【這里有你想知道的全球知名對沖基金圈的那些事，關(guān)于運(yùn)作模式、基礎(chǔ)策略、歷史表現(xiàn)、工作感悟…】
我研究生畢業(yè)后的第一份工作，是在一家成熟的對沖基金公司，位于加州舊金山灣區(qū)的帕羅奧圖市。該辦公室與斯坦福大學(xué)隔街相望，公司里全是哈佛、斯坦福和沃頓商學(xué)院的 MBA畢業(yè)生。
與這么多專注投資的杰出人士一起工作，是一個(gè)相當(dāng)獨(dú)特又奇妙的經(jīng)歷。工作節(jié)奏和預(yù)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我以前經(jīng)歷過的任何事情。在這樣的環(huán)境中摸爬滾打幾年，我學(xué)到的三個(gè)最有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)：
選擇一個(gè)市場并且去深入了解它
我擁有金融MBA 學(xué)位，每天工作12 小時(shí)，專注于研究西雅圖、波特蘭和丹佛具備升值潛力的房地產(chǎn)。我沒有去了解加州市場，沒有了解股票、能源或墨西哥比索，但最終也在自己的細(xì)分領(lǐng)域成為了專家。
很多人將投資視為一種愛好而不是事業(yè)，這是我想盡早提出的一點(diǎn)：作為一個(gè)個(gè)體，你只是大海中的一條小魚，你可能會幸運(yùn)一時(shí)，但最終還是無法擊敗機(jī)構(gòu)。除此之外，我還要補(bǔ)充一點(diǎn)，你永遠(yuǎn)不可能擊敗市場。即便在這樣資本充足的機(jī)構(gòu)，擁有一群受過高等教育的高薪銀行家，也無法與市場抗衡。
所以要保持聚焦。請記住，市場總是占據(jù)優(yōu)勢。如果你迷失了自己的位置，你就輸了，你的資金也會消失殆盡。
任何人都可以投資。但這與持有穩(wěn)健的盈利是兩碼事。如果你想僅靠一種感覺或偶爾間看到的一則新聞來做投資，顯然不可能成功。成為一名優(yōu)秀的投資者需要的是做大量的相關(guān)調(diào)研分析工作。
想要抓住投資機(jī)會，你就需要專注市場的某個(gè)領(lǐng)域，并對其了如指掌。
對于選股，你需要學(xué)習(xí)如何使用EDGAR（電子數(shù)據(jù)收集、分析及檢索系統(tǒng)，美國SEC規(guī)定所有美國上市公司都需要進(jìn)EDGAR電子化存檔），你需要閱讀你所關(guān)注的公司所有競爭對手的文件，并收聽所有收益電話（收益電話會議是上市公司管理層，分析師，投資者和媒體之間的電話會議，討論給定報(bào)告期內(nèi)(例如一個(gè)季度或一個(gè)會計(jì)年度)公司的財(cái)務(wù)業(yè)績 ）
還需要在《華爾街日報(bào)》和《金融時(shí)報(bào)》等期刊中搜索并閱讀相關(guān)市場的內(nèi)容。最后，如果你對待投資是認(rèn)真的，你還應(yīng)該學(xué)會現(xiàn)金流模型。這些模型能讓你使用公司的數(shù)據(jù)來客觀地判定是否這項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格適合你；換句話說，讓你根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和所需的回報(bào)率來分析一項(xiàng)資產(chǎn)。
大多數(shù)人永遠(yuǎn)不會了解的那么深入。如果你這樣做，你肯定會比別人更有優(yōu)勢，而且你知道你做了功課就會睡得更好。但成功遠(yuǎn)遠(yuǎn)還不能得到保證。有時(shí)市場會做出瘋狂的事情，無論怎樣的分析也無法防范。
你想在市場上獲得長期成功的最佳機(jī)會就是將你的資金投入多元化的指數(shù)基金，然后走開就行。
