英偉達，這家全球領先的芯片制造商，今年在股市上的表現堪稱驚艷，股價幾乎實現了三倍增長，華爾街的分析師們也紛紛看好其未來發展。然而，在一片看好聲中，卻有一位被譽為英國巴菲特的基金經理Terry Smith，對英偉達持謹慎態度。
Smith表示，盡管英偉達在股市上風光無限，但他認為這家公司的股票缺乏穩定的利潤流和出色的資本回報率。因此，他選擇避免投資英偉達，盡管這一決定可能會影響到其投資組合的整體表現。他在東京接受采訪時表示，對人工智能的未來持懷疑態度，認為目前尚未看到有足夠多的付費應用來證明其商業價值。
然而，英偉達的大客戶們，如微軟和Alphabet，卻對其產品充滿信心，并承諾將繼續加大資本支出。策略師們預計，隨著科技公司紛紛增加對人工智能的投入，英偉達在2025財年的凈利潤率將達到56%。但Smith對此并不買賬，他認為如此高的利潤率難以持續，因為一旦有利可圖，就會引來激烈的競爭。
Smith進一步指出，微軟、亞馬遜和甲骨文等英偉達的大客戶，都有開發自己微處理器的歷史。這意味著，如果英偉達的芯片利潤豐厚，這些公司很可能會選擇自行研發，從而成為英偉達的直接競爭對手。
Smith的Fundsmith Equity Fund今年的回報率僅為9%，遠低于MSCI世界指數的近20%漲幅。這一表現也從一個側面反映了其謹慎的投資策略。
