【ITBEAR】文｜本原財經
傳統商超，艱難求生。
零售業從不缺話題，各家境遇卻大不相同。
山姆、盒馬們一路狂飆拓店，屢上熱搜；而昔日連鎖巨頭步步高、大潤發卻接連遭破產、賣身險境，艱難求生。
大賣場們過去憑借渠道優勢建立起的護城河，已被打破，連超市之王也抵不過時代的腳步。
01胖東來拯救不了步步高？
1995年，王填夫婦東拼西湊，拿出5萬元，在湖南湘潭開了第一家步步高超市。當時的步步高相當“生猛”，采用低價策略，把產品價格打的比國營百貨柜臺更低，迅速坐上湖南商超的龍頭寶座，并向全國進軍。
2008年6月隨著旗下超市業態在深交所上市，步步高成為“中國民營超市第一股”，此后還曾入選中國連鎖20強、中國快消品連鎖10強。
實控人王填和張海霞夫婦的身價也水漲船高，上市當年以32億元財富，榮登湘潭首富的寶座。
資本助力下，步步高擴張的更生猛了，成立云猴電商，收購南城百貨100%股權和梅西商業94%股權，還買下了諸多大店。
2010年前后，步步高開始激進邁入商業地產，10年砸了40多億元，一度對標萬達。只是，商業地產的盤子太復雜，40億換來了高達160億的流動負債。
步步高商業地產不但沒做起來，還分散了大量精力，導致錯失了超市新業態的發展機遇。
2021年，步步高還位列中國民營企業五百強第233位，但業績上已經掛不住了。當年營業收入132.56億元，同比下降15.23%；凈利潤為-1.84億元，由盈轉虧，出現公司上市十余年來的首次虧損。
▲圖源：步步高
2022年，公司營收刷新歷史新低，一個年度的虧損，就抵消掉了過去14年的積累，市場上不斷傳來步步高即將倒閉的消息。步步高只能“瘦身”，退出四川市場，并一口氣關掉了113家門店。
2022年6月，長沙國資救場，向步步高提供20億元的流動資金支持，并成為步步高第二大股東。但這筆資金也難以救王填于水火。
直到2023年1月，步步高以10%的股份換得湘潭市國資委5.18億資金，代價是實控人“易主”。正值當打之年的創始人王填失去控制權，不過夫婦二人通過二級市場減持套現了近億元。
2023年10月26日，步步高被法院判定不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，裁定進行破產重整，步步高股票被實施退市風險警示，還戴上了“ST”的帽子。
在步步高被判定破產重整，面臨流動性危機后，步步高股份開始尋找重整投資人，并于2024年4月25日與17家投資人簽訂了《重整投資協議》，這些投資人以現金認購步步高通過資本公積轉增的股份，預計總投資金額高達25億元。資金主要用于清償各類債權，改善公司流動性。
王填還拉來了商超界的頂流胖東來這個救兵。接受胖東來調改后的步步高，從瀕臨倒閉的商超“脫胎換骨”，不僅門店的經營效率顯著提升，流量和收入也大幅攀升。
2024年一季度，步步高股份實現總營收9.28億元，凈利潤2023.03萬元，同比增幅高達120.28%，扭虧為盈。
只是，剛有起色的步步高，又有了壞消息。天眼查顯示，10月步步高投資集團新增一則破產審查案件，申請人東興建設，以步步高投資集團“不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力”為由，向湘潭中院申請對步步高投資集團進行破產審查。
步步高投資集團是步步高商業連鎖股份有限公司的前母公司，8月份步步高股份的復盤公告顯示，步步高投資集團最新持有*ST步高7.41%股份，與公司保持獨立。
短暫將自己從生死線上搶救回來的步步高又被“破產”了。
事實證明，即使接住了胖東來的破天流量，東山再起之路依舊長路漫漫。步步高想要徹底翻盤，優化自己的供應鏈、提高盈利能力以及持續創新才是關鍵。
02超市之王易主
傳統商超巨頭里，不止步步高面臨一些“磕絆”，連“超市之王”大潤發，昔日阿里“新零售”板塊的大將，也遭遇了自己的黑暗時刻。
近日，大潤發母公司高鑫零售發布公告稱，9月27日上午9時39分起在港交所短暫停牌，以待根據公司收購及合并守則發出載有公司內幕消息的公告。這意味著潛在投資人或投資機構可能會向所有股東發出收購其股份的要約。
大潤發被賣，似乎已經八九不離十了。
至于為何被賣，一方面是阿里戰略的調整，而另一方面業界猜測是由于大潤發業績虧損。
截至停牌，高鑫零售市值為170.8億港元，而2020年高峰時期，高鑫零售最高市值超過1000億港元。
市值銳減，大潤發接連傳出密集關店和可能被出售的消息，曾相繼傳聞其將由華潤或中糧接盤。盡管雙方屢屢否認，也無法掩蓋大潤發可能被阿里“拋棄”的猜想。
