【ITBEAR】8月29日消息，高盛資產配置研究主管近日就8月初股市的劇烈波動發表了獨到見解，他認為即便市場信心快速復原，那次的暴跌仍應被視為一個重要的“警示信號”。
在8月5日，被稱為“黑色星期一”的全球風險資產大規模拋售之后，市場信心出人意料地迅速反彈。然而，高盛的克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼（Christian Mueller-Glissmann）卻對此表示擔憂，并在周三指出，投資者應將8月初的股市暴跌視為一次“警告”。這次暴跌是由對美國可能陷入衰退的憂慮，以及大量與日元相關的“套利交易”平倉所觸發，導致標普500指數當天下跌3%，創下了2022年以來最大的單日跌幅。但隨后，市場對美聯儲即將降息的預期和美國經濟數據的改善共同推動了股市的回升。自8月5日以來，標普500指數已上漲8%，道瓊斯工業平均指數也上漲了超過6%。
據ITBEAR了解，穆勒-格利斯曼認為，當前的市場表現與其疲軟的宏觀經濟勢頭并不匹配，市場的快速恢復反而帶來了新的問題。“在進入這個階段之前的一兩個月內，市場的倉位和情緒都處于高位，人們普遍持樂觀態度，”他表示，“我們當時預期會出現一些調整，因為盡管市場持看漲立場，但宏觀經濟勢頭卻顯得疲軟。此前的1.5個月里，美國的宏觀經濟意外情況帶來了負面影響，而歐洲等地區的宏觀經濟意外情況也開始顯現不利局面。”
穆勒-格利斯曼進一步指出，當前令人擔憂的是市場恢復速度之快，這幾乎讓市場回到了一個月前的同樣問題。目前，市場參與者正等待周五發布的美國PCE通脹報告，以期更好地了解這個全球最大經濟體的健康狀況。美聯儲主席鮑威爾上周表示，“是時候調整政策了”，這增強了市場對美聯儲在9月會議上降息的預期。然而，鮑威爾并未提供關于未來降息時間或幅度的具體信息。
市場面臨的另一個問題是，盡管風險資產已經恢復到之前的水平，但市場的風險偏好卻并未回歸。當被問及未來幾個月的風險偏好會如何時，穆勒-格利斯曼回應道：“8月5日及其前后發生的事情顯然是技術面上的過度反應……因此，這本來是一個買入的機會。”然而，他同時指出，盡管股票和風險資產已經完全扭轉了虧損，回到了之前的水平，但市場的風險偏好卻并未隨之恢復。實際上，避險資產如債券、黃金、日元和瑞士法郎并未被拋售。
“我想說的是，好消息是盡管標普回到了之前的水平，但市場的極度樂觀情緒卻沒有。我們沒有處于同樣的極端看漲情緒和持倉水平。”穆勒-格利斯曼此前曾主張采用60/40投資組合，并指出這種平衡的投資組合在市場動蕩的一個月中表現“驚人”。然而，他現在卻警告說，債市提供的緩沖在短期內可能不太可靠。他指出，債市雖然對沖了股市的暴跌，但“考慮到目前債券沒有那么多緩沖，從戰術上講，你可能需要對風險部分更加謹慎，尤其是在這次暴跌事件之后。”他認為，處理這個問題的方法包括稍微減持或創建其他多元化投資工具，如流動性替代品或期權對沖等。
