【ITBEAR】9月23日消息，當前，中國經濟的一大亮點在于出口的強勁表現，然而，投資和消費增速的放緩仍然構成了經濟增長的拖累因素。近期，越來越多的觀點開始呼吁，需要采取更加擴張性的財政政策和寬松的貨幣政策來刺激經濟。
在第六屆外灘金融峰會上，中國金融四十人論壇（CF40）學術顧問、浦山基金會會長、中國社會科學院學部委員余永定接受了第一財經記者的獨家專訪。他指出，由于今年上半年消費增速明顯低于2023年，同時房地產投資增速持續大幅下降，為了實現今年的GDP增速目標，基礎設施投資增速相較于2023年應有大幅提升。然而，所需的基礎設施投資資金與今年的財政預算資金之間存在較大缺口。為了彌補這一資金缺口，除了加快特別國債的發行速度，還應考慮進一步增加國債的發行規模。
據ITBEAR了解，國內學界在是否應該采取擴張性財政和貨幣政策刺激有效需求這一關鍵問題上已基本達成一致，但在如何具體刺激有效需求方面仍存在明顯分歧。部分學者主張刺激消費，認為中國當前投資過度且投資效率不足；而余永定等另一些學者則認為，中國還應依靠加大基礎設施投資來啟動經濟。
2024年9月5日，余永定在第六屆外灘金融峰會上發表演講，就應對有效需求不足的問題進行了深入探討。
最新數據顯示，按人民幣計價，中國8月出口同比增長8.4%，進口增長同比持平。2024年前八個月，我國貨物貿易進出口總值達到28.58萬億元，同比增長6.0%，出口成為當前經濟的亮點。然而，投資和消費這兩大經濟“引擎”仍有待提升。2024年1-7月，社會消費品零售總額達到27.37萬億元，同比增長3.5%；受制于房地產投資下滑，同期全國固定資產投資增長僅為3.6%。
余永定表示，粗略估計顯示，消費和投資在GDP中的占比高達97%-98%，而凈出口的占比僅為2%-3%。即使出口表現亮眼，其對GDP增速的貢獻也僅為0.1%左右。因此，進一步刺激有效需求至關重要，而關鍵在于加大投資力度。他認為，考慮到中國當前的實際情況，僅靠拉動消費很難持續明顯提振經濟。去年最終消費支出對GDP增長的貢獻率是82.5%。如果用1-7月社零消費的增速來代表最終消費的增長，那么全年消費對GDP增長的預計貢獻僅為2個百分點左右。
為此，余永定提出，中國政府應以增加基礎設施投資和公共投資為突破口，創造“擠入效應”帶動各個領域的企業投資，特別是民間企業投資。他認為，經濟增速的提高將帶來居民收入的增加和收入預期的改善，從而提升居民的消費需求。投資需求和消費需求的增加將彌補總需求不足的缺口，緩解低通脹壓力，并在未來相當長一段時間內，使中國經濟保持5%-6%的年均增速。
對于增加基建投資可能帶來的基礎設施項目飽和、投資效率低下以及加劇產能過剩等擔憂，余永定表示，中國是世界上基礎設施建設最為發達的國家之一，在許多領域中國的基礎設施投資是超前的。但同時也應看到，中國仍有大量可以投資的基礎設施項目。除傳統基礎設施項目外，還包括“新基建”以及國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設等領域。
余永定強調，基礎設施投資首先應考慮的是社會、經濟效益，而不是利潤和現金流。由于基礎設施投資的非盈利性，中央政府應承擔為基礎設施投融資的主要責任。他認為，總需求不足、就業不充分本身是最大的浪費。事實上，投資效率的下降在很大程度上是有效需求不足造成的，而基礎設施投資的增加有利于經濟整體效率的提高。
針對如何彌補財政預算資金與實際需求之間的巨大缺口以及國債、地方債發行速度慢于預期的問題，余永定建議加快項目儲備和國債發行。他認為，當前有兩個重點投資方向：一是城市更新和鄉村建設；二是新興產業培育。同時，他呼吁加快特別國債的發行，并考慮進一步增加國債發行規模以彌補資金缺口。
余永定表示，當前除了政府儲備項目外，還需要一攬子政策包括財政、貨幣刺激計劃來提振市場、投資者和公眾的信心為明年經濟的較好增長打下基礎。
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