【ITBEAR】小紅書的最新一輪融資使其估值達到了170億美元，這一數字引起了廣泛關注。相較于歷史數據，此次估值位于2021年的200億和2023年的140億美元之間。投資方陣容豪華，包括DST、紅杉中國、高瓴、博裕資本和中信資本。
小紅書的業績增長是估值上升的關鍵因素。據報道，小紅書去年實現營收37億美元，凈利潤5億美元，相比之下，2022年營收約為20億美元，虧損2億美元。
然而，170億美元的估值是否名副其實，仍需通過幾個核心指標來考量：用戶規模、電商基本盤以及貨幣化率。在用戶規模方面，小紅書表現突出，2023年月活用戶同比增長20%至3.12億，是當前除阿里、字節、騰訊系以外用戶規模最大的三方內容平臺。
然而，小紅書的電商供給中近一半是“邊角料”。盡管用戶規模龐大，但電商貨盤的供給主要依賴于其他電商平臺。以美妝賽道為例，天貓雙11護膚榜單前十的品牌中，僅有幾家在小紅書開設了店鋪，且穩定進行直播的更是少數。
小紅書的電商GMV規模一直是個謎。去年有報道稱其電商GMV為數百億級別，而今年更多行業人士猜測其已接近千億關口。與快手相比，小紅書的電商GMV規模仍有一定差距，但170億美元的估值已不低。
小紅書面臨的一個關鍵問題是如何賺錢。主理人模式下，小紅書需要抽成，但拔尖的主理人是否存在裹挾平臺的風險？小紅書的電商基建尚需完善，以應對退貨等售后服務問題。
從估值模型來看，無論是市銷率還是市盈率，小紅書的估值都偏高。這反映了資本方對小紅書未來發展的期待，但也意味著小紅書需要拿出更有說服力的結果來證明自己的價值。
總的來說，小紅書作為社交內容賽道的超級獨角獸，在擴大基本盤的路上仍面臨諸多挑戰。小而美的故事雖然吸引人，但在商業化之路上的可行性仍需進一步證明。
