聲明：本文來自微信公眾號“子彈財經”（ID:wwwhygc），作者:馮羽，編輯:蛋總，，授權轉載發布。
抓住非核心電競愛好者，恰恰是斗魚最不擅長的。
若不是合并案告吹，斗魚如今的財報表現和市場熱度，似乎都很難再被游戲圈外的人提起了。
遙想兩年前，斗魚直播繼虎牙之后登陸美股，創始人陳少杰稱之為斗魚的“高光”時刻，但絕不是“巔峰”時刻。而事實卻是，這家曾經是“中國最大的以游戲為核心的直播平臺”，沒能預料到游戲直播賽場的風云突變。
自上市以來，斗魚和對手虎牙的差距正不斷拉大。根據2021年Q1財報，斗魚凈虧損超1億元，而虎牙已經連續14個季度盈利。
更重要的是，斗魚還要面臨新勢力們的圍攻——當前，游戲直播的賽場正往移動端和視頻平臺轉移，除了以二次元游戲起家的B站外，字節跳動和快手在游戲領域的布局也已顯現。
而斗魚沒能延續在“千播大戰”中的幸運。反壟斷調查下，斗魚不僅與虎牙合并無望，相比虎牙，它失去了在游戲巨頭眼里原本靠前的位置。
去年合并消息一出，不少人都曾暢想過兩家合并后的景象，甚至有人畫出了合并后“虎紋鯊魚”的logo，顯得極為可愛。
但如今，在殘酷的市場競爭下，斗魚只能獨自面對更多年輕的競爭者，可它的砝碼又剩下多少?
1、“棄子”斗魚?
等待了半年之久，針對斗魚、虎牙合并案調查的靴子終于落地。
7月10日，市場監管總局發布公告稱，斗魚和虎牙合并將進一步強化其在游戲直播市場的支配地位，根據《反壟斷法》相關規定，決定依法禁止此項經營者集中。這也意味著，這宗合并案正式“流產”。
當前，斗魚和虎牙分別占據了游戲直播市場30%和40%的份額，它們不僅是爆款游戲影響力的發酵池，更孕育了大批成熟的游戲主播。
隨著巨頭間摩擦不斷，在理想狀態下，兩家合并能在一定程度上整合資源并停止無謂的內耗。
于是在2020年10月，斗魚和虎牙聯合宣布將正式進行戰略合并，并預期今年第一季度完成交割。按照原定合并計劃，斗魚、虎牙雙方將按照1股斗魚ADS換0.73股虎牙ADS的比例進行合并。合并完成后，斗魚將成為虎牙的全資子公司，并從美股退市。
值得注意的是，在去年10月，斗魚和虎牙的市值接近，穩定在50億美元左右。而9個月過去，斗魚市值較去年已跌去6成，不到虎牙市值的二分之一。
斗魚市值狂瀉一度讓這筆合并生意看上去不那么劃算。因此在合并宣告終止后，外界普遍認為雙方保持獨立運營，對虎牙來說更有利，相反，斗魚則要面對更多危機。
此時略顯落寞的斗魚，毫無當年創下輝煌戰績的影子。
回顧此前各玩家熬過了“千播大戰”，但沒逃過2018年游戲行業的洗牌，熊貓直播、全民直播等中小玩家出局，斗魚和虎牙逐步成為行業中的“雙寡頭”。
這時，騰訊悄悄伸出了橄欖枝。
2018年3月8日，騰訊以獨家戰略投資的方式投資虎牙。不僅如此，騰訊還與虎牙達成協議:騰訊在交易的第二年和第三年，通過市場公開價格購買虎牙直播剩余股份，最多達到50.1%的控股份額。
就在同一天，騰訊增投斗魚6.3億美元。一年后，斗魚完成上市，騰訊持股37.2%，成為斗魚最大股東。
同時將力量滲透進游戲直播兩大巨頭，騰訊的目的不僅在于收編，而是為了賽事和主播資源運營效率的最大化。
在當時看來，隨著流量紅利衰退，背靠大樹從而獲得源源不斷的流量補給，似乎是創業者們最好的歸宿了。
彼時，也有不少斗魚員工認為，騰訊擁有巨大的用戶流量，以后不用為找用戶發愁了。
然而事與愿違。此次合并失敗，意味著虎牙和斗魚仍然是競爭關系，加之游戲市場份額被更多后來者吞下，過去的玩法不靈了，它們必須尋找新的出路。
在游戲產業時評人張書樂看來，騰訊或許會選擇讓兩家平臺“賽馬”，讓兩家盡可能有一定的差異性。更有業內人士認為，斗魚或許會成為一枚“棄子”，騰訊或會讓市場表現更加優秀的虎牙“一家獨大”。
無論如何，作為以游戲為業務核心之一的騰訊，絕不會丟掉對游戲生態的掌控力。事實上，游戲直播正是延長游戲生命周期的重要一環，也是提高平臺活躍度、促進用戶付費轉化的關鍵。
公開數據顯示，2021年，觀眾平均每天觀看9700萬小時的游戲直播，這一數字自2020年以來增長了80%，自2019年以來增長了139%。這意味著游戲直播市場還有增量空間，而沒有哪家會對這塊“誘人的蛋糕”無動于衷。
不過，一山難容二虎，在當前的游戲直播行業的拐點期里，虎牙已站穩頭部位置，視頻平臺也對游戲直播賽道虎視眈眈，斗魚會面臨怎樣的風險?
