在自動駕駛領域的廣闊藍海中，小馬智行以其專注L4級別技術的姿態，成為了備受矚目的獨角獸企業。2024年11月27日，這家中國智能駕駛初創公司在美國納斯達克成功掛牌上市，股票代碼定為“PONY”，發行價設定為13美元，實際募集資金高達4.52億美元，超募比例達到了33%。
然而，上市首日，小馬智行的股價并未如市場所期待的那樣高歌猛進，反而出現了破發，每股報價降至12美元，下跌了7.69%。不過，隨后的幾個交易日里，其股價有所回升，截至11月30日，每股價格回到了13.02美元，公司總市值達到45.43億美元。
成立于2016年的小馬智行，至今已經完成了7輪融資，累計融資金額超過13億美元，吸引了包括紅杉中國、IDG資本、豐田汽車、一汽汽車等在內的多家知名投資機構。其中，聯合創始人彭軍持有公司19.1%的股份，是第一大股東；豐田和紅杉中國則分別位列第二、三大股東，持股比例分別為13.4%和10.2%。
小馬智行的兩位聯合創始人——彭軍和樓天城，都是理工科出身的學霸，他們的聯手不僅為公司帶來了強大的技術基因，也堅定了公司對L4級別自動駕駛技術的堅守。彭軍認為，智能汽車的終極形態將是無人駕駛，而要實現這一目標，必須將研發重心放在L4級別技術上。
在公司的發展過程中，小馬智行并沒有選擇特斯拉FSD的全視覺自動駕駛路線，而是堅持自主研發全棧技術。其核心技術——第五代PonyAlpha X硬件系統，通過打通供應鏈、硬件設計、改造總裝、質檢、路測等環節，建立了一套標準化工業流程，使得自動駕駛汽車的生產更加穩定、可靠，滿足了Robotaxi商業化的兩大基本需求：安全保障與成本控制。
然而，盡管小馬智行在技術上取得了顯著成果，并成為了首個同時取得北上廣深四大一線城市無人駕駛出行服務許可的自動駕駛公司，但Robotaxi商業化初期的巨大投入仍然讓公司面臨不小的壓力。據招股書顯示，2022年至2024年前三季度，公司累計虧損高達3.67億美元（約合人民幣26.6億元），毛利率也從2022年的46.9%下滑至2024年的10%。
盡管Robotruck業務表現搶眼，但小馬智行仍然將Robotaxi視為未來支撐公司成長為行業領軍者的核心業務。然而，Robotaxi的商業化落地仍面臨諸多挑戰，包括監管環境的變化和激烈的市場競爭。中美兩國對自動駕駛行業的監管政策不斷變化，給小馬智行等在美國上市的中國企業帶來了更多的合規風險。同時，國內自動駕駛領域已經十分擁擠，包括百度、特斯拉等科技巨頭和車企都在積極布局，小馬智行需要直面這些競爭對手的挑戰。
小馬智行還需要關注技術實力、用戶體驗、運營和營銷等方面的綜合提升。盡管行業對Robotaxi市場的預期是樂觀的，但要在激烈的市場競爭中脫穎而出，小馬智行還需要付出更多的努力。
盡管面臨諸多挑戰，但小馬智行的上市無疑為公司未來的發展提供了更多的資金支持。在未來的日子里，小馬智行能否在自動駕駛這條賽道上繼續領跑，成為真正的“千里馬”，還需要時間來驗證。
