在人工智能領域，一個核心問題正困擾著整個行業：投入數十億美元的資金后，人工智能技術產生的收入能否真正回報這些巨額投資？這一疑問成為市場關注的焦點。
盡管英偉達公司的股價今年實現了近三倍的增長，并獲得了華爾街分析師的普遍看好，但并非所有人都對此持樂觀態度。被譽為“英國巴菲特”的基金經理特里·史密斯，對英偉達的未來表示懷疑。他指出，盡管英偉達的股票在全球市場上占據領先地位，但該公司缺乏可預測的盈利流和強大的高資本回報率歷史。
史密斯在接受采訪時表示，盡管人工智能前景廣闊，但目前幾乎沒有應用程序是人們愿意付費的。他擔憂，如果人們不愿意以足夠的規模和價格付費，芯片供應商將面臨困境。這種擔憂直接反映了人工智能行業目前面臨的最大挑戰之一。
盡管如此，人工智能愛好者仍對英偉達的未來充滿信心。他們指出，英偉達的主要客戶如微軟和Alphabet已承諾繼續加大在數據中心設備和其他固定資產上的投入。策略師預計，隨著科技公司對人工智能的投入不斷增加，英偉達將在2025財年實現56%的凈利潤率。
然而，史密斯認為這種高利潤率可能難以持續。他指出，如果人工智能成為下一個重大技術趨勢，那么競爭將不可避免地加劇。事實上，英偉達的主要客戶如微軟、亞馬遜和甲骨文都有開發自己芯片的歷史。
史密斯的Fundsmith股票基金今年的表現落后于MSCI世界指數。他表示，這主要是由于少數股票集中了收益，并指出指數基金的日益普及正在推動這種趨勢。他擔憂地表示：“指數基金的流行令人擔憂，它們是動量策略，會持續下去，直到崩潰為止。”
