4月28日，良品鋪子交出了A股首份成績單。財報顯示，2019年集團全渠道終端零售收入97.37億，營業收入77.15億，同比增長20.97%；歸母凈利潤連續三年上漲，2019年歸母凈利潤3.4億，同比2018年增長42.68%。與此同時，良品鋪子的市值也在收盤時達到261.73億元。在競爭激烈的休閑食品市場，表現可謂亮眼。作為良品鋪子的重要股東之一，高瓴資本秉持價值投資理念，重倉中國，尋找長期創造價值的企業并堅定持有。加持良品鋪子，也是高瓴資本繼藍月亮、百麗、公牛等公司后在消費領域再下一城，展現出卓越的投資眼光和賦能被投企業的成效。
高端戰略迎全面檢驗，兒童細分市場同比增長65%
2019年1月份，良品鋪子宣布了高端戰略，對于2019年的財務報告而言，良品鋪子不僅面臨著A股首秀的考驗，財報也直接反映出公司在過去一年中，被業界爭議的高端戰略成功與否。
據透露，2019年，良品鋪子更加堅定地將提升產品品質作為“高端零食”的核心價值，共升級高端產品如大堅果、功能餅干、營養粉、良品健康梅、本色果干等若干高端產品395款，高端銷售占比30.66%。
良品鋪子方表示，通過該公司數字化全域精準觸達的模型分析發現，零食消費升級的趨勢已經表現出細分化，不同人群在不同生理狀態下對營養健康的需求、在不同購買任務下對使用場景的需求是多樣的和極具個性化的。
據中華全國商業信息中心4月17日發布的《2020年零食市場研究報告》中指出，從市場上情況來看，2019年良品鋪子已在布局細分市場，其中兒童零食為重點方向。截至2020年3月，良品鋪子已推出86款兒童零食，就2020年1月銷售數據來看，同比增長65%。
良品鋪子對于兒童零食的布局之前，曾對這一領域進行過詳盡的調研。
援引報告可知，兒童市場在我國整體消費品市場中是一個絕對不能忽視的領域，我國零食市場中除了幾個國際知名兒童食品企業，國內零食品牌還較少地涉足這塊細分市場。為深掘這一細分領域的市場，良品鋪子聯手了多家國際知名企業合作。目前，良品鋪子除了與瑞士雀巢、美國瑪氏、法國安德魯等國際企業展開合作，還聯合國內的兒童零食生產廠商，深入研究兒童零食產品的配方標準和質量標準，從兒童所需營養素出發，根據不同年齡段的兒童的營養需求，定制不同的健康零食。
為保證兒童零食的拓展，良品鋪子從工藝、食材選擇、銷售方式上進行了改變，以貼近兒童消費者。工藝上，以良品鋪子2020年推出的系列新品為例，主要采用烘烤、蒸、凍干等更健康，更能保留食材自然味道的工藝；食材的選擇上則充分挖掘產品的營養元素，新引入具有護眼功能的葉黃素酯為新食品原料，并盡量用天然果蔬原料取代一般產品中人工合成的營養素，來為兒童補充多種維生素；銷售上，在第五代升級形象門店新增“兒童零食區”，將這一區域的柜臺設置成30公分高度，讓兒童消費者可以自由選擇產品。
除細分領域的布局之外，原有消費者在高端戰略之下，用戶黏性也有所提升， 2019年高端戰役后，重點經營品牌高黏度老客，大幅提升了4次以上老客占比數量；2018年4次以上用戶不足200萬，2019年截至11月30日，4次以上用戶占比提升到近380萬；其中購買5次老客提升絕對值44萬。
在良品鋪子不斷推進“高端戰略”過程中，高瓴資本鼎力支持，為其提供大數據選址，不斷引入高端人才、并搭建與其它優秀企業的交流平臺，通過多樣化的手段，賦能其健康長遠發展。
根據尼爾森品牌調研報告，品牌高端零食無提示第一提及率從2018年12月32%提升至2019年10月47%。用戶對品牌的興趣和搜索行為增加。2019年品牌淘系搜索指數較2018年平均增幅10.7%。
經營數據更是佐證了良品鋪子高端戰略在2019年的首戰告捷：全渠道均實現銷售持續增長，2019年線下實現銷售收入39.08億元，同比增長13.47%；線上實現銷售收入36.92億元，同比增長28.31%。線上渠道進一步落實高端戰略，調整商品結構，毛利率對比同期提升0.67個百分點；線下渠道在商品結構及價格策略調整下，毛利率進一步提升，線下渠道銷售毛利率為35.03%，同比上升了1.34個百分點；其中，直營模式毛利潤最高，為52.36%，同比增長1.45個百分點；加盟批發銷售的毛利率從2018年的19.01%升至21.99%。這些都從側面印證，良品鋪子的高端戰略得到了消費者、市場、加盟企業的認可。在首戰告捷的同時，良品鋪子的高端戰略趁勝追擊，加緊“修煉內功”。財報顯示，公司加大了研發投入，2019年研發費用2736萬元，同比增長31.50%。
