■本報記者盧道明
上周A股行情跌宕起伏，23日滬指探底2724點之后，隨后以石油、地產(chǎn)、金融為首的權(quán)重股發(fā)力，滬指先后重返2800和2900點大關(guān)。上周市場回暖，一方面是空頭力量已經(jīng)減弱，另外也離不開政策的連續(xù)推動，無論是降準(zhǔn)，還是央企市值管理，都體現(xiàn)了管理層打出的政策組合拳已經(jīng)顯現(xiàn)。
上周末消息面上，管理層政策暖風(fēng)頻吹，最為引人注目的是證監(jiān)會宣布全部暫停限售股的出借業(yè)務(wù)。在利好推動下，本周A股能否繼續(xù)反彈？
影響 穩(wěn)定市場政策持續(xù)發(fā)力 證監(jiān)會暫停限售股出借
上周末，影響市場的重要資訊有不少，消息多空交織，總體偏暖，影響市場的重要資訊有：證監(jiān)會部署2024年重點工作，強(qiáng)調(diào)突出以投資者為本；證監(jiān)會全面暫停限售股出借；金融監(jiān)管總局篩選確定可以給予融資支持的房地產(chǎn)項目名單，向金融機(jī)構(gòu)推送；央行發(fā)聲：綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，加快出臺金融穩(wěn)定法；國家統(tǒng)計局：2023年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降2.3%；廣州放開120平方米戶型限購，27日起正式實施。
利好一：周末市場關(guān)注度最高的是1月26日證監(jiān)會部署2024年重點工作，強(qiáng)調(diào)突出以投資者為本。1月24日，證監(jiān)會副主席王建軍接受媒體采訪時首次提到，要建設(shè)以投資者為本的資本市場。此次系統(tǒng)工作會議再次提出，要突出以投資者為本的理念，足見其重要性。中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍表示，我國2.2億投資者是資本市場的根本，投資者是資本市場資金的首要來源；同時，我國資本市場投資者規(guī)模占總?cè)丝诒壤喈?dāng)高，投資者的利益關(guān)乎國民福祉，突出“以投資者為本”的理念，考慮到了資本市場的本源，考慮到了市場的基礎(chǔ)，考慮到了投資者的重要歷史貢獻(xiàn)，體現(xiàn)了資本市場的“政治性”和“人民性”，非常契合資本市場運行的本質(zhì)。
利好二：證監(jiān)會一周內(nèi)兩次提及“以投資者為本”建設(shè)資本市場后，28日下午證監(jiān)會即有實招落地，宣布全面暫停限售股出借政策，堅決打擊借融券之名繞道減持。證監(jiān)會表示，為加強(qiáng)對限售股出借的監(jiān)管，證監(jiān)會進(jìn)一步優(yōu)化了融券機(jī)制。具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報由實時可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項措施自1月29日起實施，第二項措施自3月18日起實施。當(dāng)天，中證金融公司宣布，暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實時可用。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，近期，國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)，采取更加有力有效措施，著力穩(wěn)市場、穩(wěn)信心。此次全面暫停限售股出借政策落地，充分體現(xiàn)了以投資者為本的理念。之前市場一直詬病的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，這個漏洞終于補(bǔ)上了，不停留于喊口號，這屬于實質(zhì)性的利好，徹底讓那些違規(guī)做空者無門路可尋。
“這對于資本市場來說意味著重大的利好。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，全面暫停限售股出借，體現(xiàn)出監(jiān)管層對于資本市場的呵護(hù)態(tài)度。具體來看，這些規(guī)定健全了融資融券制度的一些漏洞，監(jiān)管在公平合理的原則上進(jìn)一步降低了融券的效率，減少了對市場做空的力量。同時加大了對于資本市場的支持力度，有利于進(jìn)一步穩(wěn)固當(dāng)前市場的走勢。
