【ITBEAR】9月23日消息，近年來，氫能賽道在資本市場上備受矚目，盡管一級市場投資熱情高漲，但氫能企業在二級市場的推進卻遭遇重重阻礙。面對A股IPO審核趨嚴的現狀，眾多急于融資的氫能企業紛紛將目光投向了港股市場，尋求上市機會。
重塑能源作為“氫能獨角獸”，近期再次向港交所遞交了上市申請。值得注意的是，這并非其首次嘗試IPO。此前，重塑能源曾向港交所遞交招股書，但后續失效，并在2021年主動撤回了A股上市申請，轉而試圖通過科創板登陸二級市場。
據ITBEAR了解，氫能產業鏈的發展周期較長，應用范圍廣泛，因此其成熟過程可能比鋰電池產業鏈更為漫長。而對于當前多數持續虧損、融資需求迫切的氫能企業來說，能源轉型的道路既充滿挑戰又漫長。
隨著我國“碳達峰”、“碳中和”目標的推進，以及節能減排政策的倡導，氫能產業迎來了利好，吸引了大量熱錢涌入。2024年政府工作報告更是首次指出要加快氫能產業的發展，將其視為新增長引擎之一。
氫作為宇宙中分布最廣泛的元素，可以通過多種含氫物質提取。氫燃料燃燒后的產物僅為水，不會對環境造成污染，因此被視為優化替代傳統化石能源、實現碳中和的最優解。資本市場對此也反應熱烈，氫能創業隊伍不斷壯大，眾多VC/PE機構紛紛布局。
2024年初，醇氫科技宣布完成首輪融資，融資金額達1億美元，估值10億美元，成功躋身獨角獸行列。同日，上海泰氫晨能源科技有限公司也宣布完成Pre-A輪融資，融資金額1.5億元。此前，中科富海、陽光氫能等企業也相繼完成了大額融資。
重塑能源作為行業內的佼佼者，已完成了8輪融資，累計融資金額超過39億元，估值一度達到108.6億元。然而，盡管估值不斷攀升，重塑能源仍陷入持續虧損的困境。2021年至2024年前五個月，公司營業收入分別為5.24億元、6.05億元、8.95億元和0.13億元，同期凈虧損分別為6.54億元、5.46億元、5.78億元和4.09億元。
重塑能源在中國氫燃料電池系統市場占據領先地位，但氫能產業仍處于發展早期階段，上游成本高昂，基礎設施短缺等問題制約了產業的發展。此外，公司還面臨大客戶依賴度高、應收賬款周轉天數長等挑戰。
整體來看，重塑能源的產能利用率仍處于較低水平。本次IPO，公司計劃將大部分募集資金用于氫燃料電池系統的研發活動及擴產。然而，與一級市場的火熱相比，氫能企業在上市后往往面臨盈利難題，股價表現不佳。
億華通和國鴻氫能作為已上市氫能企業的代表，其股價表現均不盡如人意。這反映出港股市場對氫能概念的接受程度有限。因此，重塑能源等氫能企業在沖刺港股市場時，需要更加謹慎地考慮市場環境和投資者需求。
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