英偉達2025財年Q3財報亮眼：Hopper GPU持續熱銷，Blackwell蓄勢待發
在生成式AI技術浪潮的推動下，英偉達公布的2025財年第三季度財務業績吸引了廣泛關注。盡管有傳聞稱新一代Blackwell GPU平臺因發熱問題導致交貨延遲，但企業用戶對上一代Hopper GPU平臺的熱情依然不減。這一背景下，英偉達似乎并不急于推出Blackwell平臺，因為Hopper GPU的銷售勢頭依然強勁。
從數據上看，Blackwell GPU的生產制造工作量是Hopper GPU的兩倍多，但收入增幅僅約為1.7倍。考慮到Blackwell采用了更先進的制程工藝，其實際生產成本可能更高。然而，英偉達通過繼續銷售H100和H200 GPU所獲得的收入，仍然遠超下一代B100和B200設備。因此，盡管Blackwell遭遇了掩模缺陷和組件過熱等問題導致的交貨延遲，但其市場地位并未受到影響。
英偉達在2025財年第三季度的總銷售額達到了350.1億美元，較去年同期增長了93.6%。營業收入增長89.2%至218.7億美元，凈利潤更是增長了108.9%，達到193.1億美元。英偉達在本季度末的現金流高達384.9億美元，較上個季度增加了36.9億美元，是去年同期的兩倍多。這一數字表明，英偉達目前擁有前所未有的財務冗余空間。
在業務構成方面，英偉達的游戲顯卡收入為40.5億美元，增幅為16.4%。然而，公司的大部分收入仍然來自計算和網絡部門，本季度總額為310.4億美元，同比增長至2.1倍。英偉達的數據中心業務并未涵蓋所有計算收入，但大部分計算業務都在其中。在第三季度，英偉達的數據中心業務收入為307.7億美元，同比增長至2.1倍。其中，來自云服務供應商的銷售收入約為152.3億美元，同比增長了兩倍。
值得注意的是，英偉達在最近幾個季度一直在將數據中心計算業務從數據中心網絡銷售中剝離出來，使得現在可以更清晰地看到這兩部分業務的統計數據。從數據上看，數據中心的計算部分仍然占據主導地位，這反映出客戶在計算和網絡方面對高性能計算/AI超級計算機的積極投資。
在數據中心業務中，計算業務帶來了276.4億美元的收入，同比增長至2.2倍。網絡業務收入為31.3億美元，同比增長51.8%。盡管環比下降了14.7%，但這一數字仍然顯示出強勁的增長勢頭。英偉達的首席財務官在電話會議上表示，H200加速器在第三季度實現了數十億美元的銷售額，成為英偉達歷史上增長速度最快的產品。她還透露Blackwell的掩模工程問題已經解決，并已開始全面投入生產。
英偉達公司聯合創始人兼首席執行官黃仁勛在解釋旺盛的市場需求時表示，新的基礎模型能夠在最新一代GPU上實現更多處理功能，包括使用合成數據進行訓練以細化學習和AI反饋。模型開發者還在嘗試建立“思維鏈”模型，以模仿人類的深度思考和創造性思維。黃仁勛強調，這些代表生成式AI下一發展階段的項目已經在Hopper GPU上開始構建，并將隨著Blackwell的推出而進一步擴展。
在談及Blackwell平臺的交貨延遲問題時，黃仁勛表示他認為Blackwell的路線圖運轉良好，一切都在按計劃進行。從黃仁勛的良好聲譽來看，這一表態應該具有一定的可信度。英偉達已經簽下了價值數十億美元的Blackwell平臺訂單，并將在后續幾個季度中不斷努力推動該產品線的發展。
