【ITBEAR】個人養(yǎng)老金基金 業(yè)績和規(guī)模雙分化
產(chǎn)品、服務(wù)、功能三維度創(chuàng)新
開創(chuàng)個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)新階段
記者 方麗
2022年11月4日，人力資源社會保障部、財政部等部門聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》。這一制度實施近兩年來，業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，但整體繳費率、投資轉(zhuǎn)化率、投資者參與意愿以及產(chǎn)品多樣性等方面仍存在提升空間。
受訪公募機構(gòu)建議，通過優(yōu)化制度設(shè)計、提高管理人投資能力、推動產(chǎn)品創(chuàng)新、提升投資者服務(wù)、引入投顧服務(wù)等多種手段創(chuàng)新，提升個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)對投資者的吸引力，從而有效提高養(yǎng)老保障水平，促進養(yǎng)老保障可持續(xù)發(fā)展。
穩(wěn)健發(fā)展之下存在難點
隨著我國人口老齡化程度不斷加深，個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)擁有廣闊的發(fā)展空間，基金公司積極參與其中，但在兩年穩(wěn)健發(fā)展過程中，也存在投資者參與度不高等難點。
濟安金信基金評價中心主任王鐵牛表示，根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會的預(yù)測，2025年~2030年，中國預(yù)計有8萬億~10萬億元的養(yǎng)老金缺口。個人養(yǎng)老金產(chǎn)品未來會有廣闊的發(fā)展空間，這也是很多基金公司在加速布局個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的原因。
“當(dāng)前依然有很多投資者對個人養(yǎng)老金制度的了解不足，這表明需要加強對個人養(yǎng)老金制度的宣傳和教育，以提高公眾的認知度和信任度。同時，由于近兩年市場波動，有些養(yǎng)老金產(chǎn)品的實際收益低于投資者預(yù)期，也有少數(shù)養(yǎng)老金產(chǎn)品出現(xiàn)清盤現(xiàn)象，這些影響了投資者對相關(guān)產(chǎn)品的投資意愿。”王鐵牛表示，整體繳費率、投資轉(zhuǎn)化率以及產(chǎn)品多樣性等方面仍存在提升空間。
交銀基金養(yǎng)老金融發(fā)展部總經(jīng)理劉喜勤也認為，一是產(chǎn)品業(yè)績差異較大，使得投資者對個人養(yǎng)老金基金的可靠性、安全性產(chǎn)生了一定的疑慮；二是產(chǎn)品的養(yǎng)老屬性有待加強，雖然個人養(yǎng)老金基金已近兩百款，但除費率有優(yōu)惠外，在產(chǎn)品形式、投資策略、長期增值能力等各方面與普通養(yǎng)老目標(biāo)基金區(qū)別不大，養(yǎng)老屬性不夠突出；三是基金公司的個人養(yǎng)老金服務(wù)有待完善，特別是在養(yǎng)老規(guī)劃、基金產(chǎn)品選擇、投資陪伴等方面尚未形成成熟的服務(wù)鏈條與體系。
從制度層面看，個人養(yǎng)老金“開戶熱、繳存冷”的現(xiàn)象突出，雖然開戶人數(shù)超6000萬，但只有兩成多的人繳費，人均繳存金額僅2000元左右，不僅與每人每年12000元的額度存在較大差距，且大部分繳費都留存在賬戶內(nèi)或配置了儲蓄存款，可進行養(yǎng)老投資的資金規(guī)模較為有限，給基金公司推廣個人養(yǎng)老金基金帶來了不小的挑戰(zhàn)。
博時基金多元資產(chǎn)管理一部基金經(jīng)理于文婷也表示，目前遭遇的問題是多數(shù)個人投資者對養(yǎng)老金的投資缺乏認知，在挑選適宜自己的投資品種與投資周期方面需加強，需要行業(yè)提供高質(zhì)量的投顧服務(wù)。
產(chǎn)品、服務(wù)、功能三維度創(chuàng)新
多位業(yè)內(nèi)人士表示，未來發(fā)力個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，可以從產(chǎn)品、服務(wù)、功能三維度創(chuàng)新。
