【ITBEAR】8月24日消息，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的長(zhǎng)視頻行業(yè)中，公司的表現(xiàn)稍有波動(dòng)便可能引發(fā)市場(chǎng)的迅速反應(yīng)。近期，愛(ài)奇藝發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)顯示，其股價(jià)單日暴跌15.58%，凸顯了該行業(yè)的低容錯(cuò)率特性。
愛(ài)奇藝在經(jīng)歷了2022年的首次季度盈利后，一度展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。然而，2024年二季度，其收入和利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，與騰訊視頻訂閱會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng)13%至1.17億的亮眼表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比。這一反差導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)愛(ài)奇藝的信心受挫，股價(jià)隨之大幅波動(dòng)。
據(jù)ITBEAR了解，愛(ài)奇藝目前的市盈率（TTM）為10.7，更接近傳統(tǒng)行業(yè)如水泥或自來(lái)水公司的估值，遠(yuǎn)低于同類商業(yè)模式的國(guó)際巨頭奈飛41倍的市盈率。盡管二季度多款潛力劇集未達(dá)預(yù)期，愛(ài)奇藝仍實(shí)現(xiàn)了5億元的Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，顯示出其盈利能力的下限已顯著提升。
愛(ài)奇藝及長(zhǎng)視頻行業(yè)的現(xiàn)狀可謂“活著不難，增長(zhǎng)不易”。用戶增長(zhǎng)停滯，收入增速放緩，市場(chǎng)關(guān)注度降低，這些問(wèn)題接踵而至。2023年，愛(ài)奇藝日均訂閱會(huì)員數(shù)從一季度的1.29億持續(xù)下滑至四季度的1億，盡管前三季度同比仍有增長(zhǎng)，但四季度同比下滑了11%。
愛(ài)奇藝的利潤(rùn)增長(zhǎng)愈發(fā)依賴降本增效策略。2024年一季度，盡管收入下滑5%，但通過(guò)內(nèi)容成本和銷售、一般及行政費(fèi)用的下降，愛(ài)奇藝的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)10%至14%。然而，省錢并非長(zhǎng)視頻行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的長(zhǎng)久之計(jì)。進(jìn)入二季度，愛(ài)奇藝的降本策略未能維持利潤(rùn)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比下滑81%。
愛(ài)奇藝與騰訊視頻的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。騰訊視頻付費(fèi)會(huì)員大幅增長(zhǎng)超過(guò)10%，廣告收入增長(zhǎng)超過(guò)30%，而愛(ài)奇藝則陷入階段性劣勢(shì)。長(zhǎng)視頻行業(yè)的生意模式更類似于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)或制造業(yè)，需要持續(xù)投入且毛利率不高，這使得公司一旦劇集效果不佳，業(yè)績(jī)便可能嚴(yán)重下滑。
不過(guò)，愛(ài)奇藝仍有機(jī)會(huì)通過(guò)下半年多部新劇的表現(xiàn)挽回局勢(shì)。長(zhǎng)視頻用戶的流動(dòng)性極大，哪里有熱劇，用戶就會(huì)流向哪里。2023年一季度，在《狂飆》的推動(dòng)下，愛(ài)奇藝日均訂閱會(huì)員達(dá)到1.29億，但一個(gè)季度后就減少了超過(guò)1000萬(wàn)，顯示出用戶的高波動(dòng)性。
愛(ài)奇藝創(chuàng)始人龔宇在財(cái)報(bào)會(huì)議上指出，行業(yè)內(nèi)的充分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)長(zhǎng)視頻發(fā)展具有積極意義。長(zhǎng)視頻行業(yè)的確存在共贏可能，2023年愛(ài)奇藝、騰訊視頻和優(yōu)酷均表現(xiàn)出色。然而，面對(duì)微信、淘寶、抖音等平臺(tái)的用戶基數(shù)接近上限，長(zhǎng)視頻行業(yè)的訂閱會(huì)員數(shù)卻多年未有大幅增長(zhǎng)。
盡管面臨挑戰(zhàn)，長(zhǎng)視頻行業(yè)正在變得更加健康。內(nèi)容成本得到控制，凈利潤(rùn)大幅改善。愛(ài)奇藝二季度的Non-GAAP運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到5億元，反映了行業(yè)盈利能力的下限已大幅提升。更重要的是，長(zhǎng)視頻平臺(tái)的內(nèi)容制作能力日益精品化，優(yōu)酷的《邊水往事》、愛(ài)奇藝的《我的阿勒泰》以及騰訊視頻的多部爆款劇集均贏得了口碑和市場(chǎng)的雙豐收。
長(zhǎng)視頻行業(yè)雖是一個(gè)“笨”行業(yè)，投入高、毛利率偏低且競(jìng)爭(zhēng)激烈，但事在人為。一旦實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的精品化內(nèi)容制作能力，長(zhǎng)視頻就能從其他娛樂(lè)方式中搶來(lái)用戶，提升增長(zhǎng)上限，并在“不忠誠(chéng)”的用戶中建立起粘性，最終實(shí)現(xiàn)更好的商業(yè)前景。當(dāng)前，長(zhǎng)視頻行業(yè)正朝著這一方向發(fā)展，有望孕育出一家或多家偉大的長(zhǎng)視頻平臺(tái)。
