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當下的新能源汽車市場,理想汽車已“勢不可擋”。

10月31日,理想汽車披露了2024年三季度財報,財報顯示,第三季度實現營收429億,同比增長23.6%;凈利潤為28億元,同比增長0.3%。雖然三季度的凈利潤增速并不高,但這已是理想汽車連續八個季度盈利。也就是說,當各家車企還在虧損的“泥潭”中掙扎時,理想汽車已經率先“上岸”。

對于理想汽車而言,這是一件好事。但在資本市場,反饋卻并不積極。

財報披露后,次日理想汽車股價不漲反跌,理想汽車港股一度跌幅達到11.55%,最終收盤下跌9.59%。而截至11月6日收盤,理想汽車股價報收95.7港元/股,總市值為2031億港元。

最近一段時間以來,雖然理想汽車的銷量已經明顯回升,業績表現也算亮眼,但股價并沒有大幅上漲,和最高點185.5港元/股相比,理想汽車股價仍接近“腰斬”,市值相較于最高點仍縮水超過了1800億港元。

財報背后的隱憂

僅從營收和凈利潤數據來看,理想汽車的這份財報相對比較亮眼。

不過,如果拆開各項數據來看實則存在一定的隱憂。理想汽車的這份財報背后透露出兩大問題——理財虧損和高端市場乏力。

先從理財的角度來看,對于大型車企而言,理財相當重要,畢竟今年上半年理想汽車就是靠著理財收入來“撐場面”的。財報顯示,上半年理想汽車的理財收入是14.39億元,而凈利潤為16.95億,也就是說,理財收入占到了凈利潤的八成。

不過,三季度理想汽車在理財上卻遭遇了“重大失利”。

據財報顯示,三季度理想汽車的利息收入及投資收益凈額為-2197.9萬元,跟上半年的投資收益相差甚遠。據悉,三季度A股市場經歷了一輪大幅反彈,其中上證指數在三季度的漲幅為12.44%,創業板的漲幅更是達到了驚人的29.21%,所以理想汽車在三季度出現投資虧損的情況著實出人意料。

三季度,理想的經營現金流凈額達到了110億元,賬上現金高達1065億元,即便扣除短期和長期借款,凈現金也有977億元。如果投資得當,那么這筆龐大的現金就能給理想帶來非常可觀的利潤。因此,對于理想汽車而言,提升投資能力尤為重要。

對于高端市場乏力這個板塊的問題,則就更加清晰了。從銷量來看,理想汽車已然走出了年初理想MEGA失利的陰霾,三季度理想汽車合計銷量為15.28萬臺,月均銷量已經邁過了5萬臺門檻,同比增速超過40%。

不過,需要注意的是,這大部分的銷量都是低端車型理想L6帶來的。

據理想汽車高管披露,理想L6自發布以來,單月的交付量超過了2.5萬臺,是今年發布的新車中銷量最好的車型;L6從發布至今6個月時間,累計交付新車13.9萬輛。但是隨著理想L6大賣,理想汽車高單價高毛利的車型占比也明顯下降,而逐漸向低價車型傾斜的產品銷售結構,則影響到了整體利潤水平。據財報顯示,今年三季度,理想汽車單車均價為27萬元,去年同期為31.98萬元,同比下降15%。

誠然,在規模效應的幫助下,雖然單車均價下降,但理想汽車的綜合毛利率依然保持在較高水平,第三季度理想汽車綜合毛利率達到21.5%,汽車業務毛利率20.94%。不過,跟以往相比,理想汽車在高端市場明顯遭到了問界等品牌的挑戰。

被“圍剿”下的理想汽車

作為車圈“優等生”,當下的理想汽車還面臨著一大隱患,模仿者太多。

以增程技術為例,理想汽車是最早搭配增程技術的車企之一,彼時大部分車企要么走純電路線,要么走PHEV路線,增程技術一度被視為落后技術,此前長城汽車的高管在平臺上還一度提到了“增程式混動技術落后是行業共識”的觀點。

然而,伴隨著理想汽車銷量逐步走高,越來越多車企開始模仿理想汽車,轉向了增程路線。

據媒體統計,在現有品牌中,極氪、嵐圖、深藍、哪吒、長安、阿維塔等都已經推出了增程式車型;而據媒體報道,目前車圈最火的小米也可能推出增程車型,再加上比亞迪的百萬品牌仰望用的也是增程技術,可以預見,增程式車型很快將覆蓋所有車型和全價格段。

而之所以各家車企都涌向增程路線,一來推出增程車型確實可以帶來銷量,零跑汽車就是最好的例子,其推出增程車型后銷量不斷走高,近3個月銷量均突破了三萬輛。

增程技術的進入門檻不高,結構簡單、成本低廉,不需要投入太多研發費用就能完成開發。對于理想汽車而言,被模仿是其得到各家車企認可的表現,但另一方面,理想汽車面臨的壓力也越來越大。畢竟當市面上出現越來越多技術相當但價格更低的車型,理想汽車的銷量必將被瓜分,這跟如今合資車企逐漸賣不動是一個道理。

理想汽車自身也感覺到了壓力,三季度理想汽車的各項費用支出都有所提升。具體數據方面,三季度理想汽車的銷售成本為336億元,同比增加24.5%,環比增加32%;營業費用為58億元,同比增加9.2%,環比增加1.5%;而對于研發費用方面,因為新產品和技術的設計、研發成本的減少以及雇員薪酬減少等原因,理想汽車三季度的研發費用為26億,同比減少8.2%,雖然研發費用下降,但絕對值仍不低。

從目前來看,理想汽車在一眾新勢力中已經屬于領先的存在,但要繼續保持這種優勢,理想汽車的壓力并不算小。

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標簽:上岸 理想 為何不 漲反跌
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