劉喜勤表示，一是推進產(chǎn)品優(yōu)化與創(chuàng)新。首先，落實《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，豐富公募基金可投資產(chǎn)類別，提升長期收益的穩(wěn)定性。其次，優(yōu)化養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資規(guī)則，包括優(yōu)化子基金的選擇范圍、設(shè)置提前贖回機制等，或鼓勵基金管理人發(fā)行與持有時間、基金規(guī)模、基金業(yè)績掛鉤的浮動費率的養(yǎng)老目標(biāo)基金，更大程度讓利于民。
二是推進服務(wù)創(chuàng)新。公募基金行業(yè)可根據(jù)證監(jiān)會要求，積極探索將基金投顧服務(wù)與個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)場景進行有機結(jié)合的可行方式。例如，可在金融監(jiān)管總局的監(jiān)管導(dǎo)向下，以銀行的個人養(yǎng)老金咨詢業(yè)務(wù)為應(yīng)用場景，與銀行合作開展策略輸出型基金投顧服務(wù)，或者與非銀行銷售機構(gòu)合作開展管理型基金投顧服務(wù)運用于個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)場景，立足個人養(yǎng)老金基金為投資者提供全生命周期的養(yǎng)老財富管理服務(wù)。
三是推進功能創(chuàng)新。《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》提出，支持具備條件的用人單位放開企業(yè)年金個人投資選擇，鼓勵企業(yè)年金基金管理人探索開展差異化投資，公募基金行業(yè)要把握好我國多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系加速改革的重要機遇，積極參與、配合養(yǎng)老政策制定部門研究論證將以養(yǎng)老目標(biāo)基金為代表的個人養(yǎng)老金基金納入二、三支柱的合格默認投資產(chǎn)品，為個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)不斷拓寬市場空間。
不少業(yè)內(nèi)人士建議，加大個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的創(chuàng)新力度。
“可以考慮探索偏向被動管理的‘默認投資選項’產(chǎn)品。例如，在目標(biāo)日期策略‘資產(chǎn)配置比例’遵從下滑曲線的基礎(chǔ)上，原則上不做過于頻繁、過于明顯的戰(zhàn)術(shù)偏離，且投資標(biāo)的也以ETF、被動指數(shù)等工具化產(chǎn)品為主，降低跟蹤誤差，實現(xiàn)一站式管理。”建信基金FOF投資負責(zé)人姜華表示。
王鐵牛表示，首先，個人養(yǎng)老金未來創(chuàng)新方向與大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)在行業(yè)中的應(yīng)用相關(guān)。例如，在投研方面，持續(xù)應(yīng)用金融科技技術(shù)持續(xù)優(yōu)化投資策略，以提高養(yǎng)老金基金的收益和管理效率；在個人養(yǎng)老金產(chǎn)品投顧方面，可以利用大數(shù)據(jù)、AI等技術(shù)挖掘客戶需求，進行精準(zhǔn)畫像，根據(jù)客戶不同需求偏好，有針對性地提供養(yǎng)老金融產(chǎn)品。
其次，可以進一步擴大個人養(yǎng)老金基金的投資范圍，如擴大對于海外資產(chǎn)、商品類、另類資產(chǎn)等資產(chǎn)類別的投資范圍和比例，提升個人養(yǎng)老金資產(chǎn)配置的豐富性和有效性。
第三，未來可以探索個人養(yǎng)老金基金與產(chǎn)業(yè)的深度融合，如個人養(yǎng)老基金通過投資公募REITs參與養(yǎng)老園區(qū)、養(yǎng)老社區(qū)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等方面的投資，實現(xiàn)“金融+養(yǎng)老”創(chuàng)新模式。
業(yè)績和規(guī)模雙分化個人養(yǎng)老金基金重在長期持有
記者 張玲
