港股或再成中概股新的“登陸”地。近期有消息稱，國內出行龍頭企業之一一嗨租車擬赴港IPO，最快可能在今年底上市，且估值可能攀升至50億美元，
形成對比的細節是，一嗨租車曾于2014年在美國上市，是首家在美上市的中國租車企業，后于2019年私有化退市，彼時對應市值為9.38億美元，不足上述新估值的五分之一。
同樣不可否認的是，中國租車自駕市場在新消費、新客群、新市場和新競爭等多重因素作用下，已形成了新的發展場域和格局，一嗨租車等龍頭企業的規模效應、未來護城河寬度都有變化，其估值的關鍵維度生變。
加之港股改革，中概股回歸潮勢延續，本土優質企業的“本土化”估值也有了更多想象空間。
一嗨租車再回資本市場，將會是一個再次觀察頭部企業的資本與市場“新戰”的窗口。
港股或迎新，一嗨租車擬再IPO
對于擬50億美元估值登陸港股資本市場，一嗨租車官方目前暫未有具體置評。而當前市場有兩個關注重點:為何是港股，為何是50億美元?
三個主要維度或可以提供相應回答，包括一嗨租車最新發展情況，租車自駕市場的大環境變化，以及中概股在港股估值大幅提升的可能性，這三個維度構成了重估一嗨租車估值的基本面。
公開信息顯示，創立于2006年1月的一嗨租車是出行市場的“老玩家”，主要為個人和企業用戶提供綜合汽車出行服務，客戶包括政府部門、事業單位、世界500強企業、央企、國企與民企等，亦是都市白領、商務人士出行的主要選擇。
憑借長年穩健、高速發展，一嗨租車現擁有200多種車型，7000多個網點分布在國內450多個城市。參考公開信息，其目前在直營城市和直營網點數量、車型數量、渠道訂單及流量等多個數據，均領先于行業其他主要品牌，實現了較高水準的出租率、周轉率。
同時，受益于消費升級和交通設施改善，國內自駕游需求持續高企，而受制于城市限行政策，租車自駕需求也在走高，疊加有本無車人群體量進一步擴增等因素，國內租車自駕市場的擴容態勢已較明顯，這對一嗨租車等具備優勢的企業來說，意味著可滲透基本市場的機會在增加。也就是說，一嗨租車具備了再回資本市場，且獲得更高估值的多重可能性，同時，作為偏重投資的行業，其也需要獲取更多資金支持，來抓住有利的規模擴張機會。
若一嗨租車最終選擇港股，應該也是一個深思熟慮的選擇。
受中美經濟競爭、貿易環境，以及部分中概股企業的表現，當前美股的不確定性增加，上市風險相對抬升，更多中概股回歸趨勢大概率會延續，而港股成為它們的優選之一，有幾個因素:一、港交所為吸引更多優質新公司，提升自身在全球資本市場中的地位，做出一定制度變革，上市環境更加更加開放包容與友好，中概股公司與港交所會形成一個正向循環，吸引本土和國際投資者的更多重視;二、相比美股投資人，中國本土投資人對本土公司，更為了解，從而給出更合理甚至更高的估值，這是港股上市企業頗為看重的一點。網易、京東港股二次上市，估值走高，是一個例證。
此外，許多從美股私有化后又登陸港股的公司，估值也有大幅提升，如分眾傳媒私有化時對應的市值約合人民幣近200億元，借殼上市后港股市值一度超2700億元，達到美股市值的十幾倍。藥明康德美股私有化的價格是33億美金，后續一拆三在港股、A股、新三板分別上市，總市值翻了十幾倍。360私有化時市值93.38億美元，借殼回歸A股后估值也達到了私有化市值的近5倍。
一嗨租車估值提升背后:中國租車自駕市場新格局
如果更具體拆解一嗨租車重啟上市，以及估值大幅抬升背后的細節緣由，會發現是多重關鍵因素的疊加效應。
中國租車自駕市場已進入新的場域。
內循環的新市場格局下，新基建推進的速度、覆蓋區域范圍預計會有相對可觀的表現，投資的倚重度只會更高而非走低;同時，雖然我國城鎮化整體水平已超過60%，接下來整體速度會變慢，但城鎮化率繼續抬升還是趨勢，尤在二三線城市。這兩重因素交織影響，會推動鐵路、公路等交通基礎設施的鋪設延展更密集、區域滲透率提升，大交通與小交通協同多交通工具出行、自駕出行的必要性、可行性提升，租車自駕市場會繼續擴容。其中，汽車在大交通出行板塊中扮演的角色權重也可能變高。這些是資本市場看好租車的基點之一。
參考消費升級及遞延規律，中國的自駕游需求攀高，是可見趨勢。城市群、都市圈發展，區域一體化程度提升，更多區域2小時交通圈形成，自駕條件完善及需求提升。從目前長三角、珠三角（粵港澳大灣區）、京津冀和西南區域來看，它們是自駕出行相對突出區域。與之相匹配的是，它們也是城市周邊游發展較好的地方，尤其在江浙滬地區，經濟發展水平、城市人口、消費能力、交通條件都較為冒尖，高頻的周末自駕游、較低頻的節假日自駕游需求明顯。
