自9月24日“并購六條”政策出臺以來，中國資本市場上的上市公司并購重組活動顯著升溫。據Wind數據統計，截至12月初，已有超過120家上市公司更新了并購重組進程，其中40余家為首次發布相關計劃。
在這波并購熱潮中，松發股份于12月1日宣布了一項新的并購預案，計劃通過定向增發的方式收購恒力重工100%的股權。這一舉動再次證明了“并購六條”對提振市場信心、激發企業活力的積極作用。
然而，并購重組之路并非一帆風順。盡管多數上市公司積極推進并購計劃，但仍有一些企業的并購重組未能成功。據統計，自10月26日至12月初，至少有9家上市公司宣布終止了并購重組計劃，其中包括英唐智控、東和新材等知名企業。
值得注意的是，這些失敗的并購案例中，有些從首次官宣到終止用時極短，甚至不足一周。例如，世茂能源在官宣并購計劃后的第三天就宣布了終止。終止的原因多種多樣，其中最常見的是交易各方未能就具體方案和條件達成實質性協議。
個別上市公司的并購計劃因被并購標的“爽約”而被迫終止。如德邦科技原本計劃收購華威電子，但后者最終選擇了華海誠科作為并購對象。這種“放鴿子”現象在當前的并購市場中并不罕見，也引發了市場對于并購真實性和誠信度的擔憂。
對于并購重組的“短途游”現象，市場分析人士認為，這既與并購市場的競爭加劇有關，也與上市公司信息披露的及時性提高有關。隨著市場環境的變化，上市公司需要更加靈活地調整戰略，以應對市場的不確定性。同時，及時的信息披露也有助于維護市場公平和投資者利益。
當前并購市場還呈現出一些新的特點。例如，上市公司更加重視并購過程中的信息披露質量，避免股價受到負面影響。同時，為了降低一次性交易風險，許多上市公司采取了分步、多次收購的模式。這種模式不僅有利于公司更好地掌握并購進程，還可以在一定程度上減少市場波動帶來的不確定因素。
然而，并購重組的失敗仍然會給上市公司帶來股價的劇烈波動。以德邦科技為例，其在宣布并購計劃后的兩個月內股價上漲了82%，但在宣布終止并購后的首個交易日就下跌了15%。這種股價的大起大落不僅損害了投資者的利益，也影響了市場的穩定。
為了防范并購失敗導致的股價波動和市場風險，市場分析人士建議加強對上市公司并購重組的監管力度。一方面，需要加強對并購動機和真實性的審查，確保交易的合法性和合理性。另一方面，需要加強對“假并購、真炒殼”行為的打擊力度，維護市場的公平和秩序。同時，還需要加強對投資者教育和風險提示工作，提高投資者的風險意識和自我保護能力。
