【ITBEAR】在人工智能技術不斷迭代的浪潮中，科技界關于“AI泡沫”的擔憂悄然浮現，但從科技巨頭的財報數據中可以看出，部分企業已經在AI領域的布局中初見成效。聯想集團，作為AI PC領域的領頭羊，其混合式AI戰略正逐漸轉化為業績的增長動力，三大主營業務均展現出蓬勃的發展勢頭。
聯想集團近日發布的2024/25財年第二財季報告顯示，公司在報告期內實現營收179億美元，較去年同期增長了24%；按照非香港財務報告準則計算，凈利潤為4.04億美元，同比增長高達48%；值得注意的是，PC以外業務的營收占比已接近46%，顯示出公司戰略轉型的顯著成效。
聯想集團的這份亮眼成績單，贏得了國內外多家投資銀行的青睞。民生證券、中金公司、光大證券、國海證券以及高盛、摩根大通、瑞銀等投行紛紛發布研究報告，對聯想集團持“買入”評級。
民生證券指出，聯想集團本財季業績增長再次提速，戰略轉型效果顯現。公司凈利潤大幅增長，營收同比增速已連續四個季度提升；銷售毛利率和銷售凈利率也均有所增長。公司持續加大AI研發投入，研發費用同比增長10%。PC以外業務占比增加，戰略轉型成效顯著。
中金公司認為，聯想集團本財季業績超預期，IDG、ISG、SSG三大集團營收均實現雙位數同比增長，凈利率環比也有所提升。公司PC業務受益于高端產品占比提升，AI PC業務也取得突破，未來有望推動PC市場穩步復蘇。ISG業務在全球AI服務器需求強勁的背景下，有望實現訂單的不斷轉化，并逐步向盈虧平衡點邁進。
光大證券表示，聯想集團混合式AI戰略為IDG業務帶來巨大機遇，PC、平板、手機業務收入均實現增長。AI驅動PC進入新一輪換機周期，聯想集團將持續受益。ISG業務受AI服務器需求強勁推動，季度收入創歷史新高。SSG業務收入持續雙位數同比增長，高利潤率的SSG業務有望帶動公司整體盈利能力提升。
國海證券指出，聯想集團混合式AI戰略成效初現，三大業務集團收入三年來首次一致取得強勁雙位數增長。公司致力于建立全棧式AI產品組合，在AI范式轉變中成長為行業領導者。隨著AI功能在PC端的加速滲透，公司業績有望逐步提升，且AI功能也將被用于手機等其他終端市場，利好公司未來整體發展。
摩根大通認為，聯想集團IDG業務收入環比增長18%，同比增長17%，主要得益于各地區市場份額的增加。管理層對PC市場持樂觀態度，計劃通過優化產品組合實現高于行業平均水平的增長。ISG業務受云業務驅動強勁增長，AI和企業領域將帶來更多增長空間。SSG業務創紀錄的遞延收入將支持其未來收入繼續實現雙位數增長。
高盛和瑞銀也對聯想集團持積極態度，認為公司在AI PC和服務器領域具有顯著優勢，未來業績有望持續增長。高盛預計，隨著Windows更換周期和AI PC的推動，聯想集團將實現更好的產品組合和毛利率。瑞銀則指出，聯想集團PC市場份額將進一步擴大，ISG業務將很快扭虧為盈，并在AI服務器業務中具有競爭優勢。
