【ITBEAR】量化投資領(lǐng)域的巨頭幻方量化近日宣布，將逐步降低對沖全系產(chǎn)品的投資倉位至零，并自2024年10月28日起免除相關(guān)產(chǎn)品的管理費(fèi)。這一決定源于市場環(huán)境變化導(dǎo)致對沖策略難以平衡收益與風(fēng)險，未來預(yù)期收益將大幅低于投資人預(yù)期。
幻方作為國內(nèi)量化基金的領(lǐng)軍者，其放棄對沖策略的舉動可能引發(fā)行業(yè)示范效應(yīng)。市場中性策略近期在市場大漲中逆市下跌，部分私募產(chǎn)品跌幅顯著，這成為幻方放棄對沖的重要原因之一。
市場中性策略作為量化對沖策略的一種，通過同時持有多頭和空頭頭寸形成對沖組合，以降低市場風(fēng)險。然而，在市場大漲中，該策略遭遇了基差變化的風(fēng)險，導(dǎo)致空頭頭寸成為“定時炸彈”，部分量化機(jī)構(gòu)甚至面臨爆倉風(fēng)險。
事實(shí)上，市場中性策略在中國市場的歷史并不長，且一直備受爭議。近年來，隨著量化產(chǎn)品規(guī)模的增加，策略擁擠度提升，市場中性策略的吸引力逐漸下滑。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，市場中性策略在私募和公募的規(guī)模均呈現(xiàn)下降趨勢。
今年春節(jié)前后，小盤股暴跌行情中，DMA策略推波助瀾，導(dǎo)致量化大廠自營損失慘重，行業(yè)規(guī)模縮水。幻方在宣布放棄對沖前，對沖產(chǎn)品占比已不到5%，預(yù)計(jì)不會對市場產(chǎn)生影響。
此次幻方放棄對沖策略，標(biāo)志著量化投資領(lǐng)域的一次重要調(diào)整。未來，量化基金將如何調(diào)整策略以應(yīng)對市場環(huán)境變化，值得持續(xù)關(guān)注。
