【ITBEAR】京東工業近期再度向港交所提交招股說明書，劍指成為“京東系”第五家上市公司。投資者評判公司價值時，成長性和盈利能力是關鍵考量。那么，京東工業的實際表現如何呢？
數據顯示，2024年上半年，京東工業的GMV和營業收入均穩健增長，營業利潤也實現扭虧，相比之下，競爭對手震坤行仍處于虧損狀態。京東工業經調整后的凈利潤連續為正，利潤率穩定在5.5%左右，顯示出良好的經營質量。
招股說明書顯示，京東工業定位為工業供應鏈技術服務商，致力于通過數智化轉型幫助客戶實現保供、降本、增效及合規。但實際上，京東工業更像是一個以自營業務為主的工業產品電商平臺。
京東工業的收入主要由商品收入和服務收入兩部分構成，其中商品銷售收入占比高達90%以上，而更能體現“數智化”的平臺交易業務收入則持續下降。
京東工業的輕資產運營模式也值得關注。與競爭對手相比，其存貨金額明顯較低。這主要得益于京東工業的大部分商品是在接到客戶訂單后才向供應商采購，且訂單直接從供應端發貨到需求端。然而，這種輕資產模式在很大程度上也依賴于京東集團的多項資源扶持。
根據招股說明書，京東集團作為京東工業的代理向客戶出售工業品，為其貢獻了大部分的代理銷售收入。同時，京東工業還通過京東集團按照成本價采購存貨。這種“代銷代采”的關系使得京東工業在業務上對京東集團存在較高的依賴。
盡管京東工業在業績上表現出色，但其獨立性仍是一個值得關注的問題。京東集團直接和間接共持有公司78.84%的股份，如此高的業績依賴和股權集中度，不禁讓人對其獨立性產生疑問。
