隨著2024年步入尾聲，智能駕駛領域的公司紛紛加速沖刺IPO市場，這股熱潮并未有絲毫減退的跡象。近期，又有一位新玩家——福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（以下簡稱“福瑞泰克”），正式向港交所遞交了招股說明書，其聯席保薦團隊包括中信證券、中金公司、華泰國際及匯豐。
盡管福瑞泰克成立于2016年，相較于其他智能駕駛解決方案供應商而言，其歷史并不算悠久，且缺乏顯赫的“技術天才”創始人背景，但其背后的實力不容小覷。在公司初創股東名單中，出現了李書福及其子女的身影。福瑞泰克的管理團隊同樣星光熠熠，CEO張林曾在克萊斯勒和吉利汽車擔任高管職務，CTO沈駿強則來自德爾福電子與安全部門，其他高管如聯席秘書郭瓅、人力資源及綜合行政副總裁彭文帥，以及非執行董事楊健，均曾在吉利集團任職，這些高管背景無疑加深了福瑞泰克與吉利集團的緊密聯系。
根據招股書披露，福瑞泰克自2021年至2024年上半年，分別實現了3.33億元、3.28億元、9.08億元和3.12億元的收入。然而，這些收入高度依賴于前五大客戶，其占比在這幾年間分別為84.0%、73.6%、76.4%和85.9%。值得注意的是，吉利集團一直是福瑞泰克的重要客戶之一，特別是在2023年，吉利集團躍升為福瑞泰克的第一大客戶，為其貢獻了3.93億元的收入，占總收入的四成以上。
盡管收入有所增長，但福瑞泰克目前仍處于虧損狀態。其業務主要圍繞L2級及L2+╱L2++級智能駕駛解決方案展開，并已成功研發出中國首套自主研發的L3級解決方案核心部件。然而，盡管更高級的智駕產品FT Max和FT Ultra帶來的收入在增加，其可持續性仍有待市場驗證。同時，福瑞泰克的毛利率在報告期內持續下滑，分別為11.2%、6.2%、7.3%及6.0%，公司將其歸因于產品組合變化及供應鏈中斷導致的銷售成本增加。
從財務數據來看，福瑞泰克的虧損狀況并未得到根本改善。自2021年至2024年上半年，公司年內虧損分別為2.96億元、8.55億元、7.38億元和2.78億元，三年半內總計虧損超過21億元。福瑞泰克在招股書中坦言，由于仍處于營運擴張和規模擴大的早期階段，隨著業務擴張、成本開支增加以及研發投入的持續加大，公司預計將繼續面臨虧損。
在智能駕駛行業競爭日益激烈的背景下，尤其是L2級智能駕駛解決方案市場，福瑞泰克雖然在國內自主供應商中排名第三，但與行業龍頭相比，其市場份額仍有較大差距。報告期內，公司在研發方面的投入分別為1.85億元、5.15億元、5.61億元和1.87億元，三年半內累計研發投入近15億元。考慮到公司將新產品和新技術視為利潤可持續增長的關鍵，其未來的研發開支預計還將進一步增加。
盡管福瑞泰克擁有一定的現金及現金等價物（2.767億元人民幣），但截至2024年上半年，其經營活動現金流凈額為-1.72億元，資金鏈相對緊張。這一現狀為行業敲響了警鐘，尤其是在今年早些時候，同行禾多科技因資金鏈斷裂陷入財務危機，核心部門被解散，重組計劃也被擱置。福瑞泰克如何在激烈的市場競爭中脫穎而出，將是其未來發展的關鍵所在。
