【ITBEAR】8月26日消息，在白酒行業步入新一輪競爭周期的背景下，水井坊作為外資控股的白酒企業，率先發布了2024年上半年的財務報告，成為業界關注的焦點。這份報告揭示了水井坊在業績復蘇之路上的新進展與挑戰。
財報數據顯示，水井坊上半年實現營收17.19億元，同比增長12.57%；歸母凈利潤2.42億元，同比增長19.55%。第二季度表現尤為亮眼，營收和凈利潤增速均有所提升，分別達到7.85億元和0.56億元，同比增幅為16.62%和29.6%。然而，盡管中檔產品線的增長顯著，其增速已較去年全年明顯放緩，引發了投資者對水井坊未來業績增長可持續性的擔憂。
據ITBEAR了解，水井坊高檔產品依然是營收主力，實現營收15.17億元，同比增長6.13%，毛利率高達85.53%。相比之下，中檔產品雖然實現營收9704.73萬元，同比增長12.78%，但占比仍然較小。水井坊曾嘗試通過推出“天號陳·帝黃瓶”等中檔產品來拓寬產品線，2023年中檔酒營收同比增長64.08%，遠超高檔產品。然而，這一增速的放緩表明，中檔產品的增長更多是基于低基數效應，而非持續的市場擴張。
此外，水井坊的經營性現金流狀況也令人關注。上半年，公司經營性現金流凈額為-2.93億元，去年同期則為正值。存貨金額的增長和合同負債的減少是導致現金流變化的主要原因。截至6月末，水井坊存貨金額同比增長16%至30.32億元，創歷史新高；而合同負債則下滑1.36%至10.71億元。
財報發布后，水井坊股價表現波動，7月29日沖高后迅速回落，全天漲幅收窄至1.59%。2024年以來，水井坊股價累計跌幅已超過35%，顯示出投資者對其未來發展的謹慎態度。這不僅與業績增長的質量有關，還與管理層持續動蕩、外資控股背景下的經營策略等深層次問題緊密相關。
管理層變動頻繁一直是水井坊的一大特點。7月15日，水井坊宣布聘任胡庭洲為公司總經理，這是自2010年以來的第七任總經理。胡庭洲擁有豐富的銷售和管理經驗，曾在寶潔、柯達、百事等公司任職，并擔任過豫園股份總裁，負責過白酒領域的投資與管理。然而，水井坊管理層的更迭次數之高，在白酒行業中實屬罕見，這也對其長期發展帶來了不確定性。
水井坊的前身是全興大曲，被譽為川酒“六朵金花”之一。2000年，全興酒廠推出了高檔品牌“水井坊”，并迅速在市場中占據一席之地。2006年，國際烈酒巨頭帝亞吉歐成為水井坊的實際控制人，開啟了外資控股的新篇章。然而，盡管歷經多任總經理的努力，水井坊在國際化道路上的進展并不如預期，白酒的文化屬性和消費特性使其在海外市場的拓展面臨諸多挑戰。
近年來，水井坊逐漸認識到白酒消費的特殊性，開始調整市場策略，聚焦中國市場。然而，外資背景的高管團隊在理解和適應中國白酒市場方面仍面臨挑戰。高昂的銷售推廣費用與實際的銷售效果不成正比，產品線單一、次高端市場競爭力不足等問題依然存在。
在白酒行業競爭加劇的背景下，水井坊需要找到新的增長點以穩固市場地位。新任總經理胡庭洲面臨的挑戰不小，他需要帶領水井坊實現更加穩健的業績增長，以打破當前市場的悲觀預期。而水井坊的未來走向，也將繼續成為白酒行業關注的焦點。