利空方面：1月27日據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，2023年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額76858.3億元，比上年下降2.3%，降幅比1—11月份收窄2.1個百分點。
分析 本周A股將如何運行？市場已步入大反彈交易窗口
上周A股探底回升，滬指上漲2.75%，深證成指下跌0.28%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.92%。本周A股將如何運行？
從28日各大機(jī)構(gòu)發(fā)布投資策略來看，對后市持樂觀態(tài)度的機(jī)構(gòu)偏多，中信證券表示，穩(wěn)定資本市場政策在近期集中發(fā)力改善市場預(yù)期，年初以來市場流動性循環(huán)連鎖負(fù)反饋過程被有效阻斷，隨著業(yè)績預(yù)告風(fēng)險陸續(xù)落地，市場已經(jīng)步入月度級別的反彈交易窗口。首先，證券監(jiān)管部門及時回應(yīng)市場關(guān)切，投資端改革舉措有望加速推出，地產(chǎn)領(lǐng)域支持政策明顯加碼，預(yù)計2月仍有降息舉措，國資委繼續(xù)強(qiáng)調(diào)上市央企的投資者回報，央企權(quán)重股壓艙石作用凸顯，改善營商環(huán)境政策頻出，市場信心有望逐漸恢復(fù)。其次，類“平準(zhǔn)”基金打破負(fù)反饋，雪球敲入和量化平倉壓力明顯緩解，機(jī)構(gòu)持倉均衡化過程加快。最后，隨著年報業(yè)績預(yù)告陸續(xù)落地，四季度業(yè)績風(fēng)險充分釋放，反彈窗口期仍將呈現(xiàn)交易型資金主導(dǎo)的特征，央企紅利低波和高股息板塊是窗口期最具共識的主線，同時關(guān)注低估值績優(yōu)藍(lán)籌的布局機(jī)會。
國君證券也認(rèn)為，上周滬指在觸及2724點后快速反彈，尤以在全面降準(zhǔn)、證監(jiān)會提出“建設(shè)以投資者為本的資本市場”、國資委提出“將市值管理納入央企業(yè)績考核”以及住建部“充分賦予城市房地產(chǎn)調(diào)控自主權(quán)”，配合重要力量借道重要寬基ETF入市，春節(jié)前“紅包行情”正在出現(xiàn)。政策密集出臺對市場預(yù)期的提振是脈沖式的，新形成的樂觀預(yù)期和市場水溫不會驟降，預(yù)計指數(shù)大幅反彈之后，節(jié)前看短做短，指數(shù)分歧上升震蕩為主勿追高，紅包行情進(jìn)入板塊擴(kuò)散。海通也表示，當(dāng)前市場大概率已處在底部區(qū)域，從調(diào)整時空來看，本輪滬深300從2021年初下跌至今已持續(xù)35個月，最大跌幅達(dá)47%，對比歷史看這次調(diào)整時空已顯著，隨著政策持續(xù)發(fā)力有望催化行情啟動。
針對有部分人士擔(dān)憂的目前基金普遍高位運行，后續(xù)增量資金相對有限的問題，廣發(fā)證券表示，隨著A股市場的資金結(jié)構(gòu)更加多元化以后，即便公募基金持續(xù)高倉位，A股市場也可能出現(xiàn)中等級別的反彈機(jī)會。以2022年4月、2022年10月的反彈來看，前者萬得全A反彈2個月，上漲24.7%；后者萬得全A反彈3.5個月，上漲15.1%。在這兩次市場中等級別反彈的過程中，公募基金的權(quán)益?zhèn)}位都保持在高位運行，但事后看市場反彈幅度還是比較可觀的，反彈的觸發(fā)因素都來自基本面預(yù)期的變化。
對于后市，也有機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度。華安證券表示，1月A股整體延續(xù)弱勢回調(diào)，投資者對經(jīng)濟(jì)增長信心和宏觀政策力度悲觀預(yù)期并未得到扭轉(zhuǎn)。在1月下旬央行超預(yù)期降準(zhǔn)、定向降息，相關(guān)部門迅速發(fā)聲出臺措施穩(wěn)定資產(chǎn)市場的舉措下，市場風(fēng)險偏好有所改善迎來反彈。當(dāng)前的關(guān)鍵在于1月底的反彈持續(xù)性和空間將如何，展望2月，市場還面臨諸多考驗，在投資者關(guān)鍵信心并未顯著扭轉(zhuǎn)或者改善之前，市場反彈的時間和空間都面臨較大不確定性，因此整體傾向于認(rèn)為市場仍將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩走勢，等待基本面改善驗證或者宏觀政策力度加碼確認(rèn)。
