【ITBEAR】在美聯儲開啟降息周期，下調利率50基點的背景下，美國銀行業依然面臨諸多挑戰。作為美國最大的銀行之一，摩根大通將于今日周五美股開盤前公布其第三季度財報，市場對其表現充滿期待與疑慮。
據LSEG和StreetAccount的最新預測，摩根大通本季度的每股收益預計為4.01美元，低于去年同期的4.33美元；而營收則預計為416.3億美元，略高于去年同期的398.7億美元。凈利息收入預計為227.3億美元，略低于去年同期的229億美元。交易收入方面，固定收益收入為43.8億美元，股票收入為24.1億美元。
近年來，摩根大通在加息環境中表現強勁，自2022年美聯儲開始加息以來，其凈收入達到了創紀錄的水平。然而，隨著美聯儲開始降息，市場對摩根大通如何應對這一變化充滿了不確定性。與其他大型銀行一樣，摩根大通可能會面臨貸款利率下降導致利潤率受壓的困境。上個月，該行已下調了對2025年凈利息收入和支出的預期。
盡管9月美聯儲大幅降息通常被視為對銀行的好消息，但這一過程并非毫無波折。對通脹的持續擔憂可能導致美聯儲不會像市場預期的那樣大幅降息。Janney Montgomery Scott的研究總監Chris Marinac對此表示：“市場因通脹似乎再次加速而波動不定，讓人擔心美聯儲是否會暫停降息，這也讓我感到困惑。”
盡管市場普遍預計美國所有銀行最終都將受益于美聯儲的寬松周期，但這一變化的時機和幅度尚不確定，具體取決于利率環境、銀行資產和負債對利率下降的敏感性等因素。在理想情況下，銀行將在融資成本下降速度快于產生收入的資產收益率的時期受益，從而提高其凈利息利潤率。然而，對于某些銀行而言，在寬松周期的早期階段，它們的資產實際上會比存款更快地重新定價下調，這意味著它們的利潤率在未來幾個季度可能會受到打擊。
高盛銀行分析師Richard Ramsden在10月1日的報告中表示，由于貸款增長乏力和存款重新定價滯后，預計大型銀行的凈利息收入將在第三季度平均下降4%。報告還指出，大型銀行的存款成本在第四季度仍將上升。上個月，摩根大通的總裁Daniel Pinto警告投資者稱，分析師對摩根大通2025年凈利息收入的預期過于樂觀。他表示：“顯然，隨著利率下降，存款重新定價壓力會減小，但正如你所知，我們的資產非常敏感。”Pinto的發言導致摩根大通股價大跌，分析師隨后將其2025年的凈利息收入預期從915億美元下調至890億美元。
不過，降息對摩根大通也有一些積極影響。分析師預計，較低的利率將有利于大型銀行的投行業務，因為當利率下降時，往往會有更大的交易量。