個人養(yǎng)老金制度實施以來，個人養(yǎng)老金基金持續(xù)擴容。不過，受市場的波動、管理策略、投資者認知程度等因素影響，目前此類產(chǎn)品業(yè)績和規(guī)模分化較為明顯。
業(yè)內(nèi)人士認為，個人養(yǎng)老金基金屬于“長錢長投”的品種，基金中基金（FOF）的運作方式也有利于分散投資風(fēng)險，建議投資者樹立長期投資的理念。
個人養(yǎng)老金基金業(yè)績、規(guī)模出現(xiàn)分化
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日，個人養(yǎng)老金基金年內(nèi)平均收益率為4.15%。不過，從成立以來回報來看，只有不到六成產(chǎn)品收益為正。規(guī)模方面，三季度末規(guī)模超10億元的產(chǎn)品有12只，超百只產(chǎn)品規(guī)模不足2億元。
談及個人養(yǎng)老金基金業(yè)績分化的原因，交銀基金養(yǎng)老金融發(fā)展部總經(jīng)理劉喜勤表示，一是近兩年資本市場的不確定性和波動性加大，對個人養(yǎng)老金基金的投資收益帶來了一定的沖擊，尤其是權(quán)益類資產(chǎn)配置比例較高、發(fā)行時點和建倉處于市場高位的產(chǎn)品，業(yè)績均遭遇了回撤；二是不同基金管理人的資產(chǎn)配置和投資能力、風(fēng)險控制水平存在差異，導(dǎo)致產(chǎn)品收益虧損與業(yè)績波動。
對于規(guī)模分化，濟安金信基金評價中心主任王鐵牛表示，除了受業(yè)績影響外，很多產(chǎn)品設(shè)置封閉期，造成流動性相對較弱。個人養(yǎng)老金產(chǎn)品需要較大推廣和服務(wù)成本，不同公司、不同產(chǎn)品在資源投入方面有差異，也造成規(guī)模分化。
博時基金多元資產(chǎn)管理一部基金經(jīng)理于文婷表示，首先，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品分為目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險兩類，不同風(fēng)險等級產(chǎn)品的倉位水平不同，會影響產(chǎn)品的收益率；其次，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品是分批成立的，成立時間不同也會導(dǎo)致收益率不同。最后，目前客戶對于個人養(yǎng)老金的理解仍不充分，面對不同的養(yǎng)老金產(chǎn)品，客戶沒有明確的篩選體系，更多還是依據(jù)平臺推薦選擇，或根據(jù)短期業(yè)績選擇，因此，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品規(guī)模分化較明顯。
“業(yè)績規(guī)模分化的背后，與市場環(huán)境、基金成立時點、基金經(jīng)理及團隊水平、基金公司投研實力及風(fēng)控能力等均有關(guān)系。”北京一家大型基金公司認為，若市場低迷、基金經(jīng)理的投資管理能力有限、基金公司的運營管理和風(fēng)控能力不足等，產(chǎn)品大概率表現(xiàn)欠佳，不易持續(xù)獲得資金青睞。
有助于分散風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)配置
業(yè)內(nèi)人士認為，從短期和長期視角來看，國內(nèi)和海外市場均有不錯的投資機會。由于養(yǎng)老目標(biāo)基金普遍采用FOF形式運作，投資者可借助此類產(chǎn)品分散風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)配置。
市場投資機會方面，于文婷分析，國內(nèi)市場，政策利好短期集中釋放，情緒指標(biāo)見底回升，建議把握四季度風(fēng)險偏好改善窗口期。海外市場，靜待美國大選結(jié)果及美聯(lián)儲降息預(yù)期的變化，美國股市一方面受益于美國經(jīng)濟有盈利端支撐，另一方面受益于美聯(lián)儲降息周期的開啟，其表現(xiàn)或強于其他發(fā)達經(jīng)濟體。黃金長周期會處于震蕩上行階段。
王鐵牛、劉喜勤均認為，養(yǎng)老目標(biāo)基金采用FOF形式運作，通過優(yōu)選、持有多個基金，可進一步分散投資風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)配置。對于自身缺乏資產(chǎn)配置能力、沒有時間對組合進行管理，同時希望進行長周期投資的投資者來說，只需要選擇符合自身年齡、風(fēng)險偏好等特征的養(yǎng)老目標(biāo)基金進行投資，就可以享受專業(yè)化的資產(chǎn)配置與選基服務(wù)。