疫情形成了新的巨大變量，影響了人們的消費心理，并正在重塑消費形態:一、城市本地游、周邊游主流趨勢更加明顯，且在短期內難逆，乃至還會進一步鞏固;二、對消費環境的安全、私密要求提高，自駕成為更受歡迎的方式，其中自駕游就是典型表現之一。一個公開信息細節是，疫情發生后至今，國內西北區域的旅游消費迎來一波波高峰，相比疫情前更受歡迎，原因之一是這些區域的偏遠、小眾，反而帶來安全、私密的有利條件。
一嗨出行研究院2021年半年報也提到，今年上半年租車自駕市場已全面恢復并超越疫情前的水平，租車自駕出游訂單數遠超疫情前。尤其今年上半年的清明、五一、端午等節假日，一嗨租車的業務量、APP日活等數據均超過疫情前水平。
但是，高企的自駕需求，不管是短程，還是中長程，與人們自有汽車保有量之間的缺口，整體并沒有縮小，反而呈現逐漸擴大態勢，因為有證無車人群每年在增加，客觀上加劇了這一矛盾。有公開數據顯示，截至2021年6月，我國汽車駕駛人共有4.31億人，有駕照沒車的缺口達到1.39億人。
租車自駕需求，自然會被繼續推高。參考去年發布的《2020年自駕租車行業研究報告》，其中提到，2020年上半年疫情爆發后，對出行方式的安全、防疫等提出了新的要求，造就了租車企業培養用戶、挖掘用戶的新契機，2021年或擺脫疫情影響，市場規模有望達到770億元。
一嗨租車等租車自駕企業，迎來更多機會。
參考前瞻產業研究院的的研究信息，根據租車自駕企業運營車輛規模來測算，2018年，前五大汽車租賃企業占據汽車租賃市場約23%，市場集中度較2017年出現較大幅度上升?？紤]到近2年發展，疫情帶來的影響以及正負效應相抵充，這一市場集中度目前應更高，但不會很高。
從趨勢判斷，中國租車自駕市場頭部企業的市占率、滲透率依然還有不小的提升空間，包括一嗨租車有望進一步擴增市場份額，這會增加資本對其的看好度。
新格局下的新競爭
在新的市場格局下，如上述，以一嗨租車為代表所在的租車企業第一梯隊，會有更多發展機會，但國內租車自駕市場的競爭也會更加激烈。
租車自駕市場新玩家要進入已更為困難，雖市場蛋糕在做大，但門檻已較高，所要投入的成本更多，回報速率可能更慢。于此，這個市場將更多上演存量企業的競爭，尾部企業將更難生存，可能面臨洗牌出局;腰部企業日子整體變得艱難;頭部企業則因有規模效應和資本加持，可能繼續做大。既有資金體量及獲取更多資金支持的能力、已構建的供應鏈的橫向寬度與縱向深度、運營能力等，將是其中三個關鍵考驗。
以一嗨租車為例，在其身上至少有兩個特性值得關注，也是評估其后續競爭力幾何的維度。
專注，是其一。
自成立至今已近15年，一嗨租車一直專注于租車自駕領域。專注，有助于企業在一個領域里持續深耕，做“浸透式”精細化運營，實現服務多樣化、體驗優質化，以及規模擴張的穩與快平衡。比如一嗨租車基于服務質量、用戶滿意度考慮，堅持只做直營，拒絕任何形式的加盟。為確保服務的標準化、專業化和體系化，一嗨租車打造了獨有的用戶滿意度管理體系，讓用戶享受到全國一致的標準化用車服務。
專注也有助于帶來創新，一嗨租車現已實現“兩證一卡”提車、不限里程、多地異地還車免費、押金雙免、自助取還車......這些帶動了租車自駕行業綜合水平的提升，也讓一嗨租車逐漸成為標準化租車服務的代名詞。類行業標準設立的形成，也意味著一家企業行業地位穩固的更大幾率，背后是行業壁壘和后續增長想象空間。
比如第二個特性也可視為專注帶來的衍生物，即一嗨租車逐漸成為現在最受年輕人喜愛的租車自駕品牌。
體驗上，一嗨租車全國一盤棋、“線上+線下”的服務體系貼近當前年輕人的消費習慣，不僅免去了租車自駕的種種后顧之憂，還隨取隨用便捷靈活。
產品上，一嗨租車主推年輕人喜愛的潮流車型，比如現在的英菲尼迪QX50、豐田亞洲龍、日產新奇駿等，這些都是年輕人關注的焦點車型，也讓一嗨租車在年輕人中成為時尚首選。
一嗨出行研究院今年半年報數據顯示，今年上半年一嗨租車平臺上90后人群貢獻了超過50%的訂單，成為租車主力。其分析認為，90后愛自由、注重生活品質，成為租車出游和豪車體驗的主力軍，一嗨在2021上半年推出多款豪華性能車，其中67%被90后租走。
年輕客群的龐大體量、消費喜好、消費能力，以及作為未來中高收入群體的主要構成，不難想象當前及未來可延展出來的消費增長空間，一嗨租車對其形成的高黏性和既有布局，也給自己創造了更多可能性。
