【ITBEAR】9月3日消息，近期我國消費市場呈現出走弱態勢，尤其是二季度以來，消費增速的下滑趨勢明顯，引起了市場的廣泛關注。與年初市場對消費穩步復蘇的預期相比，實際表現顯得較為疲軟。從結構上看，限額以上社零增速的下滑幅度超過了整體社零增速，北京、上海等一線城市的社零增速更是持續處于負增長區間，表明大企業銷售狀況弱于小企業，一線城市的消費狀況相對更為低迷。
據ITBEAR了解，導致消費走弱的主要原因在于居民收入與消費傾向增速的雙重下滑，尤其是地產周期對消費傾向的拖累效應顯著。今年二季度，居民收入增速的回落并未如往常那樣帶動消費傾向的上升，反而出現了同步下滑的情況，顯示出居民消費意愿的明顯減弱。分析人士認為，這與當前地產周期的下行態勢密切相關。
從歷史角度看，我國地產周期與消費周期的關系經歷了明顯的變化。2015年之前，兩者多呈現反向變動關系，即地產周期的下行往往伴隨著消費周期的上行，這主要歸因于地產對消費的擠出效應。然而，自2015年棚改貨幣化政策實施以來，地產與消費的關系發生了顯著變化，兩者更多地呈現出同向變動的趨勢。這主要是由于地產在居民財富中的占比迅速提升，使得地產的財富效應對消費的影響日益顯著。
當前，我國正處于地產周期下行的階段，這對居民消費傾向構成了明顯的拖累。不過，從日本的經驗來看，消費傾向的企穩回升需要滿足兩大條件：一是地產在居民財富的占比下降至50%以下；二是房價下跌速度趨于溫和，年均跌幅控制在1-2個百分點。考慮到我國目前地產財富占比仍較高，且房價下跌速度尚未明顯放緩，因此預計未來兩年內地產對消費的拖累仍將持續存在。
總體來看，我國消費市場在短期內仍面臨較大的壓力，尤其是受地產周期下行的影響，消費增速難以出現明顯的回升。然而，隨著政策的逐步調整和市場環境的改善，未來消費市場有望逐步走出低谷，實現更為穩健的發展。
