近期，港股市場經歷了持續性的波動調整，兩大知名券商中金與華泰證券均對此發表了見解。海外市場的流動性緊縮趨勢以及特朗普相關交易成為市場情緒的主要擾動因素。
華泰證券觀察到，美國金融市場上周呈現出分化態勢：10年期美債收益率持續攀升，美元保持強勁，而美股則步入調整階段。這種環境下，港股市場遭遇了外資的顯著流出。
中金公司則指出，特朗普提名的鷹派內閣成員加劇了市場對政策風險的擔憂，特別是關稅政策方面。特朗普正式就任前，“特朗普交易”可能仍有余波，而關稅政策可能迅速落地。對此，人民幣貶值或能部分抵消關稅帶來的負面影響。
從資金流動來看，港股和ADR市場上周繼續見證海外資金的加速流出，而A股市場則出現了海外主動資金的加速流入。
進入12月前，港股市場或再次面臨國內的“政策窗口期”。歷史數據顯示，類似階段恒生指數的風險溢價往往會從樂觀水平向歷史均值靠攏。近期，恒指風險溢價在美元強勢影響下回升，已接近均值。
對于短期市場，海外流動性變化成為關鍵影響因素。港股持倉策略應以穩健為主，配置具有穩定ROE和紅利屬性的公用事業和電信板塊，同時關注盈利表現仍具韌性的互聯網企業。
