【ITBEAR】8月13日消息，近期，全球資本市場波動顯著，特別是日本和美國股市經歷了大幅下跌后呈現震蕩態勢，引發了關于美國經濟是否步入衰退的廣泛討論。8月初，美國勞工部發布數據顯示，7月非農就業崗位新增僅11.4萬，遠低于去年月均20萬的水平，創下2021年2月以來新低。同時，失業率攀升至4.3%，連續四個月上升，這一狀況上次出現還是在2008年金融危機時期。4.3%的失業率也觸發了被視為經濟衰退信號的“薩姆規則”，即三個月平均失業率較前一年最低點高出0.5個百分點，暗示經濟可能步入衰退。此外，其他關鍵經濟指標也不盡如人意，ADP就業報告顯示7月就業人數增加12.2萬，為年內最小增幅；ISM制造業指數連續四個月萎縮，新訂單和生產指數顯著下滑；多家美國科技巨頭二季度財報業績大幅下滑，引發市場對人工智能經濟帶動力的質疑；美聯儲在降息問題上的猶豫不決，進一步加劇了市場對經濟衰退的擔憂。
關于美聯儲政策走向，筆者在參加中國首席經濟學家論壇時曾表示，美聯儲抗通脹的首要目標已逐步實現，美國CPI已連續多月趨勢性下降，雖未達2%的長期通脹目標，但通脹趨勢下降后，美聯儲貨幣政策目標將轉向保障充分就業。預計9月、11月和12月可能分別降息25個基點，明年繼續降息100個基點以上。然而，7月非農就業數據及美股大跌后，市場對美聯儲降息的預期增強，9月和11月降息幅度或提升至50個基點，年內降息總幅度可能達125個基點。若實現，美元指數可能高位回落，非美貨幣升值，尤其是人民幣匯率可能大幅升值，甚至重返“6”字頭，吸引外資流入A股和港股市場，為低迷的市場帶來新增資金。
據ITBEAR了解，對于美國經濟形勢的預判并不一致。薩姆法則的提出者近期表示，雖然失業率上升通常意味著衰退早期，但美國此次是以較強姿態進入這一階段。審視美國經濟全貌，目前尚難斷定已陷入衰退。同時，作為美國經濟支柱的服務業顯現轉機，7月ISM服務業指數意外重回榮枯線上方，扭轉了6月創下的近四年最嚴重萎縮。綜合來看，美國經濟可能出現增速放緩，而非衰退。不同數據顯示情況各異，因此需客觀理性看待7月經濟數據背后的真實原因，以防誤判美國經濟走勢。整體來看，美聯儲9月降息已成定局，降息節奏可能加快，這將對美國經濟下一步走勢產生影響。
近期，人民幣匯率出現逆勢升值。截至8月5日，境內外人民幣兌美元匯率盤中分別創下七個月新高7.118與7.0954，境內人民幣匯率幾乎收復年內失地，境外人民幣匯率則一度抹平年內所有跌幅。由于市場對美國經濟硬著陸的擔憂增加，美元指數從104.4大幅回落至102.9，帶動人民幣等非美貨幣升值。從中長期來看，國際局勢動蕩及金融市場大幅波動，可能促使更多國際資本在全球尋找估值洼地和資金避風港。人民幣匯率具有較強穩定性，人民幣資產經過三年下跌已具備較強投資吸引力，未來幾個月可能吸引外資關注，帶來更多國際資本，利好中國股市和債市企穩。
出口是我國經濟增長的重要引擎，美國經濟若增速放緩，可能對我國出口增速造成影響。海關總署數據顯示，前七個月中國貨物貿易進出口同比增長6.2%，7月同比增長6.5%，月度增速已連續四個月保持在5%以上，表現強勁。對美貿易方面，貿易總值增長4.1%，占進出口總額的11%，其中對美國出口增長5.1%，自美國進口增長1.2%。然而，美國11月總統大選結果可能對我國出口“新三樣”加征高額關稅，對我國外貿產生一定拖累。中美經貿關系是全球經貿合作的重要組成部分，也是世界上最大的貿易關系。近日，中美企業和機構代表在美國舉行的中美經貿合作論壇上表示，要加強溝通，在貿易障礙中尋求合作可能。中美經貿關系是中美關系穩定的壓艙石，合作則兩利，斗爭則兩害。我們也期待美國能與我們深化合作，共同推動中美經濟復蘇，這對全球經濟復蘇也非常有利。
在外貿出口可能受到一定影響的背景下，內需的提振對于經濟增長至關重要。近期公布的7月份CPI同比增長0.5%，PPI同比下降0.8%，仍處于溫和通脹區間，但超過0并不多，顯示當前需求不足問題依然突出。全國工業生產者出廠價格同比下降0.8%，環比下降0.2%，降幅均與上月相同，說明工業生產者產品保持較低增幅，需求下降。下一步，需通過積極的財政政策和寬松的貨幣政策拉動需求，設法鼓勵各類市場主體創造更多就業崗位，提升居民收入預期，這是提振需求和消費最重要的手段。