大潤發是中國商超史上的傳奇之一，起源于臺灣，1997年，進軍大陸市場，并在上海和濟南設立了兩家公司，開設量販店。
至2010年，它僅用了短短12年的時間，便超越了家樂福和沃爾瑪等國際巨頭，登頂中國大陸零售冠軍的寶座，銷售額404億元。
問鼎之后的2011年，大潤發母公司高鑫零售成功登陸港交所，成為了“最賺錢的超市”。
然而隨著電子商務的興起和消費者購物習慣的改變，大潤發逐漸失去了優勢，日漸衰落。
處于低谷的大潤發遇到阿里，迎來了轉機。
2020年12月，照常參加大潤發年會的員工們，見證了歷史性的一幕：在年會現場，創立并執掌了大潤發23年之久的黃明端親自唱了一首歌曲《堅持》，宣布正式卸任大潤發CEO，黃明端離職時感嘆：“戰勝了所有對手，卻輸給了時代” ；接替他職位的是阿里巴巴集團副總裁、零售通總經理林小海。
阿里的這一步被外界視為阿里新零售戰略的重要一環。
大潤發“換帥”的背后，2017年至2020年期間，阿里先后豪擲數百億元，直接和間接持有了大潤發母公司高鑫零售72%的股份，成為后者的實控人。林小海接管大潤發后，將直接向阿里巴巴CEO張勇匯報。
彼時的阿里正對新零售模式信心滿滿，盒馬生鮮、無人值守超市、餓了么外賣紛紛出爐，大潤發，扮演的角色正是在線下零售端，對標永輝乃至山姆會員店，轉而走高端精致路線。
只是事不遂人愿，阿里接手后的第一個個完整財年，2018年，大潤發并未實現預期中的大幅增長，反而出現了自2016年以來營收和利潤的首次雙降。
2020年，阿里繼續投入人力物力，加大對大潤發的支持力度，技術提效，推出“盒小馬”、嘗試了會員店模式，還增添了中潤發、M會員店等新業態。
阿里的新零售改造為大潤發帶來一年的業績上增長，但到2021年、2022年，大潤發出現連續兩年業績下滑。
2023年，勉強實現了扭虧為盈，卻依然難掩頹勢。多位零售專家表示，與阿里合作后，大潤發沒有能夠擺脫線下賣場客流下降的“痛”，在外界感知中，它發展的步伐也顯得有些“亂”——它未來到底是要跟阿里的線上業務結合，還是利用阿里的經驗自建線上體系，似乎也還沒有想清楚。
▲圖源：大潤發官微
阿里巴巴2024財年第三季度財報，包含高鑫零售、銀泰、盒馬等業務的“所有其他”營收470.23億元，同比下降7%，經調整EBITA同比下降87%。報告特別指出，高鑫零售的收入下降，主要是由于供應鏈業務規模的縮小以及客單價的下降。
原本依賴的價格優勢盡失，中高端會員模式又與原有消費群體的需求不完全匹配，大潤發的傳統業務頹勢盡顯，經營狀況每況愈下，阿里巴巴似乎也萌生了退意。
阿里的試驗田變為財報的“拖油瓶”，令人惋惜。
03傳統商超的生死局
10年前，京東入股永輝，阿里控股大潤發，互聯網巨頭們獲得了線下支撐，超市們有了線上入口，線上線下融合，雙方互惠互利。
10年后，大型連鎖商超走向沒落，永輝超市、大潤發連年虧損，互聯網流量紅利的逐年削弱，超市業態成了電商巨頭的負累，京東阿里們開始回歸主業，“明智”地及時止損。
反倒是深耕本地的區域性商超諸如胖東來，個性化定制服務的山姆和Costco發展的如火如荼。
前一段時間，業績同樣低迷的永輝超市跟步步高一樣向胖東來取經，先后在鄭州、西安、福州、合肥、杭州、成都完成9家門店調改。
第10家店首次落地一線城市北京喜隆多商場，取得了不錯的效果，自恢復開業以來，短短5天時間該超市銷售額達770萬元，進店客流量達20萬人次，結賬客流數6.6萬人次，以此計算，前五天永輝超市日均銷售額為154萬元。
大客流還帶火了永輝超市所在的喜隆多，這幾天商場客流量翻倍，銷售額激增近50%。這幾天喜隆多商場內各餐飲店鋪、電影院等排位等號人數明顯增多，在工作日期間呈現出以往周末才有的熱鬧景象。新東家名創優品趕上了好時候。
▲圖源：山姆
山姆會員店和Costco都是知名的會員制倉儲式超市，也是諸多中國大型連鎖超市學習和對標的對象。
倉儲會員制超市通常具有更低的價格和更高的性價比。艾媒咨詢數據顯示，2023年中國倉儲會員超市行業市場規模達到364.1億元，預計2024年將達到387.8億元，被業界不少人認為是中國大型連鎖超市的出路。
大賣場業態已無力回天，生鮮電商、會員店和折扣店等新興業態五花八門，無論如何，面對競爭更加激烈的市場，步步高和大潤發們的轉型之路依舊充滿挑戰。
“大象轉身”，合適的模式還需摸索，留給傳統商超提質增效時間，真的不多了。
參考資料：
[1]《大潤發即將被賣，阿里要徹底放棄“新零售”了？》 零售眼界
[2]《步步高，被申請破產了》東四十條資本