存貨周轉天數優于同行一倍，現金“血液”流暢
與行業內其他企業相比，良品鋪子的營運能力也不錯。存貨周轉天數目前處于行業第一水平且較競爭對手優勢較大，應收賬款周轉率顯著高于行業內大部分競爭對手，具體為57.61和8.16。這也意味著公司在現金“血液”更加健康，存貨風險更小，在新冠肺炎疫情的背景下，現金的健康顯得尤為珍貴。
除了全渠道布局的商業模式，這與公司數字化程度較高的管理體系有關。截至2019年報告期末，公司完成了12座倉庫的信息化建設、42套信息系統集成，實現了99%財務自動化對賬和499項流程標準化，建立了200萬筆/小時的OMS訂單系統處理能力，同比去年增加25% ；日均百萬單的物流系統發貨、復核、攬收能力，可支撐線上單日交易超過600萬筆、線下單日交易超過150萬筆。
公司搭建了基于企業級互聯網架構及全新中臺理念的會員中臺，能夠完成會員忠誠度管理、精準營銷閉環管理、標簽管理的全鏈路操作，以及會員經營指標的在線化、可視化管理，公司會員運營效率提升了100%以上，新增會員數、老會員復購率、有消費會員數等核心經營指標也有較大幅度的提升。
公司采用OneID技術實現了全渠道會員通，打通了29個渠道的會員，讓會員在各端口、各觸點得到全渠道一致性的體驗。公司建設了全渠道訂單中心，訂單數據存儲量超過15億+，可支撐7千萬+會員的毫秒級查詢請求。
華南地區銷售大增144.9%，線下布局進一步優化
在調整優勢之后，良品鋪子的擴張策略也隨之浮現。
財報顯示，2019年，公司門店數量2416家，新開門店505家，其中老市場新增170家，占比34%，發展中&新市場新增335家，占比66%。其中，華中地區線下業務依舊保持穩定，占總營收的32.53%；同時，公司加大了在華東、華南等地區的線下市場開拓力度，實現地區銷售額大幅增長，華南地區表現突出，大增144.90%，華中外區域收入達13.97億元，同比增長40.76%。
此外，對原有的門店，公司還進行了升級改造。據悉，線下深耕14年，迄今為止，良品鋪子已進行5次門店迭代，6次品牌升級。2020年，將進一步加大五代店開店計劃。
這些新升級的門店，也是良品鋪子高端戰略的外在直接反映，更加貼近主力消費者的喜好，同時也更加凸顯產品豐富多樣性。此外，刷臉支付、派樣機器、掃碼領取品嘗更進一步強化顧客的互動和體驗，從多個層面呼應了消費者需求。
值得關注的是，在選址方面，良品鋪子與高瓴資本進行了深度合作，據悉，在完成投資后，高瓴為良品鋪子量身定做了一套大數據選址模型。在原有程序的基礎上，結合良品鋪子的行業特點，深度開發了集“客戶畫像”、“競爭分析”和初步預測門店流水的水平的選址模型，大大提高了門店拓展的效率。這一成果也成為了投資者與被投者深度合作探索的一段佳話。
2020年一季度穩中有漲，同比增長4.16%
公司同期披露的一季報顯示，疫情之下，2020年第一季度集團營業收入19.09億，同比增長4.16%；扣非凈利潤下滑4.14%，但總體好于市場預期。
與同行業企業一季度業績占比較重的情況相比，良品鋪子一季度業績并非全年最大的一個季度。2019年良品鋪子各季度業績相對均衡，營收占比分別為23.75%、21.67%、25.34%、29.23%，并且二三季度利潤貢獻較高。目前國內疫情基本已經平復，各行各業均已經復工，對于良品鋪子來說，疫情對全年經營的不利影響基本已經消化。
良品鋪子坦言，業績的穩中有增主要依賴于良品鋪子的全渠道運營的商業模式。以一季度為例，疫情之下，公司進行商業模式創新，充分發揮全渠道優勢，在線下門店受到影響的情況下，一方面，加大線上渠道的銷售，實現收入較同期增長25%，銷售占比由2019年1季度的45%增加至55%。另一方面，良品鋪子積極推行了外賣、拼團、社區團購等“門店+”業務，外賣銷售占比從去年同期的6.55%上升至14.32%，增長了118%。
此外，良品鋪子憑借 “全域數據分析、門店輕店體系更新、會員觸達和運營”等營銷措施，不僅從線上到線下全渠道的數字化改造，而且，對諸如融合支付寶、天貓超市、本地生活等實現跨端融合，這都讓以往很難被數字化的領域，充分被數字技術所推動，獲客張力提升。
綜合多種優勢，最終在新冠肺炎疫情的影響下，依舊交出了超出投資者預期的成績單。
