近期，港股市場在經(jīng)歷了一段強勁上漲后，自10月8日起出現(xiàn)了顯著回調(diào)。此次回調(diào)過程中，港股與A股走勢明顯分化，引發(fā)了市場廣泛關(guān)注。本文將探討港股回調(diào)的充分性、港股大周期的最新位置，以及在特朗普上臺背景下港股的后續(xù)走勢。
港股自10月8日回調(diào)以來，恒生指數(shù)與恒生科技指數(shù)分別下跌了此前漲幅的68%和46%。回調(diào)期間，利多與利空因素并存，包括政策利好、特朗普交易對流動性的影響等。但綜合考慮，當(dāng)前港股回調(diào)已較為充分。
港股整體盈利周期受國內(nèi)基本面影響，但當(dāng)前修復(fù)進(jìn)度呈現(xiàn)領(lǐng)先優(yōu)勢。資訊科技業(yè)與非必需性消費業(yè)盈利增速顯著，尤其是恒生科技指數(shù)，盈利增速連續(xù)上行多個報告期。港股估值經(jīng)近期調(diào)整，PE、PB十年內(nèi)分位數(shù)大幅下降，AH溢價大幅回升，股息率安全邊際仍然較高。
特朗普上臺對港股走勢產(chǎn)生短期沖擊，但其政策主張整體利好海外流動性。特朗普的減稅主張和降息傾向有利于海外流動性總量增加，盡管其對華貿(mào)易限制主張可能降低海外流動性對港股的分配比例。預(yù)計短期沖擊結(jié)束后，流動性有望回流港股，當(dāng)前是布局港股的恰當(dāng)時機。
港股板塊中，科技互聯(lián)網(wǎng)板塊值得特別關(guān)注。科網(wǎng)板塊盈利增速連續(xù)大幅修復(fù)，已出現(xiàn)較明顯的景氣跡象。流動性方面，特朗普勝選有望提升降息力度，港股互聯(lián)網(wǎng)作為外資偏愛的重倉板塊將受益。估值方面，香港科網(wǎng)龍頭股開啟分紅回購潮，助力估值提升。
港股紅利板塊也具有較高的性價比。PB、PE與AH溢價經(jīng)歷回調(diào)后再次提供充足安全邊際，與高股息率安全邊際的疊加使港股紅利性價比再次凸顯。
