1、光速光合前瞻性的投資眼光
光速光合早在11年前開始布局硬科技投資,7年前進入綠色科技領域,基于深厚的行業積累及對產業的深刻理解,展現了其前瞻性的投資眼光。
據 IT 桔子數據,2022年,中國一級市場新能源融資總規模超1077.73億元,其中單筆融資創造了182.94億元的歷史記錄。在285起投融資事件中,共有24筆單筆10億元以上的大額事件發生。而回到投資日常,最直觀的是,2022年,很多之前投消費和Sass的投資人都轉型去投了新能源。
而5年前,則遠非這種狀態。在光速光合合伙人朱嘉記憶中,當時在新能源賽道布局更多的是一些產業投資人。事實上,因為新能源領域不僅需要資金支持,產業鏈的協同性和政策也是重要的考量因素,因此在國內新能源投資結構中,出手次數最多的往往是由產業背景、地方政府背景的投資人構成。而光速光合顯然是其中一個特例。和很多機構不同的是,早在11年前光速光合就開始布局硬科技投資,后又早早殺入綠色科技領域,時至今日,已在綠色科技領域投出了小鵬汽車(NYSE:XPEV)、藍晶微生物、瞻芯、唐鋒能源、星期零、勢加透博、協能科技、前晨汽車、逸動科技、珈鈉能源等項目,在硬科技領域投出了中際旭創(SZ:300308)、禾賽科技(NASDAQ:HSAI)、南芯科技(SH:688484)、慧智微(SH:688512)、智加科技、顯耀顯示科技(JBD)、愛科微(AIC)、靈明光子、云脈芯聯、恒泰柯、斯坦德機器人、菲萊科技、瀚巍微電子、金竟科技、戴世智能等項目。
2、光速光合硬科技投資碩果累累
光速光合在硬科技領域已取得了顯著的投資成果,證明了其在科技創新領域的深厚實力和精準判斷。
一些人將光速光合這種敏銳的起點歸結為創始合伙人宓群的復合背景。宓群曾先后在全球芯片龍頭企業英特爾總部和谷歌中國工作多年,不僅具有18年風險投資經驗、16年高科技行業經驗,還擁有14項芯片硬科技美國專利。
深厚的行業積累及對產業的前瞻性判斷和深刻理解,使得宓群在聯合創辦光速光合后,在TMT時代斬獲了美團(HK:3690)、拼多多(NASDAQ:PDD)、融360(NYSE:JT)、中際旭創(SZ:300308)、聯絡互動(SZ:002280)、青云科技(SH:688316)等項目。但在投完拼多多后,宓群和其他投資人意識到手機的滲透率已逐漸達到峰值,互聯網和移動互聯網的紅利也越來越少。
之后,得益于光速的全球化平臺,在與光速美國、印度、以色列的團隊及產業界頻繁并充分交流后,他們做出一個判斷:科技投資會是未來的主流,光速光合要去探究更本質的科技創新。
當下的光速光合,硬科技和綠色科技投資比重不斷加大,占到整個投資額的一半以上。至于投資策略,光速光合合伙人蔡偉表示,盡管也會強調耐心,并布局一些長期技術,但在更多領域,光速光合還是希望投到那些一兩年內有爆發的行業以及那些增量技術:要么能推動一個百億以上的市場;要么顛覆性足夠強,效率足夠高;要么有行業或市場觸發點。
在從TMT時代遷往硬科技時代后,這個策略被保持了下來。光速光合仍會去尋找那些尚未形成格局的行業或者是可以重新改變行業格局的技術,與此同時,他們的認知也在同步更新,投資力量也在逐步加強。
鑒于硬科技與綠色科技是多學科交叉的復合領域,底層是物理、化學、生物,中間則可能是電子、控制、機械等應用學科,上層又涉及到技術產品,因此光速光合在人員配置上搭建了一支具備專業領域知識,又在投資行業有從業經驗的復合型投資團隊,依托他們深厚的專業積累以及對未來全球技術和商業趨勢的前沿觸覺,從行業、企業及投資的多重視角早期布局,精準捕捉。
3、光速光合順應時代變遷關注長期價值
光速光合緊跟投資時代的變遷,從TMT時代轉向硬科技時代,更加關注均衡的投資回報,而非單一追求最大贏家,體現了其靈活的投資策略和長遠的投資眼光。
在朱嘉看來,對于新能源的光伏行業來說,2022年可能是下一代技術的元年。
這個判斷來自于2021年行業的一個轉變:光伏發電材料Topcon的整個產業鏈,無論銷量,還是成本收益,已經和傳統的主流光伏發電材料PERC打平,雖然當下不確定它對現有技術的替代和滲透能達到什么程度,但朱嘉認為,Topcon會成為下一代的主流光伏發電材料,這個趨勢無疑是確定的,Topcon的成本會進一步下降。然而,它目前的處境是前有埋伏、后有追兵:發光效率理論上比Topcon更高的異質結材料,很可能是繼Topcon之后的下一代明星。但它也可能會被直接越過,因為更下一代的鈣鈦礦技術,有更好的發電效率和更低的、潛在的成本。
如此一來,Topcon也存在著中長期被鈣鈦礦技術取代的風險。而這幾乎是科技投資的常態:花無百日紅,永遠在推陳出新。
如何在技術的動態變化中瞄準且出擊?
