【ITBEAR】近期，國泰君安發布了一份關于游戲行業的研報，表達了對行業后續發展的樂觀態度。這份樂觀主要基于三個方面的考量：政策環境趨向積極，行業規范度提升；玩家鑒賞能力增強，產品上線平臺多元化，優質產品更易獲得市場認可；經過2024年的相對保守期，多數游戲公司儲備豐富，有望為2025年業績提供堅實支撐。國泰君安繼續看好那些擁有優質產品儲備、能在競爭中展現優勢的公司。
從游戲大盤表現來看，行業增長雖在年初至Q2期間顯得乏力，特別是4-7月游戲市場收入同比出現負增長，但8月和9月市場開始回暖，游戲市場收入同比增長分別達到15.1%和14.9%，修復趨勢明顯。其中，移動游戲收入的增長是主要驅動力，9月同比增速轉正至10.5%，有力推動了大盤的修復。玩家的重度內容消費、輕量需求以及海外需求也值得關注，這些對應著主機、小程序游戲、游戲出海三塊市場的增長趨勢。
在A股市場，愷英網絡、三七互娛等公司的2025年產品排期顯得積極。愷英網絡預計2024年將上線多款產品，同時在手儲備也頗為豐富。三七互娛的《斗羅大陸：獵魂世界》已在2024年8月首曝演示視頻并開啟預約，公司在手自研或代理產品多達20余款。吉比特和完美世界也有多款自研或代理產品預計將在2025年上線。
港股市場方面，騰訊和網易的儲備量領先，心動、嗶哩嗶哩、金山軟件等也在積極探索。騰訊在研項目豐富，包括自有IP品牌化、全球知名IP游戲的合作以及射擊等優勢品類。網易方面則有《燕云十六聲》等多款產品在研。心動、嗶哩嗶哩和金山軟件也各有特色產品在推進中。
當然，行業也存在一些風險。新品上線進度可能不及預期，出海當地可能存在政策風險，同時行業競爭加劇也可能導致成本增加。