沃倫巴菲特幾十年來一直在宣揚(yáng)這一點(diǎn)。普林斯頓大學(xué)的伯頓·馬爾基爾 (Burton Malkiel)在1973 年寫了經(jīng)典著作《華爾街的隨機(jī)漫步》，為后來的指數(shù)基金奠定了理論基礎(chǔ)。一年后，Jack Bogle 創(chuàng)立了 Vanguard 公司，并于1976 年推出了第一只指數(shù)共同基金。聽取這些投資巨頭的建議是明智之舉。
但是，如果你要做其他方面的投資，還仍有很多工作要做。
聰明的投資者會尋求差異
正如沃倫巴菲特曾經(jīng)說過的那樣，偉大的投資者對無聊的交易、場外房地產(chǎn)交易感興趣。通常，像巴菲特這樣的投資者對一只引人注目的股票不會感興趣，除非它可能對其他交易產(chǎn)生什么影響之外。
我一直保持關(guān)注亞馬遜收益的習(xí)慣，因?yàn)閬嗰R遜的增長直接影響西雅圖的房地產(chǎn)市場，但除此之外，我不太關(guān)心亞馬遜發(fā)生了什么。一旦你決定了你的那塊市場，你就要弄清楚你所需要關(guān)注的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動因素。
讓我們來討論一下我這里所說的差異是什么意思。簡單來說，差異就是一種定價(jià)錯(cuò)誤。一只看起來被高估的實(shí)際是被低估的股票，它是一種以很低廉的價(jià)格出售的場外房地產(chǎn)交易，這是其他人沒有發(fā)現(xiàn)的趨勢。
培養(yǎng)這種眼光需要時(shí)間。與此同時(shí)，關(guān)于差異，我能給你的最好建議是不要陷入炒作中。
以亞馬遜為例。十年來，分析師一直持懷疑態(tài)度，因?yàn)閬嗰R遜沒有盈利。他們說這種商業(yè)模式是不可持續(xù)的，并預(yù)測即將發(fā)生崩盤世界。如果你在2010 年的時(shí)候考慮購買 AMZN，但聽到一堆持懷疑態(tài)度的分析師的觀點(diǎn)，那么可能已經(jīng)錯(cuò)過了有史以來最好的一次入場機(jī)會。
現(xiàn)在讓我們快進(jìn)到今天來看。亞馬遜股票的增長是爆炸性的，但是如果您今天考慮購買該股票，這對你來說會是一個(gè)好的機(jī)會嗎？我知道該股票在未來十年內(nèi)可能還會繼續(xù)攀升，但在市盈率 100 多上下。在這樣的市盈率下，你為未來的增長支付了比公司實(shí)際收益高得多的溢價(jià)。
我想說明的一點(diǎn)是，可能發(fā)生的事情是聰明的投資者最后試圖解決的事。他們首先要尋找的是什么。AMZN 價(jià)格高，很少有公司的交易價(jià)格是其實(shí)際收益的 50 多倍。這是你首先應(yīng)該注意的。忘記所有的新聞、猜測和炒作。
期刊是你開始投資尋找差異化的好地方。在我工作的對沖基金，被要求每天閱讀并了解當(dāng)?shù)厣虡I(yè)期刊和交易出版物的內(nèi)容——為此，我每天早上要騰出一個(gè)小時(shí)，通常在周末也會花時(shí)間看。我再次強(qiáng)烈推薦《華爾街日報(bào)》和《金融時(shí)報(bào)》，你可以每天留出幾小時(shí)閱讀。您可能需要一兩個(gè)月的時(shí)間才能發(fā)現(xiàn)給你預(yù)示機(jī)會的內(nèi)容，但與此同時(shí)，你也會吸收大量有關(guān)市場和經(jīng)濟(jì)的有用信息。你每天閱讀的累積效應(yīng)將使你更容易發(fā)現(xiàn)和抓住差異化的機(jī)會，最終引導(dǎo)你成功。
如果你關(guān)注你聚焦的市場，每天閱讀報(bào)紙，聽收益電話會議，并通過你的財(cái)務(wù)模型運(yùn)行這些收益報(bào)告，那么你就已經(jīng)走向成功的路上了。直到你偶然發(fā)現(xiàn)那筆好買賣，獲取超額回報(bào)，那只是時(shí)間的問題。
最后
正如我之前提到的，我在帕洛奧圖待了兩年多的時(shí)間。每天精疲力竭，壓力特別大，所以旺季結(jié)束后就辭職了。
回想起來，我認(rèn)為這是一種磨練，以交易為生是一項(xiàng)艱苦的工作，它不是一種愛好或一種“被動”致富的方式。
請記住，專業(yè)人士只是沒有放棄自己的愛好。
希望我的分享對你的投資旅程帶來些幫助。
