【ITBEAR】9月30日消息，近日，南山鋁業（600219.SH）旗下的子公司南山鋁業國際正式向港交所遞交上市申請，有望成為南山集團的第四家上市公司。南山鋁業國際主要從事氧化鋁的生產和銷售，位于印尼的兩期100萬噸氧化鋁項目分別在2021年和2022年投產，盡管運營時間不長，但得益于下游市場需求的增長和公司產能的釋放，其業績近年來實現了快速增長。
盡管南山鋁業國際的運營歷史相對較短，但其業績的增長勢頭顯著。自2021年正式投產以來，公司收益逐年攀升，2021年至2023年分別實現收益1.728億美元、4.668億美元、6.678億美元。進入2024年，公司繼續保持強勁的增長勢頭，上半年實現收益4.233億美元，同比增長超過40%；期內利潤更是大幅增長近140%，達到1.589億美元。公司毛利率也在今年上半年創下新高，達到42.2%，此前均在30%以下。
南山鋁業國際目前的股權結構。圖源：公司招股書
氧化鋁價格的上漲是南山鋁業國際業績增長的重要因素之一。據卓創資訊數據顯示，今年上半年氧化鋁均價為3490.33元/噸，較去年同期上漲602.24元/噸，漲幅達20.85%。價格的上漲主要受到進口礦石供應不穩定、國產礦山整治以及氧化鋁廠減產檢修等多重因素的影響。海外氧化鋁供應緊張，中國從一個氧化鋁凈進口國轉變為凈出口國，進一步推動了氧化鋁價格的上漲。
為了保持在東南亞市場的競爭力，南山鋁業國際正在積極擴產。公司預計，到2026年，其氧化鋁產能將實現翻番。然而，持續擴產也意味著公司需要維持較大的資本開支強度。同時，南山鋁業國際的經營較為依賴大客戶，存在收入波動風險。數據顯示，2021年至2023年以及2024年上半年，公司五大客戶均貢獻了100%的營收，其中最大客戶的營收占比在47.0%至73.3%之間波動。
南山集團作為南山鋁業的控股股東，其前身系成立于1979年的龍口市東江鎮前宋家村村辦企業，現已發展成為村企合一的大型民營股份制企業集團。除南山鋁業外，南山集團還持有南山智尚（300918.SZ）與恒通股份（603223.SH）兩家上市公司。在遞表前夕，南山鋁業國際董事宣派了2.6億美元的股息，這是公司自2021年正式開始氧化鋁生產后首度宣布派息。
盡管南山鋁業國際的業績表現出色，但公司也面臨著一些挑戰。氧化鋁價格的波動可能會對公司的收益和凈利潤產生影響，同時，公司也無法保證政府的有利政策在未來會繼續實施。大客戶依賴帶來的收入波動風險也是公司需要關注的問題。盡管如此，南山鋁業國際仍然對東南亞市場的氧化鋁需求持續增長持樂觀態度，并計劃通過擴產來保持其市場地位。
南山鋁業國際近年營收情況。圖源：公司招股書
