在經歷了7月末和8月初的暴跌后，日經225指數雖有所回升，但近期隨著日本新首相上任、美聯儲貨幣政策的調整以及“中國資產”的走強，日本股市再次陷入波動。尤其是9月27日，石破茂意外當選自民黨總裁，將成為下一任日本首相，這一消息一度令日股承壓。
石破茂上任后，對貨幣政策的態度發生了轉變。他表示，當前環境不適合進一步加息，經濟尚未做好準備。這一立場與先前批評日本央行寬松政策的態度大相徑庭。在石破茂發表講話后，日元匯率一度下跌突破147，而日經225指數則反彈突破38500關口。
盡管石破茂明確表示支持貨幣政策保持寬松，但市場對日本央行12月再次加息的預期依然強烈。今年3月，日本結束了長達數年的負利率政策，并首次加息，標志著貨幣政策逐步邁向正常化。然而，平安證券認為，新首相的言論主要是為了安撫市場，日本央行即便短期不急于加息，貨幣正常化的方向未改，日元仍有升值空間。同時，考慮到未來日元升值可能帶來的壓力以及“中國資產”走強可能引發的資金流出，日本股市短期波動風險較高。
日元波動作為當前影響日本股市的重要驅動力不容忽視。上周，日元呈現疲軟態勢，美元兌日元匯率攀升至近150關口。日元的貶值雖加劇了外匯市場的波動，但對日本股市產生了利好效應。本次日元走貶主要受日本國內寬松貨幣政策和強勢美元回歸的影響。
具體來看，9月30日起，美元指數連續上漲，創下8月中旬以來的最高水平。這一上漲主要得益于美國非農就業數據的強勁表現。數據顯示，美國9月非農就業人數增加25.4萬，創下3月以來最大月度增幅。這些強于預期的就業數據為美國經濟“軟著陸”的觀點提供了更多支撐，并抑制了市場對美聯儲降息的期待。
鑒于日本股市中眾多大盤權重股均為出口導向型企業，日元的匯率波動對日本股市產生深遠影響。面對市場波動，投資者可選擇芝商所將于10月28日推出的微型日經指數期貨進行對沖交易、管理風險。這一新產品將為投資者提供一種獲取廣泛市場日本指數敞口的新方式，且交易精度更高、所需資本投入更低。
