近期，城投債市場在經歷了一段取消發行潮后，11月份呈現出明顯的回暖趨勢。據統計，當月城投債的發行規模實現了29%的環比增長，顯示出市場信心的逐步恢復。
具體數據顯示，11月份城投公司發行的債券總額達到了5904.17億元，這一數字較上一月有了顯著提升。盡管城投債到期償還的規模也有所上升，但凈融資額仍實現了4.63%的小幅環比增長，達到了479.64億元。此前，在8月和9月，城投債市場曾一度陷入凈融資為負的困境，分別達到了-493.33億元和-1811.84億元的凈償還規模。
債市自11月以來逐漸趨于平穩，收益率下行，信用債取消發行的情況有所減少，這對城投債市場的復蘇起到了積極的推動作用。然而，從整體趨勢來看，城投債融資的萎縮現象并未得到根本性改變。2023年全年，城投債發行總額為6.85萬億元，凈融資額為1.33萬億元。相比之下，今年1至11月，城投債累計發行額下降了9.64%，僅為5.81萬億元，且凈融資額為負，達到了-75.06億元。
值得注意的是，部分重點省份的城投債凈融資情況也呈現出顯著下滑的趨勢。自9月底以來，這些省份的城投債資金出現了加速流出的現象，這可能與財政加力化解債務有關。11月份仍有部分新發城投債的票息較高，甚至達到了6.6%的水平，顯示出市場對中低等級城投債的風險溢價定價增強和流動性擔憂。
分析師指出，11月以來，不同等級的城投債發行利率出現了分化。AA(2)及以上等級的城投債發行利率邊際下行，而AA-與A+等級的城投債發行利率則繼續保持增長態勢。這反映了市場對城投債風險的不同評估和定價策略。同時，隨著化債政策的加碼，城投債“化存控增”的主基調不會改變，城投新增經營性債務仍然受限，城投債凈供給量收縮的趨勢將持續。
未來一段時間內，城投債市場仍將面臨較大的到期償還壓力。據統計，12月份將有5000多億元的城投債到期，而到2025年，待償還的城投債規模將達到3.98萬億元。因此，城投債市場的未來發展仍充滿挑戰。
