【ITBEAR】文｜港股研究社
恒指正處在一種“奇妙”的波動當中。低估反彈，瞬時拉高，極速回調。這些變化集中在一條曲線上，讓市場無所適從。
但事實上，所有的趨勢一定總是以長期為錨。這個長期的尺度，可能會超過一般人的預估。因為中間需要經歷很長的傳導鏈。就好像AI掀起了二級市場熱潮，但AI其實已經為此積累了幾十年的技術。
一個時代有一個時代的熱點，它的背后是生產力，是投資機會。要抓住這個機會，需要從現象出發，推導出產業的幕后支持因素。
在投資“混沌期”，看清時代熱點
這兩年來，活躍在產業園區的企業和員工可能會發現，提供電腦租賃、設備運維等服務的服務商正在增加，時不時就會出現業務傳單。
而關心IT產業大趨勢的投資者則可能注意到，這條賽道已經在前兩年誕生了以凌雄科技（小熊U租品牌母公司）為代表，創新打造DaaS（Device-as-a-Service，設備即服務）模式的上市公司。
DaaS模式，顧名思義，就是圍繞IT設備全生命周期提供設備訂閱（租賃）、IT技術訂閱、設備回收、基于SaaS的設備管理服務，它貫穿了IT前市場和后市場，最大程度瞄準企業在數智化轉型過程中的成本痛點，尤其是硬件投入及其后期維護的痛點，因此逐漸流行開來。
灼識咨詢曾預估，預計2024年我國DaaS市場規模將超過810億元，并將在2025年突破千億。這就是典型的熱門趨勢之下，被大眾忽略的投資機遇。
在當前全社會追逐AI等新的計算機技術，并持續推動企業數智化轉型的背景下，具備增長和投資價值的路徑，其實有兩條：
其一，類似AI的能改變生產方式的突破性技術，往往具有很大的投資價值，不過短期容易過度炒作；其二，幫助各行各業適應時代變革的事物，就像AI火了，相關硬件和培訓、管理運維服務也會獲得新的增長。DaaS模式的逐漸流行，也是同理。本質上，這些業務的價值都在于幫企業降本、提質、增效。
IDC的統計顯示，2023年下半年中國IT服務市場整體規模達到176.6億美元（約合1487.4億元人民幣），同比增長基本符合上期4.6%的預測數據。這里的IT服務，包含了硬件、軟件及系統和項目的管理支持等多個方面。
賽迪顧問在《2023-2024年中國IT服務市場研究年度報告》中指出，未來三年，中國IT服務市場規模年均復合增長率將達到14%。這說明，商業環境越是變化，國內IT服務越是增長，因為依托這類服務，企業才能更好地降本增效、穿越周期。
變化從何而起？只因“轉折點”的到來
數智化轉型和企業降本增效的需求，讓IT服務和DaaS火了，這體現了一個趨勢總是由另一個產業支撐。相伴相生，就意味著它們總是共同走到轉折點。
比如IT行業其實誕生已經很多年了，為什么DaaS興起之類的變化，會在當前這個時間節點發生？主要是這個行業的很多因素隨時間積累，如今也有能力影響行業對數智化轉型的需求。這就催生了一條傳導鏈。
首先，是傳統產業發展模式到了一個轉折點。最明顯的變化是，由于數智化再造了傳統企業的經營底座和業務流程，產線上的人工越來越少，用電腦指導一切的工程師越來越多。
此時，企業對傳統人力的需求可能出現下降，但IT設備依然不可或缺。而當更多工程師拿著電腦面向一線開展工作時，對設備管理、維護的需求也會增加，需要新的更完善的解決方案。
知名財經作者秦朔前段時間在接受河南日報采訪時指出，中小企業當前的壓力比較大，越是這個時候越需要高層懂數字化轉型，或者有“專才”來輔助。而企業數字化的核心，在于“利用數字化工具優化企業端到端的全流程”，并且“可以先從容易操作的單點上投入”。
這樣看來，至少對中小企業來說，IT設備就是一個很好的數智化切入點。
以凌雄科技為例，其2024年上半年設備訂閱業務的客戶數量同比大幅增長35.8%，總設備訂閱量同比增長15.2%至約311.2萬臺。有機構統計，凌雄科技提供的DaaS服務模式可以幫助企業減少高達97.4%的首期投入，三年內運營成本可降低約10%-30%。
與此同時，第二點是市場和政策的宏觀指導也到了一個關鍵期。
事實上，頂層政策長期致力于推動產業數智化轉型，但現在措施越來越具體、視野越來越下沉，也就讓很多措施需要更充分地執行。
比如今年初，國家數據局等17部門聯合印發《“數據要素×”三年行動計劃(2024—2026年)》。數據從何而來？數據要素的核心是軟件，但入口和基礎卻是IT硬件。越是強調數據的重要性，越會帶動中小企業也盡快采用高效低成本的IT設備管理服務，以此趕上數據的“快車”。
《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》、《關于加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見》等重磅政策，也在引導著企業選擇高效低負擔的DaaS等模式，通過選擇專業服務，降低企業經營成本，從而在宏觀層面提升社會經濟的活力。
最后，作為數智化轉型最好的“輔助”之一，DaaS這種模式目前正在風口上，其滲透正在加速，這從凌雄科技等企業近兩年成功走向上市就能看出來。
和AI等其他熱門行業一樣，凌雄科技已經經過了很長時間的發展。最重要的是服務模式的完善：
一方面是能力，凌雄科技最初從二手電腦批發零售起家，很早就觀察到市場的訂閱需求，如今以設備訂閱和設備回收兩個基點滿足客戶的日常設備使用需求，以IT技術訂閱、基于SaaS的設備管理等服務滿足客戶對于設備的長期運營維護、管理需求，實現了IT設備全生命周期服務。
無論是中小企業還是大型企業，只要有相關需求，都可以從這一模式中受益。例如短期活動展會等可選擇定制化租賃形式，企業搭建團隊配置IT設備，則可選擇長期設備訂閱服務。
另一方面是對行業的正向引導能力，凌雄科技的創業過程吸引了京東、騰訊、聯想等知名產業股東，多方聚焦IT設備和企業需求，共同探索更好更完善的服務，也讓行業服務質量持續提升。作為DaaS行業頭部企業，凌雄科技還推動成立了中國中小企業協會DaaS服務專業委員會并為專委會的工作開展提供重要支撐，行業有望在其支持下進一步規范，惠及更多企業。
結語
總結來看，投資價值無非就是“明線”和“暗線”。資本市場的挖掘，就是在挖類似DaaS這種不顯山不露水，卻又暗藏巨大價值的領域。
這些領域，大多需要以長周期視角去看待，因為它們幾乎都是成長型企業，只有其服務的產業或者客戶有了一定成果，才會釋放自己的影響力。
今年上半年，我國登記注冊的民營企業數量同比增長7.8%達5500余萬戶。這些企業可能需要數智化轉型，訂閱更多IT設備，未來也可能擁抱AI，選擇各類訂閱服務。一切改變都需要一個過程，但只要是對經營有實效的服務，最終都會迎來的自己的爆發期。