2、游戲圈的掉隊者
從經營狀況來看，斗魚比虎牙更需要外部資源的支持，這點從財報數據就可以看出端倪。
在業績方面，虎牙處于明顯優勢。在2021年第一季度，虎牙營收約26億元，同比增長約8%，凈利潤約1.86億元，同比增長8.77%。在非美國通用會計準則下凈利潤約2.66億元，且這是虎牙連續14個季度實現盈利。
而在同一時段，斗魚的總營收為21.53億元，去年同期為22.78億元，同比減少5.50%;凈虧損1.02億元，去年同期盈利2.97億元。
在用戶數據上，兩者也早已拉開差距。今年Q1虎牙直播移動端MAU達到7550萬，同期斗魚移動端MAU為5910萬。
除了財務數據表現不佳，另一個被游戲圈熟知的事實是，斗魚和虎牙已經纏斗多年，而斗魚似乎一直緊跟在虎牙身后。
回首2014年，斗魚成立、戰旗緊隨其后上線，原有市場第一YY游戲直播更名為虎牙直播，它們紛紛向游戲直播賽道發起沖擊，隨后龍珠TV、熊貓TV接連入場，游戲直播行業一度陷入混戰，各家難分伯仲。
彼時，斗魚長于PC游戲，在《DOTA2》《絕地求生》等直播中更有優勢。2016年，時局發生了轉變——虎牙直播從YY體系中獨立，恰逢《王者榮耀》橫空出世，此前打法相對保守的虎牙卻調動資源迅速將其拿下，率先押注了移動游戲直播。
虎牙創始人董榮杰后來回憶道，圍繞《王者榮耀》手游的競爭在半年內就迅速結束。《王者榮耀》是虎牙在移動游戲直播市場拿下的頭彩，在游戲用戶逐漸從大屏轉向小屏的關鍵階段，這款國民游戲的爆火也讓虎牙獲得了不同于斗魚的先發優勢。
后來，虎牙通過《王者榮耀》《和平精英》等游戲直播吸引了大批移動端用戶，也走出了和斗魚完全不同的發展路徑。
如果說游戲直播平臺的競爭集中在賽事和主播資源上，那么在這方面，斗魚也已經被虎牙甩開一個身位。
虎牙擁有騰訊電競旗下各賽事版權，尤其在移動電競領域，虎牙更是擁有近150項各品類電競賽事的直播版權。
另一方面，挖角主播一直是橫亙在兩個平臺之間的核心問題。
在游戲直播行業，用戶對游戲主播的依賴一度超過平臺本身，時常會出現“主播走，流量走”的情況，因此在前期，天價挖角頭部主播的事件時有發生。
斗魚最轟動的事件莫過于挖角主播江海濤。為了從虎牙挖走主播江海濤，斗魚給出了數倍于虎牙的薪資承諾。據傳，江海濤在虎牙的平臺基礎年薪是1000萬，而斗魚給出的合同中，第一年的年薪達到3000萬，第二年則會提升到4000萬以上。
不過挖角的代價是，到2017年，江海濤被法院判定違約跳槽，賠償違約金4970萬元。
更糟糕的是，斗魚一度因頭部主播的個人問題而損失了多名大將。比如錢小佳、陳一發、盧本偉等主播接連被封，這讓本就依賴頭部主播的斗魚損失慘重。
在主播的存量市場上，成熟主播日漸流失，老主播們很少再做直播，而是直接跨界到娛樂圈，加之新主播青黃不接，昔日靠重金挖角主播的套路已然不再適用，這讓斗魚也陷入了“巧婦難為無米之炊”的境地中。
3、新勢力搶占山頭
從斗魚的困境以點窺面，可知平臺之間斗法的邏輯已經全然改變了。
近年來，快手、B站強勢崛起，用戶規模遠超斗魚、虎牙，隨著更多新勢力進入和更多玩法出現，也意味著以斗魚為代表的第一代游戲直播平臺競爭力在持續下降。
如果說過去斗魚講的是規模化故事，那么時過境遷，任何一家日活破億的平臺都有可能成為前者強有力的競爭對手。
其中，視頻平臺發力游戲的野心已昭然若揭。
以B站為例，這個以二次元起家的內容社區，一度將游戲視為其支柱業務，“B站是一家游戲公司”，外界如是評價。
