【ITBEAR】8月21日消息，在資本市場風云變幻之際，一項重要的監管舉措引發了廣泛關注。近日，我國轉融券業務在歷經近一年的監管收緊后，于今年7月按下了暫停鍵。據證監會7月10日宣布，該決定旨在進一步規范市場行為，規定存量轉融券合約可展期，但必須在9月30日前完成結算，并同步上調了融券交易的保證金比例。
田軒作為立方大家談的專欄作者，對此進行了深入剖析。他指出，轉融券，作為融資融券業務的一種延伸，原本旨在幫助市場管理資產風險敞口，提供對沖資產價格下跌風險的手段，并增加市場流動性。然而，在A股特定的市場環境下，這一機制卻產生了意想不到的“副作用”。
據ITBEAR了解，轉融券業務自2012年8月試點啟動以來，雖在一定程度上緩解了融券業務券源不足的問題，但也暴露出制度設計上的缺陷。機構、大股東變相套利、惡意做空等現象頻發，嚴重背離了制度設計的初衷，對資本市場的穩定造成了較大沖擊。尤其是在市場下跌時，這些行為更為顯著，進一步加劇了市場的波動。
今年7月的新規實施后，轉融券業務迅速收縮，市場反應顯著。Wind數據顯示，截至7月11日收盤，A股全市場轉融券余額較年初大幅下降71%，轉融券余量也減少了近43.35億股。這一變化雖短期內可能引發市場小幅波動，但從長遠看，將有助于市場回歸更加規范健康的交易環境，減少利用券源和信息優勢進行的壟斷做空行為。
此次轉融券業務的暫停，無疑為我國證券市場監管提供了寶貴的啟示。未來，監管層需要在保持政策連續性的同時，加強對市場預期的引導，減少對市場秩序的擾動。這包括進一步優化交易制度，調整做市商機制，降低融券業務交易頻率，并加強對頭部機構壟斷做空行為的限制，以保護散戶投資者的利益。
此外，加強逆周期調節也是未來監管的重要方向。除業務規則外，還需進一步加強對限售股的管控，嚴禁限售股在限定期內轉讓或出借，以降低市場波動風險，保障市場公平。同時，強化持續監管，加強對融券標的信息披露的監管，特別是對上市公司信息披露的管控，以維護市場秩序，保障中小投資者的合法權益。
