【ITBEAR】全文摘要
在近期中證A500指數ETF集體上市且規模快速增長的大背景下，我們觀察到：目前A股市場ETF總規模已高達3.65萬億元。相對應的是，A股主動投資規模自2021年高位后持續回落，目前規模回落至4萬億以下，大致在3.5萬億左右。這些數據這不僅體現出我國股票型ETF市場的迅猛增長，也反映出A股投資生態的一場巨變，被動投資正在中期迎來不可逆的崛起，這種大趨勢將深刻重構A股的底層投資理念，也將成為未來相當長一段時間最大的資金籌碼層面的敘事。
在此，我們再次強調：在以權益ETF為代表的被動投資崛起的背景下，投資生態和底層投資邏輯正在重塑，ETF將成為主導定價力量，從此前中字頭，再到四大行，再到眼下的半導體，本質皆是如此，在阿爾法層面則體現為ETF超配+機構低配+沒有賣盤的領域獲得持續定價。
在此，我們詳細梳理目前核心ETF相對結構超配的細分行業與相關標的，供廣大投資者參考：
1、中證500ETF：主動型基金相對中證500ETF大幅低配非銀ETF超配機構低配排序：非銀（機構低配6.59pct）、化工、計算機、軍工
2、滬深300ETF：主動型基金相對滬深300大幅度低配銀行，ETF超配機構低配排序：銀行（機構低配10.45pct）、非銀、建筑、公用事業
3、科創50ETF：主動型基金相對科創50大幅低配電子、軍工和計算機；ETF超配機構低配排序：科創50ETF電子（半導體）權重將近50%，明顯高于機構配置比例
可以看到，目前ETF相對機構（市場）超配的領域主要集中在兩頭：1、以銀行、非銀和建筑為代表的大市值領域，2、以電子（半導體）、計算機、軍工為代表的科技成長領域，整體依然呈現出杠鈴型配置格局。
風險提示：政策不及預期，宏觀經濟變化超預期。
