【ITBEAR】智能芯片巨頭寒武紀近期在股市上大放異彩，盡管其連續虧損，股價卻屢創新高，市值更是一度突破2000億元大關，這一現象引發了市場的廣泛關注。
截至11月19日收盤，寒武紀的股價高達461元，總市值達到1924億元。回望2024年初，寒武紀的股價還在136元左右徘徊，總市值也不過570億元。短短11個月，公司股價暴漲超過240%，總市值增加了驚人的1300億元。
然而，與二級市場的火熱表現形成鮮明對比的是，寒武紀的業績卻不盡如人意。2024年前三季度，公司營收僅為1.85億元，歸母凈利潤更是虧損了7.24億元。那么，究竟是什么力量在支撐著寒武紀高達1900億的市值呢？
從業績上看，寒武紀在2024年第三季度表現出色，營收實現了285%的增長，這也讓多機構對公司未來的增長抱有極高的預期。股東結構方面，多只ETF基金在三季度加倉，成功躋身寒武紀前十大股東之列。這些ETF基金作為被動型基金，完全跟蹤某一指數，其加倉行為無疑為寒武紀的股價和市值提供了強有力的支撐。
寒武紀這個名字，源自地質學上的一個時代，指的是距今5.42億年前生命多樣性大爆發的時代。如今，它已經成為了AI明星股的名字。寒武紀的創始人、董事長、總經理陳天石曾表示，公司取名寒武紀，寓意著希望在人工智能時代能夠迎來技術的大爆發。
自2016年成立以來，寒武紀的營收曾迎來爆發式增長，但歸母凈利潤卻始終未能實現盈利。從2017年至2023年，寒武紀的歸母凈利潤累計虧損約49億元。盡管如此，寒武紀在2024年前三季度的歸母凈利潤虧損幅度卻有所收窄，同比下降了10.39%。
根據寒武紀的股權激勵目標，公司2024年的營業收入值應不低于11億元。而前三季度，寒武紀已經實現營收1.85億元。雖然距離全年目標還有一定差距，但國海證券、德邦證券等券商在研報中預計，寒武紀歷史年份第四季度營收一般占到全年營收的較大比例，因此2024年全年營收有望在14億元以上。
然而，券商同時也預計寒武紀的歸母凈利潤將繼續虧損。國盛證券預計寒武紀2024年虧損5.12億元，2025年才能實現盈利；而德邦證券則預計寒武紀2024年虧損7.48億元，2025年繼續虧損，要到2026年才能實現盈利。
值得注意的是，寒武紀的主要營收長期由第一大客戶貢獻，但這一大客戶卻頻繁變更。從華為海思到江蘇昆山高新技術產業投資發展有限公司、南京市科技創新投資有限責任公司，再到臺州市黃巖置成物產管理有限公司，寒武紀的第一大客戶幾乎每年都在換。這種客戶結構的不穩定性，無疑為公司的未來業績增添了幾分不確定性。
盡管如此，寒武紀在AI浪潮下的業績放量預期仍然存在。隨著算力市場的高增長，寒武紀的股價也不斷突破新高。在ETF基金的加倉下，公司的股價和市值更是實現了前所未有的突破。未來，寒武紀能否如券商預期的那樣實現快速增長，將成為影響二級市場信心的重要因素。