投資者應(yīng)樹立長期投資理念
自2022年11月推出以來，大部分個人養(yǎng)老金基金都經(jīng)歷了虧損、回本、盈利的過程。業(yè)內(nèi)人士認為，養(yǎng)老產(chǎn)品屬于“長錢長投”的品種，投資者需要樹立長期投資的理念，淡化短期波動，將眼光放長遠，客觀審視其投資價值。
從投資管理的角度，興證全球基金強調(diào)，養(yǎng)老投資是真正的耐心資本，因此，堅持多資產(chǎn)策略，希望能夠通過大類資產(chǎn)配置，在降低波動的同時，獲得多元資產(chǎn)收益，提升持有體驗，讓投資者能夠真正拿得住。
于文婷認為，養(yǎng)老金產(chǎn)品雖然風(fēng)險中樞不同，但在實操中因為投資限制，大部分產(chǎn)品單一市場的暴露度過高。如果后續(xù)可以充分發(fā)揮其資產(chǎn)配置的優(yōu)勢，投資黃金、發(fā)達市場股票和債券等產(chǎn)品，將顯著降低個人養(yǎng)老金的凈值波動率水平，提升持有者的持有體驗。
劉喜勤建議投資者，一是做好自身的財務(wù)規(guī)劃，將真正用于養(yǎng)老儲備的長期資金配置于個人養(yǎng)老金基金，提升對風(fēng)險和波動的承受能力，打好養(yǎng)老投資的“持久戰(zhàn)”；二是培養(yǎng)定投習(xí)慣，通過分期投入資金，降低投資成本，減少市場波動帶來的影響，提升養(yǎng)老投資長期收益；三是做好投資篩選，應(yīng)優(yōu)先選擇治理結(jié)構(gòu)完善、經(jīng)營管理規(guī)范、養(yǎng)老基金產(chǎn)品管理經(jīng)驗豐富、市場口碑好的基金管理人所發(fā)行的個人養(yǎng)老金基金，而不能只看產(chǎn)品過往業(yè)績特別是短期業(yè)績。
個人養(yǎng)老金制度實施兩周年先行工作取得積極成效 為第三支柱發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)
記者 李樹超
2022年11月4日，人力資源社會保障部、財政部等五部門聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》。同年11月，多家公募成立個人養(yǎng)老金專屬份額Y份額，當(dāng)年共計有132只養(yǎng)老目標(biāo)基金進入個人養(yǎng)老金基金名錄，開啟了服務(wù)個人養(yǎng)老金投資管理的新時代。
自2022年11月啟動以來，個人養(yǎng)老金制度取得了積極成效：參與人數(shù)增加、金融產(chǎn)品不斷豐富、養(yǎng)老觀念深入人心，為第三支柱的發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)。
業(yè)內(nèi)人士表示，個人養(yǎng)老金制度對個人、金融行業(yè)和資本市場有積極影響，為參與者提供了稅收優(yōu)惠、增加了養(yǎng)老積累，促進了養(yǎng)老金融產(chǎn)品的多樣化發(fā)展，為資本市場注入了新的中長期資金。公募基金對個人養(yǎng)老金制度的普及和發(fā)展作出了積極貢獻。
先行工作取得積極成效
自2022年11月啟動至今，個人養(yǎng)老金制度獲得了長足發(fā)展，先行工作取得了積極成效。
建信基金FOF投資負責(zé)人姜華說，一是參與人數(shù)整體呈上升趨勢；二是可選金融產(chǎn)品不斷豐富，不斷擴展養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、養(yǎng)老目標(biāo)基金等入圍名錄；三是養(yǎng)老觀念更加深入人心，越來越多的老百姓開始意識到養(yǎng)老“三支柱”體系的重要性，并積極主動參與個人養(yǎng)老金。
根據(jù)人社部最新數(shù)據(jù)，截至2024年6月，已有超過6000萬人開通了個人養(yǎng)老金賬戶。產(chǎn)品供給不斷豐富，個人養(yǎng)老金專項產(chǎn)品有762款，其中，儲蓄產(chǎn)品465款，基金產(chǎn)品192款，保險產(chǎn)品82款，理財產(chǎn)品23款，為參與者提供了更多元化的投資選擇。
個人養(yǎng)老金制度對不同年齡段人群的吸引力有差異。31歲至40歲的中高收入人群是個人養(yǎng)老金賬戶開戶、繳費和購買產(chǎn)品的主力軍，吸引他們最主要的原因是“提前為退休養(yǎng)老做準(zhǔn)備”和“抵稅”。
