今天解釋一下幾個市盈率的區(qū)別，都是我自己的理解，可能和網(wǎng)上的資料或者大眾認(rèn)知有差別，但是錯也錯不到哪去，供大家參考。
在講市盈率之前，我們先講估值。
估值是一個很玄幻的詞，估值高的股票不一定算高估，高估的股票也不一定下跌，甚至有些股票還能越跌越高估……我自己所理解的估值，簡單來說就一句話，表示通過某種方法估算出的一家公司的內(nèi)在價值。
注意，是估算，不是精算，上市公司的發(fā)展是動態(tài)的，價值也是時刻變化的，從不同的角度看公司的價值，也會得到不同的結(jié)果，無論對錯。A股最簡單、也是最常用的一種計算股票估值的方法，就是市盈率估值法。
市盈率一共有四種：靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率、滾動市盈率和預(yù)測市盈率。
靜態(tài)市盈率表示的是歷史估值，計算方法是當(dāng)前市值除以上一年度的歸母凈利潤。比如暴走股份去年凈利潤10個億，今天收盤市值100億，算出來靜態(tài)市盈率就是10倍。
這個數(shù)據(jù)沒有現(xiàn)實(shí)意義，投資都是面向未來的，用現(xiàn)在的股價除以過去的業(yè)績，算出來的數(shù)據(jù)有什么用呢？
相比靜態(tài)市盈率，動態(tài)市盈率更具有現(xiàn)實(shí)意義，計算方法是用當(dāng)前已經(jīng)公布的季報中的凈利潤數(shù)據(jù)，來推測全年凈利潤，然后再用當(dāng)前市值除以預(yù)測出來的全年凈利潤。
文字表述有點(diǎn)繞，我舉個例子大家就懂了。
栗子舉完了，謝謝大家捧場，周末愉快。
……
開個玩笑。
假設(shè)暴走股份現(xiàn)在100億市值，公司一季報公布的凈利潤是5000萬，那么據(jù)此推測，全年凈利潤應(yīng)該是5000萬x4 = 2億，由此算出暴走股份的動態(tài)市盈率是50倍。
假設(shè)暴走股份還是100億市值，公司三季報公布的凈利潤是9000萬，據(jù)此推測，全年凈利潤應(yīng)該是9000萬÷3x4=12000萬，算出來動態(tài)市盈率是83倍（100÷1.2）。
動態(tài)市盈率有一個很大的弊端，那就是沒法體現(xiàn)業(yè)績的季度差異。比如有些行業(yè)因?yàn)榛乜钪芷诘木壒剩瑯I(yè)績確認(rèn)大部分都集中在四季度，可能前三季度加一起凈利潤1000萬，第四季度9000萬，如果按照前三季度業(yè)績算動態(tài)市盈率，估值就會高得夸張，脫離了真實(shí)狀況。
于是就有了滾動市盈率，也就是大家經(jīng)常看到的TTM。
滾動市盈率是分別取上市公司之前四個季度的凈利潤數(shù)據(jù)，作為預(yù)測的年度利潤，然后再用總市值除以凈利潤。
舉個例子。現(xiàn)在是2020年的12月份，所有上市公司都公布了三季度，假設(shè)暴走股份今年前三季度的凈利潤是2億，去年第四季度凈利潤是0.5億，也就是說，過去連續(xù)四個季度的凈利潤加起來是2.5億，然后用市值100億除以2.5億，得到滾動市盈率是40倍。
滾動市盈率雖然有效解決了上市公司業(yè)績的季節(jié)性變化，但也有個問題，那就是依然用的是歷史數(shù)據(jù)，缺少前瞻性，也不具有太大的參考意義。
于是就有了第四種市盈率：預(yù)測市盈率。
預(yù)測市盈率的計算方法也是用當(dāng)前股價除以預(yù)測凈利潤，不過這個預(yù)測凈利潤，并不是來自于歷史業(yè)績，也不是來自于根據(jù)歷史業(yè)績估算出的未來業(yè)績，而是直接來自于券商給出的研究結(jié)果。
上面的靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率和滾動市盈率，算出來的數(shù)據(jù)都是確定值，不管是散戶還是機(jī)構(gòu)，結(jié)果都一樣。但是預(yù)測凈利潤不同，不同券商對于同一家上市公司進(jìn)行研究后，可能得到完全不同的結(jié)果，有的券商看好，給的凈利潤預(yù)測值高，那么算出來的預(yù)測市盈率就越低（因?yàn)樵诜帜干希挥械娜滩豢春茫嬎愠鰜淼念A(yù)測市盈率就高。
大家可千萬不要小瞧了機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，雖然賣方機(jī)構(gòu)經(jīng)常被我們吐槽“無腦唱多”、“和稀泥”、“黑幕多”等問題，但不可否認(rèn)的是，和散戶相比，他們擁有著專業(yè)、技術(shù)、資金、人脈等等方面的巨大優(yōu)勢，依然是這個市場上最權(quán)威的研究者，所以他們的觀點(diǎn)，有很高的價值，也是很多專業(yè)投資者的重要選股依據(jù)。
如果一家公司一年內(nèi)沒有任何一家機(jī)構(gòu)給出凈利潤預(yù)測，那么這家公司多半是個垃圾，刪自選就完了。
具體怎么算呢？舉例來說，暴走股份現(xiàn)在市值100億，某家券商調(diào)研后覺得公司發(fā)展很不錯，然后預(yù)測2020-2022年，暴走股份的凈利潤將分別達(dá)到20億、30億和50億，那么由此可以算出，暴走股份未來三年的預(yù)測市盈率，分別是50倍、33倍和20倍。
在賣方機(jī)構(gòu)給上市公司寫的研報里提到的市盈率，都是這么算出來的。
不過我前面也提到了，不同機(jī)構(gòu)對于同一家上市公司的觀點(diǎn)不同，給出的預(yù)測凈利潤也不同，算出來的預(yù)測市盈率可能相差很大。所以在預(yù)測凈利潤的基礎(chǔ)上，又有了平均預(yù)測市盈率。
這個沒什么好解釋的，就是把各家機(jī)構(gòu)預(yù)測的結(jié)果加一起，算出來個平均值，然后用平均值計算預(yù)測市盈率。比如暴走股份市值100億，A機(jī)構(gòu)預(yù)測今年凈利潤10億，B機(jī)構(gòu)預(yù)測30億，C機(jī)構(gòu)預(yù)測50億，三家機(jī)構(gòu)平均值是30億，那么平均預(yù)測市盈率就是33倍。
現(xiàn)在很多看盤軟件都自帶這個功能，比如我用的東方財富，在看盤軟件的右下角顯示的預(yù)測PE，其實(shí)就是取各大機(jī)構(gòu)的預(yù)測凈利潤的平均值算出來的。
相比前面三種市盈率，預(yù)測市盈率是衡量上市公司內(nèi)在價值最準(zhǔn)確的市盈率，因?yàn)榘藱C(jī)構(gòu)對于上市公司實(shí)地調(diào)研后的最新研究成果，考慮了近期重大事件對于上市公司未來發(fā)展的影響，最貼合上市公司的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r。我平時在文章里說的“XX股票估值XX倍”，指的就是看盤軟件上顯示的，基于券商研究成果的，經(jīng)過平均的預(yù)測市盈率。
【以上內(nèi)容僅代表個人投資建議，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！】
