【ITBEAR】8月27日消息，隨著企業(yè)IPO準(zhǔn)入門(mén)檻的進(jìn)一步嚴(yán)格，部分企業(yè)因獨(dú)立性不足問(wèn)題而面臨挑戰(zhàn)，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)是否具備獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力的關(guān)注度顯著提升。據(jù)立方輿情通最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，在撤回IPO申請(qǐng)的330家企業(yè)中，有117家企業(yè)的問(wèn)題涉及到獨(dú)立性，這些問(wèn)題主要集中在分拆上市、業(yè)務(wù)依賴(lài)以及關(guān)聯(lián)交易等方面。
今年以來(lái)，受政策環(huán)境變動(dòng)和企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況影響，擬IPO企業(yè)的分拆上市進(jìn)程遭遇了更多的阻礙，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和企業(yè)對(duì)于分拆上市的態(tài)度也變得更加審慎。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，今年已有25家上市公司終止了分拆上市計(jì)劃，其中10家作為上市公司的子公司主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)，這些撤回申請(qǐng)的企業(yè)包括6家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)、3家科創(chuàng)板企業(yè)和1家北交所企業(yè)。立方輿情通在梳理這些企業(yè)的問(wèn)詢函后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性問(wèn)題是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。以背靠彩電巨頭海信視像的信芯微為例，該企業(yè)曾因獨(dú)立性問(wèn)題受到媒體質(zhì)疑，信芯微與其大股東海信視像在董事、監(jiān)事任職上存在交叉，這與《上市公司分拆規(guī)則（試行）》中的相關(guān)規(guī)定不符。
據(jù)ITBEAR了解，分拆上市的企業(yè)若涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，也可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響。例如，寶武碳業(yè)在分拆上市過(guò)程中，就因涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題被深交所多次問(wèn)詢。作為寶鋼股份的母公司，寶武鋼鐵控制的太鋼集團(tuán)子公司山西鋼科與寶武碳業(yè)均從事碳基新材料業(yè)務(wù)，兩者業(yè)務(wù)的相似性引起了深交所的質(zhì)疑，擔(dān)心是否構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。此外，寶武碳業(yè)還因與其關(guān)聯(lián)方寶武鋼鐵等的關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額逐年上升，被媒體質(zhì)疑其經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性。
業(yè)務(wù)依賴(lài)問(wèn)題同樣是企業(yè)IPO過(guò)程中的一大關(guān)注點(diǎn)，這背后反映出監(jiān)管部門(mén)對(duì)企業(yè)獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)關(guān)系等多方面的考量。立方輿情通統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月底，在撤回IPO申請(qǐng)的330家企業(yè)中，有81家企業(yè)涉及業(yè)務(wù)依賴(lài)問(wèn)題。其中，7家企業(yè)涉及供應(yīng)商依賴(lài)，9家企業(yè)涉及產(chǎn)品依賴(lài)，而有72家企業(yè)涉及大客戶依賴(lài)，部分企業(yè)甚至同時(shí)涉及多個(gè)問(wèn)題。大客戶作為企業(yè)最重要的利益相關(guān)者之一，雖然能為企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定的供需關(guān)系，但過(guò)度依賴(lài)大客戶也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)獨(dú)立性缺失，增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，力玄運(yùn)動(dòng)作為迪卡儂的供應(yīng)商，在4月5日向上交所遞交了撤回申請(qǐng)文件，其招股說(shuō)明書(shū)顯示，該公司對(duì)前五大客戶的銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入總額的比例超過(guò)八成。
除了大客戶依賴(lài)，業(yè)務(wù)區(qū)域的集中也是業(yè)務(wù)依賴(lài)的一種體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，共有26家企業(yè)涉及業(yè)務(wù)區(qū)域集中問(wèn)題，主要包括依賴(lài)境外銷(xiāo)售和集中于某些具體省市等情況。例如，公元新能的主要客戶集中在南美、北美、歐洲等地區(qū)，其報(bào)告期內(nèi)境外銷(xiāo)售占比均超過(guò)90%，因此被北交所多次問(wèn)詢境外銷(xiāo)售收入的真實(shí)性問(wèn)題。
在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中，與關(guān)聯(lián)方發(fā)生交易能夠有效節(jié)約成本、建立長(zhǎng)期合作，但也可能在一定程度上影響公司的經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性和財(cái)務(wù)真實(shí)性。數(shù)據(jù)顯示，在撤回IPO申請(qǐng)的330家企業(yè)中，有49家企業(yè)涉及關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，這些問(wèn)題主要聚焦在關(guān)聯(lián)交易的必要性、公允性、真實(shí)性以及關(guān)聯(lián)交易占比過(guò)高等方面。例如，尚水智能曾因其與股東比亞迪的關(guān)聯(lián)交易占比較高而受到媒體廣泛關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，尚水智能對(duì)比亞迪及其子公司的銷(xiāo)售金額占比較高。同樣涉及關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題的還有臨工重機(jī)，該公司因與中租益聯(lián)的關(guān)聯(lián)交易被上交所問(wèn)詢，主要涉及關(guān)聯(lián)交易的必要性、公允性、合理性，以及是否存在代墊成本費(fèi)用或利益輸送的問(wèn)題。
文豐律師事務(wù)所律師朱奇慧表示：“針對(duì)關(guān)聯(lián)交易，企業(yè)除了要做到合法合規(guī)，還應(yīng)該積極打造完整產(chǎn)業(yè)鏈，形成自身的‘造血系統(tǒng)’，才能獲得企業(yè)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。”這一觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了企業(yè)在追求IPO過(guò)程中，保持經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性和財(cái)務(wù)真實(shí)性的重要性。
