江門(mén)中微子實(shí)驗(yàn)探測(cè)器雛形初現(xiàn)。超長(zhǎng)期特別國(guó)債將重點(diǎn)支持加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)等任務(wù)。 新華社發(fā)
5月13日，財(cái)政部公布了2024年一般國(guó)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行的有關(guān)安排。根據(jù)安排，超長(zhǎng)期特別國(guó)債期限包括20年期、30年期、50年期，都是按半年付息。其中，30年期最先將在5月17日發(fā)行。
在業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，此輪超長(zhǎng)期特別國(guó)債是積極財(cái)政政策的重要發(fā)力點(diǎn)，有利于拉動(dòng)投資、擴(kuò)大消費(fèi)，助力構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，優(yōu)化中央和地方的債務(wù)結(jié)構(gòu)，且更好匹配較長(zhǎng)期限重大項(xiàng)目資金需求，提升財(cái)政資金使用效率。此外，釋放出財(cái)政政策將更加積極支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的明確信號(hào)，有助于提振市場(chǎng)信心、穩(wěn)定預(yù)期，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)回升。對(duì)于不少人關(guān)心的，個(gè)人投資者能購(gòu)買(mǎi)超長(zhǎng)期特別國(guó)債?專(zhuān)業(yè)人士表示，目前還不明確。
由中央政府發(fā)行 降低地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
事實(shí)上，自2023年底以來(lái)，多地兩會(huì)及文件中便提及謀劃項(xiàng)目以爭(zhēng)取“超長(zhǎng)期特別國(guó)債”資金支持。
今年3月5日，國(guó)務(wù)院《政府工作報(bào)告》便提出:“為系統(tǒng)解決強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問(wèn)題，從今年開(kāi)始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專(zhuān)項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行1萬(wàn)億元。”
那么，今年以來(lái)經(jīng)常被提及的“超長(zhǎng)期特別國(guó)債”到底有何特別之處?如何理解其內(nèi)涵?
招聯(lián)金融首席研究員董希淼在接受南都記者采訪時(shí)表示，顧名思義，“超長(zhǎng)期特別國(guó)債”的三個(gè)特點(diǎn)為:超長(zhǎng)期、特別、國(guó)債。
一是期限“超長(zhǎng)期”。一般而言，發(fā)行期限超過(guò)10年的為“超長(zhǎng)期”，而今年擬發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債期限分為20年、30年、50年，名符其實(shí)。
二是用途很“特別”。根據(jù)2024年《政府工作報(bào)告》，今后幾年擬發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債，主要為系統(tǒng)解決強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問(wèn)題。
“而且，超長(zhǎng)期特別國(guó)債不列入赤字，不增加赤字率。”董希淼如此表示。記者注意到，國(guó)泰君安也在其研報(bào)中特別提到，超長(zhǎng)期特別國(guó)債首先是“特別國(guó)債”，其不計(jì)入赤字，即在政府性基金預(yù)算，而不在一般公共預(yù)算。
在支出分配上，中央本級(jí)支出暫安排5000億元、對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付暫安排5000億元，今后根據(jù)具體分配情況再作調(diào)整。
天津財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅與公共管理學(xué)院財(cái)政系主任竹志奇在接受南都記者采訪時(shí)表示，超長(zhǎng)期特別國(guó)債由中央政府發(fā)行，不屬于地方政府債務(wù)，有利于優(yōu)化我國(guó)央地之間債務(wù)結(jié)構(gòu)，提升中央政府杠桿率，降低地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減輕地方政府的投資支出負(fù)擔(dān)。
三是性質(zhì)是“國(guó)債”。董希淼告訴南都記者，超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行主體是中央政府，由國(guó)家信用背書(shū)，具有最高的信用度和安全邊際。
減少短期炒作 提振市場(chǎng)信心
超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響幾何?在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這可能取決于發(fā)行方式、總債券發(fā)行量和發(fā)行節(jié)奏。
銀河證券此前表示，我國(guó)上次發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債是在1998年，主要用于定向補(bǔ)充四大行資本金，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響較小。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，此次發(fā)行對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)有望帶來(lái)哪些影響?
