作者 | 王柏勻
編輯 | 蔣詩舟
10月25日，海爾消費金融的“夠花2024年第一期個人消費貸款資產支持證券優先A、B、C檔資產支持證券”開始在銀行間債券市場交易流通。據中國外匯交易中心披露，此次發行合計15億元，其中包括A檔資產10.67億元，B檔資產1億元，C檔資產3.33億元。
此前的9月6日，海爾消費金融披露，在未來兩年內，計劃發行7-10 期注冊總額80億元的“夠花”系列個人消費貸款資產支持證券。
最近兩個月發布ABS計劃的還有南銀法巴消費金融與中原消費金融，分別計劃在未來兩年內，發行3-5期注冊總額80億元的“南銀法巴”系列個人消費貸款資產支持證券（ABS）以及發行4-5 期注冊總額60 億元的“鼎柚”系列個人消費貸款資產支持證券。
持牌消費金融公司熱衷發行ABS的同時，也在著手發行金融債。據統計，7月至今，已有6家持牌消費金融公司共發布11期金融債，累計發行總額194億元，其中也包括海爾消費金融、中原消費金融。
素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，2023年下半年以來，金融監管部門向市場釋放積極信號，鼓勵持牌消金借助金融債及ABS發行以夯實資本實力，進一步拓寬消費信貸覆蓋面，滿足居民消費升級的需求。
為了符合4月發布的《消費金融公司管理辦法》要求等原因，近期不少持牌消費金融公司進行增資，如9月9日，國家金融監督管理總局江蘇監管局同意南銀法巴消費金融的注冊資本由50億元增至52.15億元；10月1日，長沙銀行公告稱，長銀五八消費金融注冊資本由9億元增加至11.24億元；10月8日，海爾消費金融完成工商信息變更，注冊資本由15億元增至20.9億元。
在不少業內人士看來，持牌消金頻頻“補血”外因是政策支持，內因是企業業務發展需要。
2024年以來金融債發行總額434億元
據統計，2024年以來，持牌消費金融公司已發行25期金融債，累計發行總額434億元。其中，招聯金融發行6期；中銀消費金融與興業消費金融均發行5期；馬上消費金融、杭銀消費金融、中郵消費金融、中原消費金融發行2期；海爾消費金融發行1期。
從金額來看，招聯金融2024年以來累計發行總額最多，共114億元；中銀消費金融累計發行80億元；興業消費金融累計發行100億元。
同時，持牌消費金融公司的ABS計劃也在進行中，如2024年1月至今，中原消費金融已發行3期ABS，海爾消費金融發行2期，馬上消費金融發行2期。
9月，小米消費金融獲得開展ABS業務資格。截至目前，共20家持牌消費金融公司獲得該業務資格。
在蘇筱芮看來，這些現象的背后既有外部政策鼓勵因素，也有機構內需因素。一家持牌消金內部員工向表示，從行業而言，現在是個好時機，國家給政策鼓勵、利率又低，“以前想發都發不了”。
早在2023年8月，已有關于政策利好持牌金融公司發行ABS的消息傳出。當時，多家媒體報道稱，為提高金融服務能力和消費信貸覆蓋面，央行大力支持消費金融公司、汽車金融公司發行金融債券和信貸資產支持證券，募集資金積極開發特色消費信貸產品，滿足居民消費升級需求。
2023年11月10日開始施行的《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》也取消了非銀行金融機構發行非資本類債券審批、改為事后報告制，明確資本類債券儲架發行機制。
招聯首席研究員董希淼認為，金融管理部門支持消費金融公司發金融債券和ABS確有必要，此外還要支持消費金融公司發行資本補充債券，比如發行二級資本債券來補充資本。
內需因素：降低融資成本
在不少消金從業者看來，持牌消費金融公司發行金融債、ABS的本質原因是降低融資成本。
從金融債票面利率來看，具體設置因發行時間和機構而異。例如，中原消費金融2024年第二期金融債的票面利率為2.3%，招聯金融第6期金融債的票面利率為1.99%，中銀消費金融2024年第四期金融債的票面年利率為2.05%。
ABS的票面利率也稍有差異：中原消費金融發行的“鼎柚2024年第二期個人消費貸款資產支持證券”優先A檔票面利率為2.30%、優先B檔票面利率為2.50%、優先C檔不設票面利率；海爾消費金融有限公司發行的“夠花2024年第一期個人消費貸款資產支持證券”優先A檔票面利率為2.17%、優先B檔票面利率為2.50%、次級檔不設票面利率。
不過，票面利率不等于金融公司獲取資金的實際成本，有持牌消費金融從業者向表示，“資金實際成本還要加上各項發行費用、次級資金成本等，其中既包括以利率方式的分傭，也包含一次性付費的項目，非常復雜。”
該從業者同時也表示，盡管如此，發行金融債或者ABS獲取資金的成本，仍比消費金融公司從銀行獲取資金的成本低，“目前從銀行獲取資金成本在3%至3.5%之間”。
董希淼稱，金融債券雖融資成本較低，但對消費金融公司的資質要求較高，審批更嚴格，頭部消費金融公司較易獲批，其他消費金融公司更多通過ABS等來融資，但成本相應更高。
從盈利能力、利率競爭力到擴大市場份額等層面，拿到更低的融資成本對持牌消費金融公司展業都充滿了利好。
但蘇筱芮也指出，在現如今的情形下，持牌消費金融公司為了控制不良存在主動縮減規模的情況，所以在業績增長等方面遇到挑戰，凈息差逐步收窄的趨勢也使得持牌消金的營收層面承壓；有持牌消費金融公司出現大額虧損，同樣為行業經營敲響了警鐘。“因此，在發債需求方面，各家機構已出現一定程度的分化之勢。”
對于接下來持牌消金行業融資情況，蘇筱芮預測，一梯隊消金機構，尤其是在規模擴張方面有增無減的機構將延續對多樣化公開市場融資渠道的高需求，而二梯隊機構，也就是中腰部機構，將力爭獲取發債資格，成為銀行間發債市場中的“生力軍”。
董希淼則指出，目前消費金融公司在資本補充方面受到約束比較多。金融債券、ABS這些解決了資金問題，但沒有解決資本問題。所以怎么來補充資本其實更值得關注，是下一步要解決的重要問題。
董希淼認為，還可以繼續創新，加大政策支持力度，通過支持消費金融公司的良性發展來進一步提振消費，讓消費金融公司作為專業的消費信貸經營金融機構，在促進消費、擴大內需方面發揮更大的作用。
