波司登在羽絨服淡季依然取得了驚人的銷售業績，4月至9月期間，其羽絨服銷售額達到了60億元。這一非凡成績在11月28日發布的2024/25財年中期業績公告中得到了體現，公告顯示波司登營收同比增長17.8%，達到88.04億元；凈利潤也實現了22.98%的增長，達到11.3億元。值得注意的是，波司登的營收和利潤均連續九年創下新高。
在這份亮眼的財報中，羽絨服業務無疑扮演了核心角色。波司登羽絨服板塊的收入超過了60億元，其中主打高端市場的波司登品牌收入更是高達52.8億元。這一成績不僅推動了公司的整體增長，也讓創始人高德康的財富大幅增長，他在胡潤百富榜上的排名上升了40位，以370億元的身家位列第122名。
在雙十一大促期間，波司登也展現出了強大的市場競爭力。在天貓服飾品類雙十一排行中，波司登以超過10億元的成交額位列第二，僅次于優衣庫。這一成績再次證明了波司登在羽絨服市場的領先地位。
在2024/25上半財年，品牌羽絨服業務收入達到60億元，占總收入的68.9%，同比增長22.7%。貼牌加工業務作為第二大板塊，占比26.3%，同比增長13.4%。然而，女裝業務和多元化服裝業務則表現不佳。女裝業務占比下降至3.5%，同比下降21.5%；多元化服裝業務雖然增長超過20%，但體量較小，僅占總收入的1.3%。
波司登在財報會上表示，由于高端女裝市場整體受到沖擊，集團減少了對該板塊的投入。同時，波司登也逐步縮減了多元化業務板塊下的男裝和居家服業務，與日本品牌Petit main的童裝合作項目也逐漸停止。
波司登能夠在淡季熱銷，與其推出的防曬服密不可分。波司登集團高級副總裁芮勁松表示，過去幾年波司登逆勢增長的主要原因在于聚焦羽絨服業務，并樹立品類專業性。在此基礎上，波司登進行了創新，開發了新品類——防曬服。據透露，波司登防曬服的表現非常亮眼，銷售額從前年的1億元增長到去年的5億元，今年更是達到了10億元，有望成為公司的第二增長曲線。
波司登在防曬服領域也試圖打造專業形象，并邀請楊紫作為代言人。從剪裁和設計上，波司登強調時尚和流行元素。在天貓店中，銷量最高的明星同款防曬服售價為319元，已售出5000件。然而，市場上仍以性價比為主流。在蕉下天貓旗艦店中，銷量最高的楊冪同款防曬服售價為169元，已售出20萬件；新銳品牌SIINSIIN的149元戚薇同款防曬衣也已售出超過30萬件。
盡管波司登在防曬服市場上取得了不錯的成績，但這一新品類也在一定程度上拖累了公司的毛利率。2024/25上半財年，波司登品牌羽絨服的毛利率下降了10個基點至61.1%。除了受羽絨服核心原材料成本上升的影響外，防曬服新品類利潤空間相較羽絨服產品略低也是重要原因之一。波司登首席財務官兼副總裁朱高峰曾透露，波司登防曬衣的毛利率比羽絨服大約低10個百分點。
盡管面臨諸多挑戰，波司登在羽絨服市場的地位依然穩固。在多元化成為主流的今天，波司登敢于“把雞蛋都放進一個籃子里”，并取得了成功。這主要得益于羽絨服在服飾品類中的特殊性——鮮明的功能屬性和技術門檻容易形成壁壘。同時，羽絨服的高功能性也更容易建立品牌心智。
然而，波司登在發起防曬服攻勢之前，或許還需要應對來自羽絨服市場的競爭。社交平臺上，有消費者表示“月薪2萬，買不起羽絨服”，波司登也時常成為話題中心。在羽絨服市場中，Moncler、Canada Goose等高端品牌占據金字塔頂端位置，波司登則作為中高端品牌緊隨其后。耐克、The North Face等運動品牌以及優衣庫、Zara等快時尚品牌也在爭奪市場份額。鴨鴨、雅鹿等大眾品牌則代表了性價比人群的選擇。
波司登主品牌堅持“絕不降價”的戰略。芮勁松表示，降價是短效的手段，長期來看會損害品牌形象。在今年雙十一期間，波司登的GMV同比增長30%以上，折扣率從去年的7.9折提升到今年的8.1折，客單價也從1500元以下增加到1740元。這一漲價策略體現了波司登在羽絨服市場的自信。
為了應對激烈的市場競爭，波司登在羽絨服板塊進行了矩陣化布局，幾乎覆蓋了所有價格帶。其旗下主打性價比的羽絨服品牌雪中飛在雙十一期間以近3500萬元的銷售額位列天貓服飾類目排行榜第八名。同樣主打性價比的鴨鴨品牌也位列第五名。
波司登還在尋找更厚的“安全墊”。2024年10月，波司登集團投資了加拿大高奢羽絨服品牌慕瑟納可（Moose Knuckles），占股30%。這一舉措不僅有助于波司登打開國際化局面，也使其在更高端的市場上占據一席之地。
然而，波司登仍面臨復雜的市場環境。新玩家如高梵等正在快速崛起。在天貓雙十一第一波交易中，高梵銷售額4小時破億，成交量排名第一。在天貓長款羽絨服熱銷榜上，高梵售價超過2000元的黑金鵝羽絨服排名第一，近7天售出超過2000件。這一價格帶正是波司登主攻的領域。
同時，羽絨服市場的拓寬和新電商平臺紅利也讓鴨鴨等老牌羽絨服品牌實現了新的崛起。鴨鴨在2023年的GMV達到150億元，其中抖音平臺就貢獻了108億元。雅鹿也在全渠道實現了150億元的GMV。這些品牌的快速增長無疑給波司登帶來了更大的競爭壓力。
在線上市場方面，波司登也面臨著激烈的競爭。截至2024年9月的半年時間里，波司登羽絨服線上收入為13.5億元，占比22.3%。雖然交出了一份亮眼的成績單，但波司登仍需應對來自各方面的挑戰。
