【ITBEAR】8月25日消息，近期，市場觀察發(fā)現(xiàn)，A股市場中分紅資金的流向可能正經(jīng)歷一場深刻的變革，這一變化尤其顯著地體現(xiàn)在銀行等板塊的表現(xiàn)上。以往，這些板塊的分紅資金往往被分流至其他高成長性的股票或用于新股投資，但今年以來的市場動態(tài)似乎展現(xiàn)了截然不同的邏輯。
隨著A股市場中越來越多的公司步入成熟階段，它們面臨著市場空間逐漸飽和、新市場機會縮減的挑戰(zhàn)。這一轉(zhuǎn)變導(dǎo)致成長股的正反饋效應(yīng)減弱，盈利預(yù)期下調(diào)，進而減少了紅利股資金被成長股分流進行再投資的情況。同時，IPO和定增行為的大幅縮減，使得分紅資金成為一類體量可觀的場內(nèi)增量資金。這一趨勢在銀行板塊尤為明顯，其高資金敏感性的特性使得紅利股更容易出現(xiàn)“填權(quán)行情”。
在過去，A股市場中分紅的分流效應(yīng)較為明顯，但今年的市場動態(tài)可能正在演繹相反的邏輯。隨著越來越多的上市公司步入成熟期，成長類股票的虹吸效應(yīng)減弱，同時募資行為的大幅減少也緩解了分紅資金的流出壓力。銀行作為分紅最多的行業(yè)，其分流效應(yīng)邊際好轉(zhuǎn)，今年的市場表現(xiàn)尤為突出。從最近年度的分紅行為來看，銀行的分紅規(guī)模高達6133億元，遠超其他行業(yè)。
分紅帶來的內(nèi)生增量資金量級可觀，且銀行板塊對資金的敏感性較強。與國際市場相比，當前A股市場中分紅貢獻的凈增量資金占股票總市值的比重快速上升，已接近美股市場。與銀行板塊年度分紅規(guī)模相比，A股最近年度的分紅和回購總規(guī)模也達到了24732億元，顯示出分紅資金在市場上的重要地位。
在投資策略上，投資者可以把握消費板塊波動率階段放大的機會，同時長期關(guān)注“耐心資產(chǎn)”。近期A股行情顯示出市場對內(nèi)需政策預(yù)期的高度敏感性，特別是提振消費相關(guān)政策的出臺。此外，內(nèi)需類消費板塊在特定交易環(huán)境中可能相對占優(yōu)，且當前主動偏股公募基金連續(xù)贖回，消費板塊的擁擠度已明顯緩解。長期來看，高股息超額反轉(zhuǎn)的條件可能包括長期國債利率中樞不再下行以及高股息板塊股息率進一步提升受阻。具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)有望獲得價值重估。
風險提示：1）過去歷史經(jīng)驗僅供參考；2）行業(yè)跨期比較仍存在不可比因素，僅供參考；3）政策出臺和落地具備不確定性。
