【ITBEAR】作者|畢肖磊
編輯|鄭少娜
據財報顯示，可孚醫療(301087.SZ)在2023年開拓興趣電商市場，并在2024年上半年加大了對興趣電商的布局與投入。但對可孚醫療而言，電商在收入擴大的同時也帶來了“成長的煩惱”。
一方面，在電商收入快速增長之下，可孚醫療扭轉了2023年營收下滑的局面，今年上半年實現營收和毛利率同比增長；另一方面，加大線上營銷投入也使銷售費用大幅提升，今年上半年該公司歸母凈利潤同比下滑，呈增收不增利態勢。
2024年年初至今，全國12315消費投訴信息公示平臺關于可孚醫療的投訴信息激增，且投訴內容多涉及電商渠道及該公司產品質量問題。今年上半年，可孚醫療在電商平臺爆火的“背背佳”產品爭議不斷，曾被相關醫師直指“有害”，或涉嫌虛假宣傳。
從ESG層面分析，虛假宣傳屬于企業欺詐行為，與產品質量問題頻遭投訴，分別涉及公司治理（G）維度的“商業道德”、社會（S）維度的“產品安全與質量”兩大關鍵績效指標。
10月23日、25日，就該公司背背佳矯姿帶產品是否涉嫌虛假宣傳、ESG評級是否受產品質量相關投訴影響等問題，時代投研向可孚醫療發函并致電詢問。截至發稿，對方仍未回復。
10月29日，可孚醫療股價收跌1.93%，報38.59元/股，總市值為80.69億元。
發力電商致銷售費用大增，爆品“背背佳”引爭議
據半年報顯示，今年上半年，可孚醫療實現營業收入15.59億元，同比增長2.6%；毛利率為50.67%，同比提升4.61個百分點，盈利能力有所提升。但是，同期該公司實現歸母凈利潤1.85億元，同比下降7%。
今年上半年可孚醫療增收不增利，或與該公司銷售費用大增有關。據半年報顯示，今年上半年，該公司銷售費用為4.67億元，同比增長31.99%，遠超醫療保健設備行業（Wind四級，下同）均值（1.68億元）；銷售費用率為29.94%，同樣遠超同行均值（18.21%）。
可孚醫療在半年報中表示，今年上半年，在消費市場承壓、行業競爭加劇的背景下，該公司加大對興趣電商的布局與投入。
因此，電商營銷投入增長，或是該公司銷售費用大幅提升的主要原因。
可孚醫療在半年報中表示，今年上半年興趣電商渠道收入實現快速增長，理療儀、矯姿帶等核心單品收入同比增長超30%，成為業績增長的重要驅動力。該公司矯姿帶產品主要屬于旗下“背背佳”品牌，今年以來，該品牌在電商渠道爆火。
從銷量來看，如圖表1所示，僅在抖音平臺，截至今年10月25日，背背佳官方旗艦店銷量前三產品合計已售131.7萬元，按照顯示單價計算，銷售額達2.67億元。據店鋪客服介紹，近期銷量TOP1產品于今年5月上架，按照211元的單價計算，銷售額已達6372.2萬元。
值得注意的是，可孚醫療是一家醫療器械企業，但背背佳矯姿帶產品卻并非該公司注冊或受到國內外認證的醫療器械。
據天眼查顯示，可孚醫療矯姿帶相關12項專利均為實用新型或外觀設計專利，具體描述包括“涉及保健技術領域”“避免脊柱發生不正常彎曲”。背背佳抖音官方旗艦店詳情頁面則宣傳該產品“分擔脊椎壓力”“預防脊柱畸變”。但實際上，背背佳矯姿帶產品的作用一向飽受爭議。
2022年9月2日，南方醫科大學第三附屬醫院在其官方公眾號發布“孩子‘挺拔’靠‘背背佳’、形體棍？醫生：沒用，且可能有害！”的推文，脊柱外科一科主任醫師黃敏軍在文中表示：“所謂的‘矯正’大多是營銷噱頭，錯誤的拘束會造成骨骼畸形，強制拘束還會影響心肺功能發育。”
“背背佳”產品曾被質疑涉嫌虛假宣傳，從ESG層面分析，虛假宣傳屬于企業欺詐行為，在公司治理（G）維度涉及“商業道德”這一關鍵指標。
產品質量投訴多發涉及ESG核心議題，機構最新評級處于落后區間
今年上半年，可孚醫療在電商渠道的發力，除帶火爭議品牌“背背佳”外，也為自身帶來爭議。
全國12315消費投訴信息公示平臺顯示，截至今年10月29日，該平臺關于可孚醫療的投訴信息共計68條，發起投訴的時間均在2023年11月之后。在黑貓投訴平臺，今年年內關于可孚醫療或背背佳的投訴同樣近60條。值得注意的是，上述平臺投訴內容多涉及電商渠道與產品質量問題。
從ESG層面分析，據MSCI（明晟）官網，如圖表2所示，可孚醫療所在醫療保健設備行業的ESG評級體系中，環境（E）、社會（S）、治理（G）三項維度的權重分別為5%、55.9%、39%，社會（S）、公司治理（G）維度的權重較高，“產品安全與質量”則是權重最高的關鍵績效指標。
而據Wind數據顯示，截至10月29日，Wind ESG、華證ESG、商道融綠對可孚醫療ESG的最新評級分別為BB級、BB級、C+級，在同行公司中的排名均位于偏下區間。
綜上可知，可孚醫療的ESG評級水平，或與該公司在“產品安全與質量”“商業道德”兩項關鍵績效指標涉及的相關爭議有關。
“產品安全與質量”是電商行業健康發展的重中之重，今年以來，“東北雨姐”“瘋狂小楊哥”等網紅主播“塌房”事件層出不窮，均涉及虛假宣傳問題。今年8月9日，北京市市場監督管理局發布《北京市直播帶貨合規指引》，對從業人員提出具體合規要求。
除嚴格監管之外，為維護消費者合法權益，做好電商產品品質保障，產業鏈其他環節同樣需要不遺余力。
時代投研建議，生產端，企業應改善生產條件，提升產品質量，切實做好產品質量抽檢工作；平臺端，電商平臺應建立嚴格的問題產品下架機制；銷售端，電商主播或企業銷售團隊應嚴格選品流程，并做好消費者反饋收集及售后服務工作。
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