交銀基金養(yǎng)老金融發(fā)展部總經(jīng)理劉喜勤分析，首先，對個人來說，個人養(yǎng)老金有利于參加人在基本養(yǎng)老保險之上再增加一份積累，不僅可以讓老年生活更有保障，也有助于培養(yǎng)起良好的養(yǎng)老投資習(xí)慣。其次，從金融角度看，個人養(yǎng)老金制度的推出為金融行業(yè)服務(wù)好國家養(yǎng)老保險體系建設(shè)、做好養(yǎng)老金融大文章創(chuàng)造了重要的歷史機遇，更好滿足人民群眾多樣化的養(yǎng)老財富管理需求。最后，對資本市場而言，個人養(yǎng)老金采用市場化投資運作，為資本市場注入中長期資金和“耐心資本”，進一步發(fā)揮養(yǎng)老金作為資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的積極作用。
博時基金多元資產(chǎn)管理一部基金經(jīng)理于文婷認為，個人養(yǎng)老金的管理踐行長期投資理念，可以為資本市場帶來相對長期的資金，促進資本市場健康發(fā)展。國內(nèi)投資者也可以通過個人養(yǎng)老金的長期投資提高對金融產(chǎn)品的認知，將長期投資的方法融入投資實踐，這對金融市場長期穩(wěn)定發(fā)展具有重要的意義。
濟安金信基金評價中心主任王鐵牛表示，個人養(yǎng)老金制度提升了第三支柱養(yǎng)老金在社會公眾中的認知，促進了養(yǎng)老金融產(chǎn)品的多樣化發(fā)展，同時，引入了一定數(shù)量的長期資金和穩(wěn)定資金，為構(gòu)建多層次的資本市場起到推動作用。
姜華表示，對個人來說，個人養(yǎng)老金為參與人群提供了稅收優(yōu)惠相關(guān)機制，鼓勵更多人進行長期養(yǎng)老規(guī)劃。對金融機構(gòu)來說，個人養(yǎng)老金進一步延拓了客戶基礎(chǔ)，并持續(xù)推動產(chǎn)品創(chuàng)新、努力提升市場競爭力。對資本市場來說，個人養(yǎng)老金帶來了更加穩(wěn)定的長期資金。
做好養(yǎng)老金融大文章
為第三支柱發(fā)展作出積極貢獻
Wind最新數(shù)據(jù)顯示，全市場共有199只個人養(yǎng)老金基金，今年三季度末管理規(guī)模為73.44億元。
受訪機構(gòu)及人士表示，在個人養(yǎng)老金領(lǐng)域，公募基金行業(yè)布局早、投入大，為個人養(yǎng)老金制度以及第三支柱的整體發(fā)展作出了積極貢獻。
北京一家大型基金公司表示，在個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)方面，公募基金積極參與，個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點之初便紛紛增設(shè)個人養(yǎng)老金投資基金專屬Y類基金份額，不斷拓展新渠道，費率最低“0折”優(yōu)惠，開展形式多元、覆蓋線上線下的養(yǎng)老投教活動。未來，還會不斷完善產(chǎn)品線，加大力度研究與客戶養(yǎng)老投資需求相匹配的養(yǎng)老產(chǎn)品、投資與服務(wù)機制，做好養(yǎng)老金融大文章，持續(xù)為投資者創(chuàng)造更多價值。
劉喜勤表示，一方面，自2018年起，各公募機構(gòu)就開始積極發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，截至2024年9月底，全市場共推出了270款養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，其中有199款納入了個人養(yǎng)老金基金名錄，這為個人養(yǎng)老金參加人提供了豐富的養(yǎng)老投資選擇。
另一方面，公募基金行業(yè)長期致力于養(yǎng)老投教宣傳，特別是在中國基金業(yè)協(xié)會的牽頭組織下，連續(xù)多年開展“一司一省一高校”暨“基金行業(yè)話養(yǎng)老”投教專項活動，通過線上線下相結(jié)合的方式持續(xù)宣傳個人養(yǎng)老金政策、個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品以及養(yǎng)老投資知識，助力投資者形成良好的養(yǎng)老投資理念，對個人養(yǎng)老金的普及推廣起到了積極作用。
制作：小茉
編輯：張潔
審核：許聞
