港股市場今日延續了其反彈趨勢，恒生科技指數收盤時領漲1.20%，恒生指數和國企指數也分別實現了0.65%和0.9%的漲幅。
市場熱點方面，恒生指數在反彈過程中成交量溫和放大，短線多頭信號顯著。市場熱點普遍上漲，投資者信心逐步恢復，行情的持續性則依賴于流動性的支持。資金面的充裕為A股市場提供了韌性，同時AH股溢價率再度攀升至較高水平。
從盤面來看，大型科技股作為市場的風向標，普遍呈現出上漲態勢。小米和網易的漲幅接近3%，京東上漲2.43%，百度上漲近2%，快手、騰訊和阿里巴巴等科技巨頭也均收紅。
在熱點方向上，消費電子股表現出顯著的漲勢，汽車股也表現活躍，旅游板塊則行情火熱。券商、游戲和航運股也漲幅居前。相比之下，黃金、石油等大宗商品概念板塊則出現下跌。
整體來看，恒生指數自上周觸及19000點關口附近后，開始了連續的反彈，成交量也溫和放大。今日恒生指數全天成交額達到1460.99億港元，為近五個交易日以來的最高水平。同時，總沽空金額為136.08億港元，沽空資金占比為9.31%，創下近五日的新低。美團、小米和騰訊的沽空金額位居前三。
除了科技股外，消費和金融板塊也普遍上漲，市場人氣逐步恢復。值得注意的是，11月最后一周，債券市場收益率大幅下行，流動性充裕。同時，10年期國債期貨今日上漲0.3%至107.430，續創歷史新高，機構熱議跨年行情可能提前啟動。
然而，中金公司指出，目前美國通脹水平居高不下，且市場預期特朗普執政后將實施一系列政策，可能推高美國的再通脹風險，導致美聯儲降息節奏放緩，從而給港股市場帶來一定的流動性壓力。
盡管面臨壓力，但港股市場仍處于反彈周期中。行情的持續性仍需流動性支持，而國內外降息預期成為多空博弈的核心分歧。不過，中金公司認為，港股估值目前處于相對低位，盈利能力展現出一定的韌性。隨著增量財政政策的加碼和國內經濟的逐步恢復，港股的中長期配置價值較高。
在國內擴內需、穩消費等政策刺激下，當前估值水平相對較低的港股消費股有望迎來上漲。同時，在海外不確定因素擾動下，港股高股息策略仍具備吸引力，尤其是港股央企值得關注。從港A兩市短線走勢來看，流動性行情的觀點得到了進一步驗證。
銀河證券基金研究中心的數據顯示，11月份全市場股票ETF（包括跨境ETF）資金凈流入達到565.39億元，較10月份增長82.66%。其中，中證A500ETF在11月被大量凈申購，資金凈流入排名前14的基金合計凈買入達1147.92億元，成為推動A股11月行情的主要動力。
港股市場受益于港股通南向資金的溢出效應，流動性也有望得到帶動。盡管近期市場震蕩加劇，但南向資金的“掃貨”力度不減。自10月以來，南向資金累計凈買入港股超過1800億元。另一方面，恒生滬深港通AH股溢價指數較上周上行1.79點至148.57，處于2014年以來94%分位數的歷史高位。
考慮到港股目前估值仍處于歷史低位，AH溢價指數有望繼續向上收斂。A股反彈走強后，對港股的帶動作用也值得持續跟蹤。