光速光合把投資判斷之一落在了關注擬投項目的生命周期,通過不斷深入的產業調研,預判這家企業能否在生命周期內快速做大,不斷有原生增長的可能性,以及是否有橫向或縱向發展的可能性。“當我們綜合判斷后認為這個細分賽道能給創業公司留出足夠的時間和空間,讓它發展壯大,我們會毫不猶豫押注并敢于承擔投資風險。”朱嘉表示。
雖然光伏行業在歷經二十余年發展后,產業鏈分工已趨于成熟,上下游幾乎都已有龍頭公司,留給新公司的機會并不多,但在他看來,如果把整個鏈條再細分下去,當下游產業被放大,變成一個萬億級市場時,上游肯定也是個百億級的市場規模,這其中就存在機會。
他舉例,當光伏材料在不斷演進的時候,它相應的輔材也會發生變化,會出現新材料的需求,這些都是創新的機會。“在深入產業,理解產業發展的客觀規律和發展現狀后,能在早期看到未來發展的可能性,這些都是潛在的投資機會。”朱嘉說。
此外,對于儲能,蔡偉把其稱為能源行業的“圣杯”,很多的挑戰還沒有被解決。現階段盡管技術路線百花齊放,但在他看來最終能夠大規模商業化的決定性因素還是經濟性和性能。
他補充道,很多儲能場景需要用到20年,對電池的循環壽命要求極高,所以在長循環壽命性能要求下能夠提供極致的低成本的儲能解決方案有很大的空間和非常好的發展前景。另一方面,他觀察到鈉電池的商業化會快于預期,無資源限制和更低的成本優勢會使得鈉電池在新型儲能技術占據重要的位置,而液流電池會是長時儲能的一個重要選擇。此外,包括儲熱在內的更多新型的儲能技術也會是光速光合關注的重點。
即便是在風云變化的2022年,深耕硬科技賽道的光速光合仍然取得了不錯的成績,所投的半導體公司90%完成了新一輪融資。除了近幾年半導體產業的周期紅利外,朱嘉認為其中的關鍵是:“在正確時間做正確的事”。因為投得足夠早,這些公司“有更多機會去聚焦成長核心”,享受到“趨勢被兌現”的紅利。
他提及,光速光合在2011年投資的顯耀顯示科技(JBD),是全球第一家具備MicroLED微顯示屏量產能力的企業,微顯示技術是半導體領域的創新,這其實也是對“未來科技的一個預判”。
從TMT時代到硬科技時代,蔡偉將之比作從月亮時代到群星時代。“在TMT時代,贏者通吃,投資人更多關注最耀眼的第一名。而在硬科技時代,隨著產業鏈發展,市場會有集中,但依然會有多個玩家。投資人的關注點,也從那個最后的大贏家轉向了更均衡的投資回報。”蔡偉進一步解釋道。
4、光速光合投資賦能社會價值
光速光合認為投資不僅僅是追求經濟回報,更是為了社會創造價值。通過投資,幫助好的企業、團隊鏈接到更好的資源,實現更大的社會價值。
投資主題的遷徙,讓投資不再像上一個時代那樣,可以動輒投到百倍甚至千倍以上回報的公司,這也引發了很多投資人對投資這件事意義的審視。
朱嘉認為投資更多的是“本著為社會創造價值的初心”。 投資人在某種意義上扮演著“鏈接”的角色,“幫助好的企業,好的團隊,鏈接到好的資源、資金,產業鏈的上下游”,然后“讓他們發揮自己的能力,做出好的產品”,從而對社會產生正向、積極的影響。
朱嘉表示,從某種意義上,綠色科技投資恰好是這種價值觀的體現。它不僅是一種投資回報的追求,也是對人類社會的居住環境肩負自身責任的表現。
蔡偉也提及,在給被投公司做DD時,他們也會關注團隊是否誠信,治理結構是否合理。在他看來,綠色科技正是當下的大勢所在,而符合ESG理念的產業也會被社會擁抱和歡迎,往往有著更長的生命周期和韌性。“珍惜時代給予的機會,用科技創新的方式提高效率,改善生活。當所投資的公司成長為一家偉大的公司,更深刻地影響這個社會的發展時,也意味著一個投資人‘終極目標’的實現”。
光速光合憑借其敏銳的投資眼光和精準的判斷力,在硬科技以及綠色科技等領域取得了顯著的投資成果。不僅追求經濟回報,更注重投資的社會價值,致力于通過科技創新為社會創造更大的價值。
