黃金行情回顧及主要觀點：
上周金價延續震蕩，海外黃金價格回落。倫敦現貨黃金收于2650美元/盎司(周環比-2.4%),國內AU9999黃金收于615元/克(周環比-1.5%)。十年期美債利率下行23個基點至4.18%。
美國經濟表現穩健，通脹壓力仍存，或使美聯儲降息預期降溫。美國第三季度實際GDP年化季率修正值為2.8%，主要受益于消費者支出高增3.5%，遠超市場預期。同時，美國10月PCE物價指數同比增長2.3%，核心PCE同比增長2.8%，表明通脹壓力依然存在。這些數據可能令美聯儲在12月的利率決議中更加謹慎，或使市場對于進一步降息的預期降溫。但據CME數據，當前市場定價美聯儲12月降息概率仍高達68.3%。整體來看，黃金市場依舊面臨多重交織的影響因素，包括美聯儲政策前景、宏觀經濟數據以及持續的地緣政治風險。
中長期看，四大邏輯支持黃金表現。一是關稅會導致經濟增速放緩而通脹壓力加大，美聯儲降息周期仍在進行中，黃金抗通脹。二是關稅政策加劇逆全球化，削弱美元儲備占比，促使全球央行購金。三是債務壓力擴大，影響美元信用，也倒逼美聯儲降息。四是去中心化貨幣地位抬升。
上輪回調中，我們基于上述的四點邏輯，建議投資人珍惜關注黃金ETF(518880)回調后的配置機會，重振旗鼓再出發。
未來一周黃金ETF(518880)重點關注的信號：(1)美國11月非農就業、失業率;(2)美國11月ADP就業;(3)美國經濟狀況褐皮書。
人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：
數據來源：Wind，Bloomberg，華安基金，2024/11/29
風險提示：敬請投資人關注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內黃金現貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險等主要風險?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業績不能預示未來收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，投資需謹慎，風險自擔。投資人在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。
