廣州銀諾醫藥集團近期向港交所主板遞交了上市申請，由中信證券和中金公司共同擔任其聯席保薦人。這家醫藥企業的亮點在于，它是亞洲首個、全球第三個將原創人源長效胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體激動劑推進至注冊審批階段的公司。
銀諾醫藥的核心產品，依蘇帕格魯肽α（商品名：怡諾輕），正穩步邁向商業化階段。這一產品不僅承載著銀諾醫藥的技術突破，更預示著公司在全球代謝類藥物市場中的潛力。
GLP-1作為近年來全球減肥藥研發的關鍵靶點，已成為代謝類藥物領域的革新力量。諾和諾德與禮來兩大巨頭憑借在GLP-1領域的深耕，占據了市場的主導地位。數據顯示，2024年前三季度，這兩家公司的減肥藥產品線收入總和超過了300億美元。
高盛的預測進一步揭示了全球抗肥胖藥物市場的巨大潛力，預計到2030年，該市場的年化規模將實現16倍的增長，整體規模將達到1000億美元。銀諾醫藥的IPO正是瞄準了這一廣闊的市場前景，其融資計劃將主要用于核心產品的臨床研發、商業化推廣以及其他候選藥物的研究。
根據弗若斯特沙利文的分析，全球代謝性疾病藥物市場近年來持續增長，預計到2028年將達到1947億美元。中國市場的增長更為顯著，預計到2028年將達到268億美元，增長率高于全球市場。然而，盡管市場前景廣闊，銀諾醫藥目前尚未實現產品銷售收入，2022年和2023年分別虧損3億元和7.33億元。
值得注意的是，銀諾醫藥的財務狀況面臨一定壓力。截至2024年6月30日，公司持有的現金及現金等價物為4.63億元，而2023年的研發開支高達4.92億元。銀諾醫藥明確表示，其未來的業務和財務前景高度依賴于依蘇帕格魯肽α的成功商業化。若商業化進程受阻或出現重大延誤，公司將面臨重大不利影響。
全球減肥藥市場的競爭也日趨激烈。根據Insight數據庫的數據，目前全球用于減肥的創新藥物共有484個，其中超過40%的新藥將GLP-1作為靶點。諾和諾德的減重版司美格魯肽和禮來的GIP/GLP-1受體激動劑替爾泊肽注射液已在國內上市，港股市場上也有多家企業正在研發GLP-1相關藥物。
綜合來看，盡管銀諾醫藥在GLP-1領域具有先發優勢，但面對激烈的市場競爭和自身的財務壓力，其IPO之路能否一帆風順仍充滿不確定性。
