【ITBEAR】8月25日消息，近期，市場觀察發現，A股市場中分紅資金的流向可能正經歷一場深刻的變革，這一變化尤其顯著地體現在銀行等板塊的表現上。以往，這些板塊的分紅資金往往被分流至其他高成長性的股票或用于新股投資，但今年以來的市場動態似乎展現了截然不同的邏輯。
隨著A股市場中越來越多的公司步入成熟階段，它們面臨著市場空間逐漸飽和、新市場機會縮減的挑戰。這一轉變導致成長股的正反饋效應減弱，盈利預期下調，進而減少了紅利股資金被成長股分流進行再投資的情況。同時，IPO和定增行為的大幅縮減，使得分紅資金成為一類體量可觀的場內增量資金。這一趨勢在銀行板塊尤為明顯，其高資金敏感性的特性使得紅利股更容易出現“填權行情”。
在過去，A股市場中分紅的分流效應較為明顯，但今年的市場動態可能正在演繹相反的邏輯。隨著越來越多的上市公司步入成熟期，成長類股票的虹吸效應減弱，同時募資行為的大幅減少也緩解了分紅資金的流出壓力。銀行作為分紅最多的行業，其分流效應邊際好轉，今年的市場表現尤為突出。從最近年度的分紅行為來看，銀行的分紅規模高達6133億元，遠超其他行業。
分紅帶來的內生增量資金量級可觀，且銀行板塊對資金的敏感性較強。與國際市場相比，當前A股市場中分紅貢獻的凈增量資金占股票總市值的比重快速上升，已接近美股市場。與銀行板塊年度分紅規模相比，A股最近年度的分紅和回購總規模也達到了24732億元，顯示出分紅資金在市場上的重要地位。
在投資策略上，投資者可以把握消費板塊波動率階段放大的機會，同時長期關注“耐心資產”。近期A股行情顯示出市場對內需政策預期的高度敏感性，特別是提振消費相關政策的出臺。此外，內需類消費板塊在特定交易環境中可能相對占優，且當前主動偏股公募基金連續贖回，消費板塊的擁擠度已明顯緩解。長期來看，高股息超額反轉的條件可能包括長期國債利率中樞不再下行以及高股息板塊股息率進一步提升受阻。具備壟斷性、稀缺性的高股息資產有望獲得價值重估。
風險提示：1）過去歷史經驗僅供參考；2）行業跨期比較仍存在不可比因素，僅供參考；3）政策出臺和落地具備不確定性。
