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7月終止近百億定增后，晶科能源拋出新融資計劃
文｜《財經》記者 鄭慧
編輯｜韓舒淋
在光伏行業深陷低價內卷之際，光伏組件冠軍晶科能源（688223.SH）在海外尋求融資支持。
10月20日，光伏一體化龍頭晶科能源發布融資預案，擬以新增發的A股股票作為基礎證券發行GDR（全球存托憑證），在德國法蘭克福證券交易所掛牌上市。
據公告，晶科本次發行GDR的募資金額不超過人民幣45億元，其中約5億元擬投向美國1GW（吉瓦）高效組件項目，27.4億元擬投向山西二期14GW一體化生產基地建設項目，分別約占兩個項目投資總額的100%、59%。剩下約12.6億元擬用于補充流動資金或償還銀行借款。
該事項當前已經董事會審議通過，尚需經過股東大會審議、上交所審核、中國證監會同意注冊及備案，以及法蘭克福證券交易所、德國聯邦金融監管局和其他相關境外監管機關最終批準后方可實施。
對于為何選擇在德國發行GDR，晶科方面向《財經》表示，此次上市地德國，是歐洲最大的單一光伏市場。2024年4月，晶科能源就曾向德國最大的光伏電站之一——The Witznitz Solar Park交付了超過110萬件新型N型組件。而法蘭克福證券交易所是歐洲第二大證券交易所，若順利發行上市，將進一步提升晶科能源在德國和歐洲市場的知名度，助力公司海外業務與融資渠道的良性發展。
若本次發行成功，晶科將成為首個在A股、美國、德國三地上市的中國光伏企業。
據公告，晶科本次發行GDR所代表的新增基礎證券A股股票不超過本次發行前公司普通股總股本的10.00%。根據2024年9月30日總股本測算，預計不超過1,000,519,986股。公司在風險提示中指出，短期內存在每股收益和凈資產收益率被攤薄的風險。
晶科能源是光伏行業一體化龍頭，在近兩年光伏技術由P型轉N型的迭代浪潮中，晶科是N型TOPCon技術路線的引領者。2023年，晶科組件出貨量78.52GW，重回行業第一，2024年上半年出貨43.8GW，繼續保持領先優勢。
受供需失衡影響，光伏產業鏈各環節產品價格在上半年保持降價趨勢，企業經營業績承壓。2024年上半年，隆基綠能、通威股份等光伏龍頭陷入巨額虧損，得益于TOPCon技術和海外市場的領先布局，晶科能源實現扣除非經常性損益后歸母凈利潤2.17億元，成為少數仍能實現盈利的企業，但這一成績較去年同期大幅下降93.85%。
此次募資投向的山西一體化大基地在2023年5月首次公布，整體產能56GW，總投資約560億元人民幣，是全球首個包含硅片、電池、組件的“超級一體化”光伏工廠，也是行業最大的N型一體化生產基地。2024年4月，該項目一期切片電池車間發生火災，據晶科半年報，此事故對歸母凈利潤的影響預計約-6.47億元。
山西大基地是晶科擴張先進產能的重點項目。晶科能源董事長李仙德在2024年初接受《財經》等媒體采訪時指出，之所以要建設山西一體化大基地，除了技術領先、一體化等優勢，最重要的是數字化能力。“數字化交付能讓客戶看到我們的ESG（環境、社會、治理）情況，無論是碳足跡，還是供應鏈追溯體系。”
對于美國1GW組件產能，晶科能源表示，這將加速從全球營銷到全球制造的更高水平全球化轉型，同時助力公司靈活應對國際貿易壁壘。
光伏企業在周期底部需要資金的支持，但另一方面，資本市場給予的融資機會持續收縮。近一年來，不少光伏企業終止IPO（首次公開募股），7月，天合光能、晶科能源相繼終止百億定增計劃。
晶科在公告中表示，公司業務發展需要長期的資金支持，銀行貸款等方式的融資成本相對較高且額度有限，如果依靠銀行貸款，一方面會導致整體資產負債率進一步上升，增加財務風險，另一方面會產生較高利息費用，影響公司盈利能力。
由于晶科在科創板上市時間較晚，此前主要以債務形式融資，公司資產負債率較高。截至2024年6月30日，晶科能源整體負債率約73.17%，在頭部企業中僅次于天合光能的74.34%。
近年來多家光伏企業擬以GDR形式融資，但目前為止鮮有落地的案例。2023年以來，愛旭股份、隆基綠能、福斯特先后發布GDR融資計劃，擬在瑞士證券交易所上市。隆基綠能獲得瑞士證券交易所監管局的附條件批準，暫無進一步消息。愛旭、福斯特均公告終止相關計劃。
晶科在德國發行GDR的計劃仍有待相關監管部門的審批。晶科在公告中提到，在2023年進行的第三次中德高級別財金對話中，中德兩國就加強雙方金融合作，擴大雙向市場開放達成了系列共識，其中，中國企業赴德國發行 GDR 是提高中德資本市場互聯互通水平的重要手段之一。
10月14日，光伏逆變器龍頭陽光電源（300274.SZ）同樣宣布擬在境外發行GDR，在德國法蘭克福證券交易所掛牌上市。陽光電源擬募資不超過48.78億元，用于擴大公司的儲能和逆變器產能，以及提升公司的數字化水平和研發能力。
截至10月21日收盤，晶科能源股價為8.9元每股，較上一交易日上漲4.09%。