事實也是如此。此前，B站的招股書顯示，2015年B站的手游收入為8600萬，但到2017年其手游收入已超過20億。此時，游戲業務已占B站總營收的8成以上。
對于重度游戲，B站也毫不手軟。早在2019年，其就耗資8億力壓斗魚虎牙搶下了《英雄聯盟》3年獨家直播版權，并挖角斗魚知名主播馮提莫。
雖然最近兩年，B站屢次提及“去游戲化”，其游戲收入占比逐年下降，可以肯定的是平臺正在擺脫對單一業務的依賴，但是對游戲的野心卻從未丟下。
如今，從游戲聯運、投資游戲公司再到自主研發游戲，B站已成為二次元游戲和玩家的“集散地”。
除B站外，斗魚要面對的另一支新勢力則是短視頻平臺。
在短視頻平臺上，游戲直播的內容可以成為短視頻的素材，而短視頻則可提高精彩游戲的呈現效率。正因此，“直播+短視頻”的形式能幫助游戲玩家形成消費閉環。
據公開數據，2020年移動游戲用戶與短視頻用戶重合率達82.5%，近6成移動游戲用戶會用短視頻主動搜索游戲內容。
更重要的是，短視頻動輒上億的用戶無疑是最好的流量池。
例如，快手自2019年就發力游戲直播，一方面，積極參與舉辦各大職業賽事直播，比如首播英雄聯盟總決賽（S9）、直播全平臺首個和平精英主播對抗賽等。
另一方面則扶持游戲內容創作者，試圖打造更多元的游戲生態。據三方數據統計，目前快手和平精英百萬級粉絲游戲主播超過1100人，王者榮耀百萬級粉絲主播超過630人。比起斗魚依賴頭部主播，快手的做法則是批量培養與之相抗衡的腰部新主播。
2020年7月，快手公布的《2020快手內容生態半年報》顯示，快手游戲短視頻DAU已超過9000萬，次月又公布游戲短視頻MAU超過3億、游戲直播MAU超過2.2億，其數據已經明顯高于斗魚和虎牙。
字節跳動則憑借在休閑游戲上的優勢一步步擴充版圖。
2019年，字節跳動成立輕度休閑游戲平臺Ohayoo，已經發行了150多款游戲，MAU超8000萬;此外，字節跳動以“朝夕光年”為主體投資精品工作室自研重度游戲。
今年3月，字節跳動又收購了沐瞳科技。據路透社消息，此次收購涉及金額約在40億美元。在部分業內人士看來，沐瞳科技旗下的爆款游戲《無盡對決》可以直接對標《英雄聯盟》。
事實上，短視頻平臺生態的復雜性，也讓這些新勢力們擁有了斗魚不曾擁有的機會。
例如斗魚主播“一條小團團ovo”就意外在抖音走紅。她2017年已在斗魚直播，直到2019年，憑借獨特的聲線和呆萌的語言風格，她玩《絕地求生》的游戲視頻開始在抖音爆火。截至目前，小團團在抖音的粉絲突破4352萬，而她在斗魚的粉絲僅2166萬，前者的粉絲數是后者的2倍。
雖然小團團目前仍在斗魚直播，但長期來看，斗魚的吸引力和幫助主播出圈的能力早已不如新勢力了。
過去，斗魚的優勢在于PC端的重度游戲直播，但這些重度用戶仍然是小眾群體。正如《2020年度全球電子競技市場報告》預測的那樣，到2023年，全球電競觀眾將超6億。其中，核心電競愛好者將達到2.95億，偶爾觀看的非核心觀眾數將達到3.51億。
這樣大體量的市場空間，意味著玩家們勢必掀起新一輪爭戰，新勢力的優勢就在于能憑借內容多元化牢牢抓住非核心用戶，而這恰恰是斗魚不擅長且沒有能力觸達的區域。
總的來說，面對目前行業愈趨激烈的競爭態勢，斗魚正處于“前后夾擊”的窘境中——老對手虎牙已穩坐市占率第一的寶座，后起之秀的進攻也令人難以招架，斗魚又該何去何從?
