近期，美元指數(shù)在經(jīng)歷短暫回調(diào)后重拾升勢，外匯市場呈現(xiàn)出顯著分化。周一，歐元大幅下跌，跌破1.05的重要心理關(guān)口，而日元則維持相對堅(jiān)挺，兌美元匯率穩(wěn)定在150以下。與此同時(shí)，離岸人民幣在平穩(wěn)運(yùn)行一段時(shí)間后突然走低，一度跌破7.30的關(guān)鍵點(diǎn)位。美債收益率則相對穩(wěn)定，與美元指數(shù)之間的分歧依舊。
市場普遍對強(qiáng)美元保持信心，認(rèn)為上周美元的短暫回調(diào)主要是市場頭寸調(diào)整所致。特朗普和候任財(cái)政部長貝森特對強(qiáng)美元的青睞，以及特朗普對歐洲和中國的關(guān)稅政策，均對美元走勢產(chǎn)生積極影響。貝森特對日本經(jīng)濟(jì)的看好，以及日本央行可能在本月加息的預(yù)期，進(jìn)一步加劇了外匯市場的分化。
美元在第四季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)打破了其季節(jié)性走弱的慣例。今年下半年以來，美元呈現(xiàn)出“反季節(jié)性”特征，在降息預(yù)期的推動下，美元指數(shù)在7月至9月期間持續(xù)下跌，但進(jìn)入第四季度后卻重拾升勢。美聯(lián)儲降息預(yù)期的調(diào)整和特朗普的當(dāng)選成為美元走強(qiáng)的背景。
下周的美聯(lián)儲議息會議備受矚目，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將降息25個(gè)基點(diǎn)，但對于2025年的降息路徑存在爭議。美聯(lián)儲可能根據(jù)通脹環(huán)境和預(yù)期的變化，調(diào)整通脹預(yù)測和點(diǎn)陣圖。在此背景下，市場普遍看好“再通脹”和“強(qiáng)美元”。美債收益率的溫和表現(xiàn)也在一定程度上反映了市場對“強(qiáng)美元”和“再通脹”的信心。
值得注意的是，如果美聯(lián)儲在下周的議息會議上表態(tài)偏鷹派，美元在年底前保持強(qiáng)勢的可能性將進(jìn)一步增大。這將打破過去數(shù)年美元年底走弱的慣例。同時(shí)，如果美元在2025年初重拾季節(jié)性強(qiáng)勢，非美貨幣將面臨更大的挑戰(zhàn)。
