債券市場在2024年展現(xiàn)出前所未有的吸引力，即便在權(quán)益市場回暖的背景下，依然保持著穩(wěn)健的增長態(tài)勢。公募基金在這一年里明顯加大了對政金債等金融債的配置，同時國債的加倉趨勢也十分顯著。這一系列動作不僅反映了投資機(jī)構(gòu)對債市前景的信心，也揭示了市場資金流向的新動向。
隨著年關(guān)的臨近，債券基金的市場表現(xiàn)雖然有所放緩，但整體依然呈現(xiàn)出偏強(qiáng)的格局。在2023年下半年權(quán)益市場低迷時，債券型基金因其穩(wěn)健的收益特性，成為了資金避風(fēng)港。這一趨勢在2024年得以延續(xù)，債券型基金的市場份額一度攀升至32%以上，遠(yuǎn)超股票型基金。
然而，9月24日成為了一個重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。政策層面出臺了一系列利好A股的政策，資金開始從債市流向權(quán)益市場。這一變化不僅導(dǎo)致了債市投資收益率的下降，還引發(fā)了市場對債市風(fēng)險偏好的重新審視。在此之前，債市已經(jīng)出現(xiàn)了風(fēng)險收緊的跡象，包括國債收益率的持續(xù)下降和監(jiān)管對國債違規(guī)交易的查處等。
面對這一變化，公募基金等投資機(jī)構(gòu)迅速調(diào)整策略。主動偏債型基金在三季度明顯增持了金融債和國債，而信用策略則有所縮減。這一變化體現(xiàn)在信用債的減持和可轉(zhuǎn)債的增持上。同時，純債基金的久期配置也有所拉長，意味著投資機(jī)構(gòu)對債市未來的預(yù)期依然樂觀，但也在尋求更加穩(wěn)健的投資策略。
債市在經(jīng)歷了一系列調(diào)整后，依然保持著相對穩(wěn)健的態(tài)勢。盡管當(dāng)前基于寬財政預(yù)期及股債蹺板效應(yīng)，債市情緒偏謹(jǐn)慎，但市場對貨幣政策的進(jìn)一步寬松預(yù)期，以及跨年后流動性轉(zhuǎn)松和基本面修復(fù)偏緩等因素，為下一階段債市上漲提供了支撐。隨著寬財政政策的逐步落地，股債雙牛的格局有望進(jìn)一步延續(xù)。