董希淼認(rèn)為，發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，具有三個(gè)方面的重要意義。首先，專(zhuān)項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，解決重大項(xiàng)目建設(shè)的資金短缺問(wèn)題，拉動(dòng)投資、擴(kuò)大消費(fèi)，助力構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。其次，優(yōu)化中央和地方的債務(wù)結(jié)構(gòu)，以中央政府名義發(fā)行，支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)，有助降低地方政府杠桿率，防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
“此外，釋放出財(cái)政政策將更加積極支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的明確信號(hào)，有助于提振市場(chǎng)信心、穩(wěn)定預(yù)期，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)回升。為滿(mǎn)足政府債券和超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行對(duì)中長(zhǎng)期流動(dòng)性的需求，預(yù)計(jì)央行將可能于二季度降低存款準(zhǔn)備金率，為金融機(jī)構(gòu)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的低成本資金，營(yíng)造出更加適宜的流動(dòng)性環(huán)境。”董希淼說(shuō)道。
廣東省體制改革研究會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)彭澎在接受南都記者采訪時(shí)也表示:“跟當(dāng)前鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市，不定期公布北上資金流入一樣，有利于減少短期炒作效應(yīng)。也就是，讓投資者與國(guó)家形成命運(yùn)共同體。此次發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，加上銀行減少中長(zhǎng)期存款產(chǎn)品，可能對(duì)保險(xiǎn)資金、社保基金有重大意義。”
彌補(bǔ)投資不足 應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)壓力
“典型的特別國(guó)債基本都是年內(nèi)集中式發(fā)行完畢，而且?guī)в幸欢ǖ膽?yīng)急性特征或解決一段時(shí)間內(nèi)具體的問(wèn)題，比如商業(yè)銀行資本充足率、外匯流動(dòng)性過(guò)剩、新冠沖擊等。而本次發(fā)行特別國(guó)債是‘連續(xù)幾年發(fā)行’，并且主要用于投資建設(shè)，其在發(fā)行節(jié)奏和實(shí)施目的上更類(lèi)似于1998-2008年發(fā)行的長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債。”國(guó)泰君安表示，長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債錨定投資建設(shè)、規(guī)模遞減、投向項(xiàng)目逐步轉(zhuǎn)型，對(duì)于本輪超長(zhǎng)期特別國(guó)債有一定借鑒意義。
那么，為何會(huì)選擇在今年再次提出發(fā)行特別國(guó)債?
對(duì)此，國(guó)泰君安宏觀聯(lián)席首席分析師汪浩認(rèn)為，主要有以下兩個(gè)方面的原因:一是為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)型，構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，獲得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，需要長(zhǎng)期資金的匹配，超長(zhǎng)期特別國(guó)債能夠彌補(bǔ)民間投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的不足。
二是應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)壓力，需要需求端進(jìn)一步發(fā)力。今年的《政府工作報(bào)告》提到，我國(guó)當(dāng)前所面臨的困難和挑戰(zhàn)，即世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不足，地區(qū)熱點(diǎn)問(wèn)題頻發(fā)，外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，有效需求不足，部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，社會(huì)預(yù)期偏弱，風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多，國(guó)內(nèi)大循環(huán)存在堵點(diǎn)，國(guó)際循環(huán)存在干擾。部分中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。就業(yè)總量壓力和結(jié)構(gòu)性矛盾并存，公共服務(wù)仍有不少短板。
面對(duì)這些問(wèn)題，需要采取進(jìn)一步的改革和提振措施，尤其是需求端需要進(jìn)一步發(fā)力。
計(jì)息每半年支付一次 20日即可開(kāi)始付息
值得注意的是，在超長(zhǎng)期特別國(guó)債即將發(fā)行的消息放出后，也有不少人關(guān)心:個(gè)人投資者能購(gòu)買(mǎi)超長(zhǎng)期特別國(guó)債嗎?
對(duì)此董希淼表示:“此輪超長(zhǎng)期特別國(guó)債是否面向個(gè)人投資者發(fā)行，目前還不明確。”廣開(kāi)首席產(chǎn)研院也指出，對(duì)于個(gè)人投資者而言，是否能參與認(rèn)購(gòu)，則要根據(jù)具體債券批次的發(fā)行對(duì)象而定。從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，1998年特別國(guó)債面向機(jī)構(gòu)定向發(fā)行，而2020年抗疫特別國(guó)債則明確鼓勵(lì)個(gè)人和中小微企業(yè)投資者認(rèn)購(gòu)。
對(duì)于超長(zhǎng)期特別國(guó)債，如何計(jì)息?如何償還本金同樣值得關(guān)注。
根據(jù)財(cái)政部公告，本期國(guó)債自2024年5月20日開(kāi)始計(jì)息，每半年支付一次利息，付息日為每年5月20日(節(jié)假日順延，下同)和11月20日，2054年5月20日償還本金并支付最后一次利息。本期國(guó)債招標(biāo)結(jié)束至2024年5月20日進(jìn)行分銷(xiāo)，5月22日起上市交易。
整合:楊景博
采寫(xiě):南都記者 王玉鳳 羅曼瑜 趙唯佳
